点评报告 | 情绪高波动,增量等落地
(以下内容从中信期货《点评报告 | 情绪高波动,增量等落地》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 本次会议强调落实一揽子增量政策,重点在五个方向:(1)强化宏观政策逆周期调节;(2)把扩内需增量政策重点更多放在惠民生、促消费上,积极发挥投资对经济增长的拉动作用;(3)加大助企帮扶力度,切实优化营商环境;(4)促进房地产市场止跌回稳;(5)努力提振资本市场。 整体政策方向延续了“9·24”会议的基调,其中针对超长期特别国债、地方政府专项债、小微企业融资、资本市场以及地下管网建设等方面,发改委给出了明确的支持方向,包括(1)10月底将提前下达明年1000亿元“两重”项目清单和1000亿元中央预算内投资计划;(2)督促有关地方到10月底,完成今年剩余的大概2900亿元地方政府专项债额度发行工作;(3)扩大地方政府专项债支持范围,适当扩大用作资本金的领域、规模和比例;(4)建立支持小微企业融资协调机制,指导金融机构按照市场化原则提供融资支持,努力做到应贷尽贷;(5)大力引导长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市的堵点,支持上市公司并购重组等;(6)地方管网建设改造未来5年预计达到总量60万公里,总投资需求4万亿,优先支持地下管网建设项目。 政策落地见效需要时间,近期高频数据是验证效果的重要观察指标,尤其是地产“止跌回稳”的节奏。9月29日,一线城市针对限购、首付比、购房社保要求等限制性政策进一步宽松,市场情绪迎来快速修复。根据房管局披露的网签数据来看,2024年国庆30城商品房成交同比下跌8%,相比去年下滑超过30%已有显著收窄;7城二手房同比上涨223%,创下近年来的新高。考虑到过去政策密集出台的前几周,成交数据均有明显反弹,但后期成交逐步回落,因此本轮政策的持续性仍需要时间观察。 当前仍处于政策窗口期,近期市场情绪高亢,短期大类资产价格波动放大,中长期经济预期向好。“9·24”以来,在超预期政策刺激下,情绪成为当前影响资产价格波动的主要因素,短期趋势快速放大后,或进入高波动调整阶段。从中期来看,当前政策相比前期已有明显转变,市场前期悲观情绪已经明显修复。考虑到当前仍处于政策窗口期,政策从落地到见效仍需要一定时间,以及后续财政政策进一步配合的可能性较高,因此我们认为未来一个季度都是需求逐渐回稳修复的时期,经历短期情绪波动后,市场将回归基本面逻辑:权益随基本面改善将进一步巩固上涨基础;债券调整后仍具配置价值;商品呈现结构特征,供需过剩品种在超强投资刺激政策出台前可能仍然面临较大消化压力,建议优先关注供给受限的品种。 风险因素:国内经济复苏不及预期;地缘风险;流动性超预期收紧。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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