【西南期货】农产品早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】农产品早间评论》研报附件原文摘录）
　　农产品 早间评论 西南期货研究所 2024.9.30（星期一） 粕类 ? 关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会 ? 美豆周五创下两个月来的最高点，豆粕期货大涨，交易商称，因担心飓风“海伦妮”登陆后墨西哥湾沿岸地区的农作物和基础设施受损，以及在周一公布重要作物报告前出现空头回补。交易商在为美国农业部周一将公布的备受关注的季度库存和年度小谷物总结报告做准备。国内方面，港口大豆库存周比回落处于近6年同期第3高水平。油厂豆粕库存回升处于近9年同期最高水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期高位水平。农业农村部消息，2024年7月全国能繁母猪存栏量4041万头，环比增长0.1%，同比下降5.4%，相当于正常保有量的103.6%，产能正常，处于绿色区域。2024年8月，全国工业饲料产量2783万吨，环比增长5.0%，同比下降5.7%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.8%，同比下降0.8个百分点。现货方面，连云港豆粕3120，跌10。11月船期美湾豆折盘面1月榨利103元/吨（+56）。 小结：建议关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会。 油脂 ? 等待回调后的做多机会 ? 美豆油继续收跌。马棕周五回落，结束七日连涨趋势，受马币走升拖累，但周线仍上涨。加菜籽周五收高，投资者在加拿大三日长周末假期之前调整仓位，市场从盘初下跌后反弹。国内方面，本周豆油小幅累库，库存仍处于近6年同期第3高水平；棕榈油去库，库存处于近6年同期第3低水平；菜油小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平。本周国内三大油脂整体小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，2024年8月，全国餐饮收入4351亿元，同比增长3.3%；限额以上单位餐饮收入1241亿元，同比上升0.4%。2024年1-8月，全国餐饮收入34998亿元，同比上升6.6%；限额以上单位餐饮收入9687亿元，同比上升4.1%。现货方面，广东棕榈油8800，涨80，进口11月船期棕榈9110，张家港一级豆油8340，持稳，广西菜油9310，涨60。 策略方面：建议等待回调后的做多机会。 棉花 ? 回调之后做多 ? 上一交易日，国内郑棉大幅上涨创反弹新高，国内宏观利好带动商品集体上涨。隔夜外盘棉花小幅回落，因出口数据不佳导致部分多头获利了结。综合来看，从国内来看，目前国内处于收购初期，需求处于旺季；另外新年度预计全国增产10%左右，中国经济刺激计划扭转市场的预期，建议回调之后做多。 随着9月下旬新疆机采棉陆续开采，籽棉交售也逐渐展开，收购价“低开高走”的局面显现。9月28日，北疆大部39—40%衣分、水杂“双12”以内机采棉收购价上调至6.0—6.3元/公斤，较9月上中旬开秤价预期上涨超0.5元/公斤。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月22日当周，美国棉花优良率为37%,前一周为39%,上年同期为30%。 USDA供需报告利好。美国农业部在9月供需报告中将美国棉花产量预估下调60万包，至1450万包；将美国棉花期末库存预估下调50万包至400万包。将全球棉花产量预估下调120万包至1.164亿包，将全球期末库存预估从8月的7760万包下调至7650万包。 中储棉信息中心发布报告称，截至2024年8月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.6天，同比增加8.6天，比近五年（即2018-2023年，扣除2020年）同期平均水平增加1.8天。推算全国棉花工业库存约72.9万吨，环比减少1.8%，同比增加37.5%，比近五年同期平均水平增加3.7%。 策略方面：建议回调之后做多。 白糖 ? 观望 ? 上一日，国内郑糖小幅上涨，创反弹新高。隔夜外盘原糖大幅下跌2.6%，因部分多头获利了结。综合来看，由于长期干旱和火灾，巴西中南部下一季甘蔗收成前景黯淡，这也支撑了市场，但印度和泰国产地预期丰产；从国内来看，新年度增产预期强烈，预计产量达到1050万吨左右，北方甜菜新糖即将在9月末左右上市，自身驱动较弱，跟随外盘和宏观运行为主。　　 研究机构BMI引述数据显示，受严重干旱和与之相关的野火影响，全球最大糖生产国巴西2024/25年度的糖产量将减少200万吨，至3,900万吨。该机构将全球糖供应过剩量预估下调200万吨，至仅190万吨。 行业组织UNICA表示，9月上半月，巴西中南部地区糖产量为312万吨，与上年同期大体持平。截至8月底，巴西中南部地区2024/25年度甘蔗作物单产同比下降7.4%。 