【华泰宏观】图说全球PMI第十五期 | 9月全球PMI整体放缓但格局分化

（以下内容从华泰证券《【华泰宏观】图说全球PMI第十五期 | 9月全球PMI整体放缓但格局分化》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 图说全球PMI | 2024年10月 本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第十五期。9月全球主要国家PMI整体放缓，且延续分化格局：制造业PMI和服务业PMI均放缓，但服务业PMI绝对水平高于制造业PMI；发达经济体中，美国ISM服务业PMI反弹，日本基本平稳，欧元区明显放缓，特别是德国；新兴市场经济体整体回落，但绝对水平高于发达国家。 9月全球PMI走势概述：全球制造业PMI连续3个月位于荣枯线以下，发达国家和新兴市场国家均走弱；韧性较强的全球服务业PMI也有所下行。制造业PMI：发达国家持续偏弱，美国（Markit）、欧元区、英国降幅较大，日本维持平稳；新兴市场国家加速下行并跌破荣枯线。从绝对水平看，印度>拉美>东盟>日本>美国>欧元区。服务业PMI：全球服务业PMI高位回落，新兴市场降幅更大。订单：全球制造业新订单与新出口订单均出现较大幅度下降，显示全球制造业需求仍在放缓。库存：原材料库存下降，但产成品库存上升，或存在被动累库。价格分项：制造业进厂价格、出厂价格均回落指示全球商品通胀或持续低迷，而服务业价格小幅反弹。具体看： 1.全球制造业PMI进一步下行，服务业PMI景气度有所分化 9月全球制造业PMI回落0.8pp至48.8，连续3个月低于荣枯线。发达国家回落0.8pp至47.5，其中美国Markit制造业PMI从8月的47.9回落至47.3，ISM制造业PMI与前月持平，整体水平仍偏弱；欧元区从8月的45.8降至45.0，主要受德国走弱（下降1.9pp至40.6）拖累，而法国、西班牙分别回升0.7pp、2.5pp至44.6和53.0；日本小幅下行0.1pp至49.8，整体维持平稳；韩国、英国分别回落3.6pp、1.0pp。新兴市场国家回落1.0pp至49.8，其中印度回落1.0pp至56.5，但绝对水平仍高于其他主要国家；俄罗斯和东盟分别回落2.7pp和0.6pp至49.5和50.5；巴西在8月明显回落后反弹2.8pp至53.2。 9月全球服务业PMI回落0.9pp至52.9。发达国家中欧元区明显走弱，美国和日本绝对水平仍然相对较高：9月欧元区服务业PMI从8月的52.9下行至51.4，其中法国下降5.4pp至49.6，或主要来自奥运会效应的消退；美国服务业PMI仍有韧性，虽然Markit小幅回落至55.2，但ISM则进一步上升至54.9；日本持平于53.7，仍处高位。新兴市场国家中，印度大幅回落3.2pp至57.7，俄罗斯、墨西哥亦有下降。 2.9月订单：新订单与新出口订单均出现回落 全球制造业新订单指数下降1.5pp至47.4，其中发达国家新订单指数下降1.3pp至45.4，新兴国家下降2.2pp至48.7。新出口订单回落0.9pp至47.5，或指示全球出口动能或有放缓。 3.9月库存：原材料库存下降，产成品库存上升，企业或被动累库 全球制造业原材料库存下降0.1pp至49.1；产成品库存上升0.5pp至50.2。 4.9月价格走势：制造业出厂价格继续回落，而服务业价格小幅反弹 全球制造业PMI原材料价格大幅回落1.8pp至53.3，出厂价格小幅下降0.3pp至51.4，显示全球商品通胀或持续低迷；全球服务业PMI原材料和出厂价格小幅回升0.3pp和0.4pp至57.4、53.0。 风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级。 图表 一、全球制造业和服务业PMI一览 二、美国PMI及分项 三、欧元区PMI及分项 四、中国PMI及分项 五、亚洲（除中国外）PMI及分项 六、拉美制造业PMI及分项 文章来源 本文摘自2024年10月8日发布的《9月全球PMI整体放缓但格局分化》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 赵文瑄 联系人 SAC No. S0570124030017 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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