【西南期货】农产品早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】农产品早间评论》研报附件原文摘录）
　　农产品 早间评论 西南期货研究所 2024.10.8（星期二） 粕类 ? 关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会 ? 美豆周一回落，因预报显示巴西和阿根廷干旱地区将迎来降雨，且晴朗天气促进美国中西部地区收割活动。Maxar的气象学家表示，本周巴西南部地区的降雨量预计将增加，并将在下周触该国北部地区。巴西是全球最大的大豆出口国，之前干旱天气曾导致该国大豆播种进展缓慢。截至10月6日当周，美国大豆收割率为47%，高于市场预期的44%，前一周为26%，去年同期为37%，五年均值为34%。美国大豆优良率为63%，一如市场预期，前一周为64%，上年同期为51%。节前国内方面，港口大豆库存周比回落处于近6年同期第3高水平。油厂豆粕库存回升处于近9年同期最高水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期高位水平。农业农村部消息，2024年7月全国能繁母猪存栏量4041万头，环比增长0.1%，同比下降5.4%，相当于正常保有量的103.6%，产能正常，处于绿色区域。2024年8月，全国工业饲料产量2783万吨，环比增长5.0%，同比下降5.7%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.8%，同比下降0.8个百分点。现货方面，连云港豆粕3140，涨20。11月船期美湾豆折盘面1月榨利103元/吨（+56）。 小结：建议关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会。 油脂 ? 等待回调后的做多机会 ? 美豆油收高。马棕周一逆转稍早跌势并最终连续第二个交易日收涨，因国际油价上涨。周五公布的一份调查结果显示，马来西亚截至9月底的棕榈油库存预计将触及八个月最高水准，因出口需求下降。加菜籽周一保持上涨势头，技术性买盘构成提振，同时其他植物油走强也带来外溢支撑。节前国内方面，豆油小幅累库，库存仍处于近6年同期第3高水平；棕榈油累库，库存处于近6年同期第3低水平；菜油小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平。本周国内三大油脂整体小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，2024年8月，全国餐饮收入4351亿元，同比增长3.3%；限额以上单位餐饮收入1241亿元，同比上升0.4%。2024年1-8月，全国餐饮收入34998亿元，同比上升6.6%；限额以上单位餐饮收入9687亿元，同比上升4.1%。现货方面，广东棕榈油8670，跌130，进口11月船期棕榈8920，张家港一级豆油8290，跌50，广西菜油9310，持稳。 策略方面：建议等待回调后的做多机会。 棉花 ? 回调之后做多 ? 长假期间，外盘棉花波动不大，仅仅小幅回落，外盘消息免 较为平静。市场的焦点在于国庆后籽棉收购情况，国庆期间，新疆籽棉收购价格保持平稳，略有上升。近期棉花走势偏强，籽棉价格跟随上涨，宏观政策面的利多提振，从需求来看，近期下游纺织企业纱线库存逐步下降，纺织企业开机率回升说明需求好转，新棉采摘上市陆续开启，关注籽棉收购，关注回调后做多的机会。 机采棉收购指数为每公斤6.37元，与前周相比上涨了0.02元；手摘棉收购指数维持在每公斤7.38元，与前日相同。最新籽棉价格走势，喀什地区衣分39-41手采棉7.33-7.48元/公斤，克州地区衣分40-41手采棉7.47-7.52元/公斤，阿克苏地区衣分41-42手采棉7.1-7.34元/公斤，昌吉州衣分40-42机采棉6.36-6.52元/公斤，奎屯衣分41机采棉6.42元/公斤，博州衣分40-41机采棉6.29-6.31元/公斤。南疆长绒棉8-11元/公斤，北疆蛋蛋毛衣分41机采棉6.7元/公斤。 USDA供需报告利好。美国农业部在9月供需报告中将美国棉花产量预估下调60万包，至1450万包；将美国棉花期末库存预估下调50万包至400万包。将全球棉花产量预估下调120万包至1.164亿包，将全球期末库存预估从8月的7760万包下调至7650万包。 中储棉信息中心发布报告称，截至2024年8月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.6天，同比增加8.6天，比近五年（即2018-2023年，扣除2020年）同期平均水平增加1.8天。推算全国棉花工业库存约72.9万吨，环比减少1.8%，同比增加37.5%，比近五年同期平均水平增加3.7%。 策略方面：建议回调之后做多。 白糖 ? 观望 ? 长假期间，外盘原糖小幅上涨，由于长期干早天气和8月下旬火灾导致蔗田受损，巴西作物前景恶化。此外，印度政府决定解除对甘蔗用于乙醇生产的限制，这可能影响其食糖出口供应。综合来看，由于长期干旱和火灾，巴西中南部下一季甘蔗收成前景黯淡，这也支撑了市场，但印度和泰国产地预期丰产；从国内来看，新年度增产预期强烈，预计产量达到1050万吨左右，北方甜菜新糖即将大量上市，自身驱动较弱，跟随外盘和宏观运行为主。内蒙古晟通糖厂已于9月12日开机，拉开内蒙古乃至全国24/25制糖期生产序幕，预计内蒙古全部糖厂将于10月10日左右开机，预计新榨季内蒙古甜菜糖产量大约70万吨左右，较上一年度增加16万吨左右。 研究机构BMI引述数据显示，受严重干旱和与之相关的野火影响，全球最大糖生产国巴西2024/25年度的糖产量将减少200万吨，至3,900万吨。该机构将全球糖供应过剩量预估下调200万吨，至仅190万吨。 行业组织UNICA表示，9月上半月，巴西中南部地区糖产量为312万吨，与上年同期大体持平。