【西南期货】有色及新材料早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】有色及新材料早间评论》研报附件原文摘录）
　　有色及新材料 早间评论 西南期货研究所 2024.9.30（星期一） 碳酸锂 ? 轻仓过节注意控制风险 ? 上个交易日碳酸锂小幅反弹，收盘涨0.79%至76950元/吨，随着宁德时代减产消息，部分江西炼厂也随之透露停产检修计划，叠加宏观情绪好转价格中心有所提升，上周碳酸锂总产量微幅下降，采矿企业成本倒挂，虽然矿端价格有所走高但现货价格同步抬升，外采生产企业亏损未见明显扩大，近期进口碳酸锂同步减少，供应端压力有所减轻，消费方面下游开始为节假日囤货备库，不过下游材料厂仅维持刚需采买，散单现货成交情况偏弱，下游厂库库存累库，后续10月排产情况或不理想，碳酸锂近期供需过剩压力有所缓解，但锂价进一步反弹需要看到供应端大规模减产事实发生或需求超预期回暖。 铜 ? 谨慎追涨 ? 上一交易日，沪铜主力合约收于78280元/吨，跌幅0.41%。宏观面，国新办新闻发布会和中央政治局会议对国内经济形势的关注，反映决策层对加大宏观调控力度、加强逆周期调节的重视，且市场传言财政政策将紧随其后，市场情绪或维持高涨。基本面，铜精矿现货市场流通货源有限，供应维持偏紧局面，加工费或继续承压，冷料供应亦持续收紧，原料端问题有所加剧，尽管有新扩建、复产产能缓慢释放增量，但电解铜产量难有明显增加，进口铜流入补充；铜价上涨对下游的采购积极性有些许影响，但国庆节前存在备货需求，电解铜库存持续大幅去化。上周，电解铜社会库存下降3.95万吨。宏观情绪向好，但国内小长假将至，建议合理控制仓位。 观点：谨慎追涨。 铝 ? 谨慎追涨 ? 上一交易日，沪铝主力合约收于20480元/吨，涨幅0.61%；氧化铝主力合约收于4167元/吨，跌幅0.29%。矿石供需紧俏，氧化铝产量环比小降，且进口难有补充，同时，电解铝运行产能波动甚微，产量多维稳；整体需求呈现边际改善趋势，叠加节前备库需求，电解铝去库速度加快。上周，电解铝社会库存下降3.2万吨，铝棒库存下降6000吨。政策超预期发布，市场情绪得到提振，氧化铝基本面仍偏强，价格维持高位震荡。宏观利好和库存快速去化促使铝价偏强运行，但需警惕小长假期间的外盘影响，建议合理控制仓位。 观点：谨慎追涨。 锌 ? 谨慎追涨 ? 上一交易日，沪锌主力合约收于24985元/吨，跌幅0.12%。短期内，锌精矿供应难有明显增量，加工费多维稳，锌锭产量波动不大，市面上的现货货源有限，部分进口锌流入或适度缓和现货紧俏的情况；部分加工板块的订单量环比确有些许改善，叠加节前的刚需备库需求，锌库存将延续去化态势。上周，精炼锌社会库存下降1.29万吨。多项重磅政策点燃市场情绪，叠加目前自身基本面仍向好，价格运行重心上移，但小长假期间存在不确定性，建议合理控制仓位。 观点：谨慎追涨。 铅 ? 弱势震荡 ? 上一交易日，沪铅主力合约收于16825元/吨，跌幅0.24%。市面上铅精矿供小于求，货源紧俏，加工费维持低位，不佳的冶炼利润使得计划检修的原生铅企业增加，原生铅产量环比小降，废料采购不畅，且价格较坚挺，冶炼难有盈利，影响再生铅企业的复产积极性，产量增幅有限；受节前备库影响，电解铅库存出现去化。上周，电解铅社会库存下降1.73万吨。宏观氛围向好，但自身基本面偏弱，铅价反弹略显乏力。 观点：弱势震荡。 锡 ? 波动加剧，注意控制风险 ? 上个交易日锡价震荡偏强运行，涨2.43% 至263630元/吨，宏观情绪好转，近期市场传闻近日佤邦开会讨论复工复产工作，不过具体措施仍未得证实，上半年印尼出口精炼锡量级不及预期，但印尼8月精炼锡出口量拐点已现，国内进口锡锭量级开始回升，近期进口窗口盈利开启，后续进口量或进一步走高，国内方面，加工费进一步走低，炼厂开工率同步下行，矿端紧缺格局传导至锭端正逐步兑现，消费方面临近节假日下游提前备库拉动需求，库存持续去化，建议关注缅甸政府相关政策，节前建议控制风险。 镍 ? 宏观情绪转暖镍价或有所反弹 ? 上个交易日镍价震荡运行，涨1.51% 至130680 元/吨，国内经济刺激政策陆续出台，宏观情绪明显回暖；从基本面来看印尼镍矿偏紧格局继续延续，镍矿价格有所上行，印尼仍在大量进口菲律宾镍矿，当地镍铁厂有大量补库需求，不过受到矿价上涨影响，镍铁厂利润持续挤压，总体来看成本支撑较强，纯镍产量已经处于高位，需求端有所走弱，不锈钢9月排产数据环比微幅增长1%，库存仍在高位，不锈钢消费旺季特征不明显，8月份三元材料排产情况有所好转，不过需求转好并未明显传导至产业链上游，硫酸镍需求仍旧清淡，旺季兑现预期仍有待观察。综上来看，镍价基本面过剩格局延续，但成本支撑逻辑仍在，预计随着宏观情绪转暖短期价格有所支撑，长期仍以供需过剩逻辑为主。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 郭蓉 F3074721 Z0017810 钟明真 F03099911 Z0019134 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

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