【西南期货】农产品早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】农产品早间评论》研报附件原文摘录）
　　农产品 早间评论 西南期货研究所 2024.10.11（星期五） 粕类 ? 关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会 ? 美豆周四收跌，投资者在北京时间周六凌晨美国农业部发布供需报告前调整仓位，该报告将对美国大豆收成作出新的预估。10月3日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增126.43万吨，市场预估为净增80-170万吨。其中，对中国大陆出口销售净增58.34万吨。据商品气象集团的数据，巴西北部零散的阵雨将令大豆播种工作压力缓解。国内方面，港口大豆库存周比回落处于近7年同期次高水平。油厂豆粕库存回落处于近7年同期次高水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期高位水平。农业农村部消息，2024年8月全国能繁母猪存栏量4036万头，环比下滑0.1%，同比下降4.8%。2024年8月，全国工业饲料产量2783万吨，环比增长5.0%，同比下降5.7%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.8%，同比下降0.8个百分点。现货方面，连云港豆粕3050，持稳。11月船期美湾豆折盘面1月榨利149元/吨（-55）。 小结：建议关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会。 油脂 ? 等待回调后的做多机会 ? 美豆油跟随原油收高。马棕周四扭转早盘涨势，因在马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布供需数据后，市场出现获利了结。马来西亚9月底棕榈油库存为201万吨，较8月底增加6.93%，为1月底以来最高水平。马来西亚9月毛棕榈油产量为182万吨，较8月减少3.8%。9月棕榈油出口为154万吨，较8月增加0.93%。船货检验机构ITS、独立检验公司AmSpec Agri、及船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油产品出口量分别较上月同期增加13.6%、增加18.9%和减少11.1%。加菜籽周四涨跌互现，近月合约下跌但远月合约走高，追随CBOT豆油和马来西亚棕榈油市场的涨势。国内方面，本周豆油小幅累库，库存仍处于近7年同期第3高水平；棕榈油累库，库存处于近7年同期第3低水平；菜油小幅去库，库存处于近4年同期次高水平。根据国家统计局发布数据，2024年8月，全国餐饮收入4351亿元，同比增长3.3%；限额以上单位餐饮收入1241亿元，同比上升0.4%。2024年1-8月，全国餐饮收入34998亿元，同比上升6.6%；限额以上单位餐饮收入9687亿元，同比上升4.1%。现货方面，广东棕榈油8980，涨80，进口11月船期棕榈9310，张家港一级豆油8430，涨50，广西菜油950，涨120。 策略方面：建议等待回调后的做多机会。 棉花 ? 回调之后做多 ? 上一日，国内郑棉震荡运行，全天小幅收跌，跟随大宗商品集体回落；隔夜外盘棉花上涨0.5%，因原油上涨形成支撑。当前市场的焦点在于国内籽棉收购情况，近期籽棉价格上涨，宏观政策面的利多提振；从需求来看，近期下游纺织企业纱线库存逐步下降，纺织企业开机率，新棉采摘上市陆续开启，关注籽棉收购，随着宏观情绪好转，关注回调后做多的机会。 机采棉收购指数为每公斤6.37元，与前周相比上涨了0.02元；手摘棉收购指数维持在每公斤7.38元，与前日相同。最新籽棉价格走势，喀什地区衣分39-41手采棉7.33-7.48元/公斤，克州地区衣分40-41手采棉7.47-7.52元/公斤，阿克苏地区衣分41-42手采棉7.1-7.34元/公斤，昌吉州衣分40-42机采棉6.36-6.52元/公斤，奎屯衣分41机采棉6.42元/公斤，博州衣分40-41机采棉6.29-6.31元/公斤。南疆长绒棉8-11元/公斤，北疆蛋蛋毛衣分41机采棉6.7元/公斤。 USDA供需报告利好。美国农业部在9月供需报告中将美国棉花产量预估下调60万包，至1450万包；将美国棉花期末库存预估下调50万包至400万包。将全球棉花产量预估下调120万包至1.164亿包，将全球期末库存预估从8月的7760万包下调至7650万包。 中储棉信息中心发布报告称，截至2024年8月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.6天，同比增加8.6天，比近五年（即2018-2023年，扣除2020年）同期平均水平增加1.8天。推算全国棉花工业库存约72.9万吨，环比减少1.8%，同比增加37.5%，比近五年同期平均水平增加3.7%。 策略方面：建议回调之后做多。 白糖 ? 观望 ? 上一日，国内郑糖大幅减仓下跌；隔夜外盘原糖小幅上涨，因原油上涨形成支撑，同时市场预期巴西产量下降。综合来看，由于长期干旱和火灾，巴西中南部甘蔗收成前景黯淡，这也支撑了市场，印度解除了生产乙醇的限制；从国内来看，新年度增产预期强烈，预计产量达到1100万吨左右，北方甜菜新糖即将大量上市，国内自身驱动较弱，跟随外盘和宏观运行为主。 据了解，截至目前不完全统计，24/25制糖期内蒙古开机糖厂数仅为4家，去年同期内蒙古12家糖厂已经全部开机。新制糖期内蒙古糖厂开机进度落后于去年同期的原因，主要是降雨影响甜菜起收，并且对甜菜糖分产生较大影内蒙古甜菜糖产量或难达到70万吨的预期。内蒙古尚未开机的8家糖厂，预计将于10月10日-14日陆续开机。 