截至8月底，巴西中南部地区2024/25年度甘蔗作物单产同比下降7.4%。 策略方面：观望。 苹果 ? 逢低做多为主 ? 假期，2024年度晚熟红富士已经开始收购，今年客商观望为主，整体表现不如往年，最主要原因是去年苹果存储基本都是亏损为主，所以对于今年苹果收储普遍小心谨慎为主。整体来看今年苹果行情普遍低于去年同期。 山东烟台纸袋晚富士片红80#以上价格在3.3-3.6元/斤；纸袋条纹晚富士80#以上价格3.6-3.8元/斤，纸袋80#以上晚富士片红统货价格2.1-2.8元/斤，客商看货议价，交易量不大。 卓创调研数据显示，全国苹果与去年套袋期间相比，产量呈现增产状态，其中甘肃产区增产幅度比较大。根据套袋调研评估结果加权计算全国苹果套袋量与2023年套袋期间评估相比产量增加3.79%，经计算2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。 综合来看，短期早熟苹果价格偏强，新季增产预期强烈，收购价预期下移。 策略方面：建议回调后做多为主。 生猪 ? 暂时观望 ? 国庆期间，全国生猪价格呈强-弱-强走势。7日全国均价为17.63元/公斤，较前日上涨0.10，较节前下跌0.13元/公斤。30日-2日北方情绪较强，价格拉涨为主，北方集团涨幅超0.2元/公斤，3日开始北方价格冲高回落，单日落幅0.1-0.2元每公斤。5日晚开始，屠企采购难度增加，猪价开始企稳反弹，截至7日，北方主流价格反弹0.1-0.2元每公斤。南方市场体现跟跌不跟涨特点，节日前期南方稳定为主，中期随北方下跌，节日尾声，南方价格亦有一定上扬，但仍低于节前价格。国庆节前期,散户出栏有限，集团出栏受限，生猪走势偏弱。节中集团恢复出栏后，增加销售量，加之销售订单一般，故而生猪价格下跌为主。节日后期尾部需求带动订单量走强，生猪价格出现节日翘尾走势。 2024年8月，全国能繁母猪存栏4036万头，环比下跌0.01%，同比降减4.8%。涌益咨询数据显示，9月集团出栏量多数超计划完成，10月或继续环比增长，出栏体重来看，上周出栏体重环比下跌0.31kg至125.17kg，体重变化不大。冻品库存方面，库容率上涨0.27%至15.84%。集团养殖成本约13.70元/千克，成本低位震荡。 节前，主力合约上涨1.07%至17060元/吨，基差600元/吨。 综上，消费需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥出栏过半，消化部分积压存栏，下游消费承接偏弱，节日提振效果不佳。目前的供过于求有利于提前消化旺季额外的供应压力，但盘面跌破支撑，考虑暂时观望。 鸡蛋 ? 考虑远月逢高试空 ? 假期期末，全国鸡蛋现货价格稳中略有上调。7日北方产区鸡蛋价格较节前上涨0.11至4.61元/斤，销区鸡蛋价格较为稳定，较节前价格变动不大。节日期间终端商场及电商等平台，均以消化节前储备为主，贸易环节避嫌情绪较浓，拿货积极性不高。叠加物流运输受限，产区库存已有增加迹象，但旅游餐饮行业需求增加，加之学校开学补货，给予蛋价一定支撑。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.43元，同比偏低20.42%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.08元，养殖利润约1.33元/斤，同比偏高0.31元/斤。 8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比增长0.86%，同比实现增长7.69%。存栏量处于近8年第2高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，10月蛋鸡存栏量或小幅下滑，幅度有限，但同比或来到历史同期最高存栏水平。 节前，主力合约上涨0.80%至3542元/吨，基差658元/吨。 综上，10月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡日龄的增长，供给压力边际缓解情况或有停滞。饲料盘面支撑兑现后反转，节后消费或过渡进入旺季，考虑远月逢高试空。 玉米 ? 关注右侧反弹机会 ? 9月USDA供需报告下调126万吨全球玉米产量，美玉米预期新作产量调增99万吨，以弥补俄罗斯，欧盟干旱导致的预期产量下滑。美国农业部发布周报显示，节前一周美国玉米收割率为26%，去年同期为20%，较近5年均值提升8个百分点。 节前最后一个交易日，玉米价格震荡上涨，北方玉米上涨10-30元每吨，北港玉米2100-2130元/吨，平舱价2150-2160元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2320-2340元/吨，较前日上涨30元每吨。北方港口晨间集港量约1.7万吨，多为合同粮，下海量增多。南方港口备货导致节前库存快速下滑，低于去年同期，船期预报节后到港量增多，库存或再度上涨，另替代回转有所增长。 节前，大商所玉米主力合约收涨2.49%至2225元/吨，基差-50。假期期间，CBOT玉米上涨2.10%。 综上，北港开始上新粮，由于北方局部地区存减产预期，贸易商对优质粮存惜售心态。中储粮投放后，关注收储计划。近期强降雨天气影响新作玉米烘干运输等，或使得阶段供应压力缓解。盘面消化完前期收获增产预期后，转为交易预期差，继续关注右侧反弹机会。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 刘雪婷 F03089171 Z0019611 黄婷 F3037413 Z0013092 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

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