沐甜12日讯 ，内蒙古晟通糖厂已于9月12日开机，拉开内蒙古乃至全国24/25制糖期生产序幕，预计国庆之前内蒙古开机糖厂数量预计为4家，还有8家糖厂预计将于10月10日左右开机，预计新榨季内蒙古甜菜糖产量大约70万吨左右，较上一年度增加16万吨左右。 策略方面：观望。 苹果 ? 节前观望 ? 上一日，国内苹果期货震荡运行，自身产业逻辑偏弱，受中国经济刺激计划带动宏观情绪提升。长期来看新年度国内丰产预期强烈。 卓创调研数据显示，全国苹果与去年套袋期间相比，产量呈现增产状态，其中甘肃产区增产幅度比较大。根据套袋调研评估结果加权计算全国苹果套袋量与2023年套袋期间评估相比产量增加3.79%，经计算2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。 综合来看，短期早熟苹果价格偏强，新季增产预期强烈，收购价预期下移。 策略方面：建议节前观望。 生猪 ? 暂时离场观望 ? 昨日，全国生猪价格全国均价为17.79元/公斤，较上周五上涨0.07。北方周末行情先强后平,周六情绪较强势,低价反弹与备货操作预期重叠,推动北方集团涨幅超0.3元/公斤;周日散户市场跟涨调整,但幅度低于昨日集团,集团部分稳中偏弱，修复昨日涨幅。整体观察节中供应缩、销售订单增幅一般,预期稍好但幅度不足。南方市场价格多呈稳定下滑态势，养殖场反馈价格难维持,部分厂家明稳暗降，高价出货困难,终端反馈销区走货较差,宰量上涨困难,业者不太看好,可能假期期间开票及运输原因影响,价格或有短暂上调。 2024年8月，全国能繁母猪存栏4036万头，环比下跌0.01%，同比降减4.8%。涌益咨询数据显示，9月集团计划出栏量环比增加6.10%，出栏体重来看，上周出栏体重环比下跌0.31kg至125.17kg，体重变化不大。冻品库存方面，库容率上涨0.27%至15.84%。集团养殖成本约13.70元/千克，成本低位震荡。 上一交易日，主力合约上涨0.39%至16880元/吨，基差920元/吨。 整体来看，消费需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥出栏为主，消化部分积压存栏，下游消费承接偏弱，节日提振效果不佳。目前的供过于求有利于提前消化旺季额外的供应压力，但盘面跌破支撑，考虑暂时离场观望。 鸡蛋 ? 关注逢高试空 ? 上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.51元/斤，较前日下跌0.20，主销区鸡蛋均价为4.61元/斤，较前日下跌0.30。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.43元，同比偏低20.42%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.08元，养殖利润约1.33元/斤，同比偏高0.31元/斤。 8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比增长0.86%，同比实现增长7.69%。存栏量处于近8年第2高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，9月蛋鸡存栏量或小幅下滑，幅度有限。 上一交易日，主力合约上涨0.03%至3510元/半吨，基差690。 整体来看，9月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡量近日减少，供给压力边际缓解情况或有停滞。中秋备货进度临近尾声，饲料盘面支撑兑现后反转。综合来看，基差快速收敛，考虑逢高试空。 玉米 ? 关注右侧反弹机会 ? 9月USDA供需报告下调126万吨全球玉米产量，美玉米预期新作产量调增99万吨，以弥补俄罗斯，欧盟干旱导致的预期产量下滑。美国农业部发布周报显示，上周美国玉米收割率为14%，去年同期为13%，较近5年均值提升3个百分点。 上一交易日，北方玉米下跌10-30元每吨，北港玉米2100-2130元/吨，平舱价2150-2160元/吨，较前日下跌10元每吨，南港玉米成交价2290-2310元/吨，较前日上涨30元每吨。北方港口晨间集港量约1.3万吨，而下游饲企陆续完成备货，港口成交趋于清淡，后续下海量减少。南方港口进口高粱、大麦等替代品供应充足，饲企按需购买，后期进口谷物数量下降，贸易商销售压力有所减轻，利于价格反弹。 上一交易日，主力合约上涨2.06%，夜盘上涨0.69%至2186元/吨，基差-11。 整体来看，北港开始上新粮，养殖下游提货谨慎，消耗低价进口谷物为主。秋季进口谷物或有减少，盘面在新作季种植成本附近震荡，盘面兑现收获增产预期，关注右侧反弹机会。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 刘雪婷 F03089171 Z0019611 黄婷 F3037413 Z0013092 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

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