专题报告 | 如何看待近年油脂产业的发展变化?
(以下内容从中信期货《专题报告 | 如何看待近年油脂产业的发展变化?》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 随着行业的发展及市场环境的变化,近年国内外油脂油料市场在供需结构、价格影响因素、国内外市场关系、衍生品工具等方面发生了较大变化。 在全球油脂市场中,棕油和豆油的产量和出口量占据主导地位,其中棕油的产量和出口量较豆油大;从集中度看,棕油的产量和出口量集中在印尼和马来,由于马来数据比较透明,马棕对世界油脂价格影响较大;豆油的产量和出口主要集中在阿根廷、巴西和美国等三个国家;菜油的产量和出口量则是加拿大一国独大。油脂的进口结构较出口分散,世界主要油脂进口国有印度、中国、欧盟、美国、巴基斯坦等。 从近年我国油脂供应变化特征看,2019年以来,受中美、中加关系的变化和加拿大菜籽减产的影响,我国菜系进口结构出现了较大的变化,2019年以来我国菜籽进口量明显减少,菜粕、菜油进口量持续增加。我国对加拿大菜籽依赖度仍然较高,对加拿大菜粕依赖度有所下降,对加拿大菜油依赖度明显降低,而对阿联酉菜粕和菜油依赖度提升,对俄罗斯菜油进口明显增加。 我国大豆进口方面,2018年以来我国大豆年度进口量呈现波动上升,但受中美贸易关系影响,此期间我国进口美豆数量和占比呈现下降,进口巴西大豆数量和占比呈现增加。 国内外油粕关系方面,从历史数据看,国内油粕价格基本是跟随美盘豆类和马棕价格运行。但是,2023年四季度以来国内油粕价格走势较美盘明显领先,并表现出一定的独立性。预计今后国内油粕价格较美盘走势领先和相对独立的趋势将会延续。 在农产品板块中,油脂油料板块与原油价格的相关性最强,即原油对油脂油料市场的影响也最大,原油对油脂油料市场影响的传导媒介为生物柴油。 另外,随着国内期货期权等衍生品工具的上市,近年油脂市场的相关企业在风险管理可应用的工具及策略越来越丰富。 风险因素:国内油脂油料供需结构变化等。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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