据了解，截至目前不完全统计，24/25制糖期新疆开机糖厂数已达12家，另有2家糖厂未开机。目前新疆新糖厂仓报价仍为5750-5950元/吨。 研究机构BMI引述数据显示，受严重干旱和与之相关的野火影响，全球最大糖生产国巴西2024/25年度的糖产量将减少200万吨，至3,900万吨。该机构将全球糖供应过剩量预估下调200万吨，至仅190万吨。 行业组织UNICA表示，9月上半月，巴西中南部地区糖产量为312万吨，与上年同期大体持平。截至8月底，巴西中南部地区2024/25年度甘蔗作物单产同比下降7.4%。 策略方面：观望。 苹果 ? 逢低做多为主 ? 上一日，国内苹果期货弱势震荡运行，2024年度晚熟红富士已经开始收购，预计从10月中旬开始大量入库。今年客商观望为主，整体表现不如往年，最主要原因是去年苹果收购基本都是亏损为主，所以对于今年苹果收储普遍小心谨慎为主。 预计本年度开秤价在2.8-3.2元/斤左右，这与当前盘面的仓单成本相匹配，关注收购价走向。 10月9日，山东栖霞苏家店镇晚富士零星上市交易，路边扎点收购不多，以发市场为主。75#片红一二级半2.3-2.6元/斤，80#片红一二级半2.7-2.8元/斤主流，80#条纹一二级3.0-3.2元/斤。倒框1.8-2.2元/斤。客商收购大多偏谨慎。 卓创调研数据显示，预计2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。 综合来看，新季增产预期强烈，收购价预期下移，但当前盘面价格估值中性，随着宏观情绪的好转，建议回调后做多。 策略方面：建议回调后做多为主。 生猪 ? 关注正套机会 ? 昨日，生猪全国均价为18.18元/公斤，较前日上涨0.30元/公斤。北方集团价格在二育补栏带动下上涨，单日涨幅0.3-0.4元每公斤。屠企采购顺畅，目前价格接受程度一般。南方市场跟随上涨，节前大猪出栏积极，随着大猪逐步出栏，略有大猪短缺情况，致使标肥价差走阔。同时二次育肥积极补栏，带动价格上行。短期价格快速上行后，二育或短暂停滞。 2024年8月，全国能繁母猪存栏4036万头，环比下跌0.01%，同比降减4.8%。涌益咨询数据显示，10月或继续环比增长4.3%，增幅较上月收窄。出栏体重来看，上周出栏体重环比下跌0.31kg至125.17kg，体重变化不大。冻品库存方面，库容率上涨0.27%至15.84%。集团养殖成本约13.70元/千克，成本低位震荡。 上一交易日，主力合约下跌0.72%至17335元/吨，基差765元/吨。 整体来看，消费需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥出栏进度过半，消化部分积压存栏，开始又一轮的补栏行情。下游消费承接偏弱，节日提振效果不佳。目前的供过于求有利于提前消化旺季额外的供应压力，近月反弹远月承压，考虑正套机会。 鸡蛋 ? 继续关注逢高试空 ? 上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.48元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为4.49元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.43元，同比偏低20.42%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.08元，养殖利润约1.33元/斤，同比偏高0.31元/斤。 8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比增长0.86%，同比实现增长7.69%。存栏量处于近8年第2高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，10月蛋鸡存栏量或小幅下滑，幅度有限，同比或来到近9年最高水平。 上一交易日，主力合约上涨0.37%至3484元/半吨，基差616。 整体来看，10月鸡蛋供应或来到历史同期最高水平，随着淘鸡量近日减少，供给压力边际缓解情况或有停滞。年内最高价期已过，强供给再度引发担忧，考虑主力逢高试空。 玉米 ? 右侧反弹机会 ? 9月USDA供需报告下调126万吨全球玉米产量，美玉米预期新作产量调增99万吨，以弥补俄罗斯，欧盟干旱导致的预期产量下滑。美国农业部发布周报显示，上周美国玉米收割率为14%，去年同期为13%，较近5年均值提升3个百分点。 昨日，东北新玉米稳中偏弱，黄淮玉米价格震荡下行，北港玉米2130-2140元/吨，平舱价2170-2180元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2320-2340元/吨，较前日下跌20元每吨。东北新粮上市不断增多，种植户惜售情绪不高，北方港口晨间到港约2.7万吨，装船速度仍较慢。南方港口贸易粮到港量增加，港口库存下降速度相对放缓，饲料企业补库意愿不强，主要以随用随采为主。 上一交易日，主力合约上涨0.14%，夜盘下跌0.27%至2184元/吨，基差-9。 整体来看，北港开始上新粮，由于北方局部地区存减产预期，贸易商对优质粮存惜售心态。中储粮投放压力释放后，关注收储计划。近期强降雨天气影响新作玉米烘干运输等，或使得阶段供应压力缓解。盘面消化完前期收获增产预期后，转为交易预期差，继续关注右侧反弹机会。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 刘雪婷 F03089171 Z0019611 黄婷 F3037413 Z0013092 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

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