【西南期货】农产品早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】农产品早间评论》研报附件原文摘录）
　　农产品 早间评论 西南期货研究所 2024.9.26（星期四） 粕类 ? 关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会 ? 美豆周三收盘上涨，从早盘的跌势中反弹，交易商称，因担心全球头号大豆生产国巴西的干燥状况，以及在月底和季度结束前轧平仓位。天气预报员称，未来10日，除了偏南部地区以外，巴西各地将持续温暖和干燥。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，考虑到大豆的盈利能力以及玉米出现萎黄病的担忧持续存在，预计在2024/25年度，阿根廷农户更加青睐大豆，而非玉米。该交易所预计，本年度大豆产量将小幅增加约3%至5,200万吨，玉米产量将下滑5%左右至4,700万吨。国内方面，港口大豆库存周比回落处于近6年同期第3高水平。油厂豆粕库存回升处于近9年同期最高水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期最高水平。农业农村部消息，2024年7月全国能繁母猪存栏量4041万头，环比增长0.1%，同比下降5.4%，相当于正常保有量的103.6%，产能正常，处于绿色区域。2024年8月，全国工业饲料产量2783万吨，环比增长5.0%，同比下降5.7%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.8%，同比下降0.8个百分点。现货方面，连云港豆粕3120，持稳。11月船期美湾豆折盘面1月榨利110元/吨（+51）。 小结：建议关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会。 油脂 ? 等待回调后的做多机会 ? 美豆油跟随美豆收高。马棕周三连续第六个交易日上涨，大商所油脂品种升势的带动作用盖过其他油脂品种获利了结的拖累。船运调查机构公布数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量较上月同期增长13%-13.9%。印尼棕榈油协会公布的数据显示，7月份印尼棕榈油出口量同比下降36%，至224.1万吨。加菜籽周三跳涨至9月2日以来最高位，受空头回补和来自豆油的溢出强势提振。交易商称，人们担心，谷物码头工人长期的罢工将造成收获时期谷物运输的积压，尽管工人同意恢复谈判。周二和周三的涨势鼓励了农民销售，交易商称。加拿大统计局发布的油籽压榨数据显示，加拿大2024年8月油菜籽压榨量为850,529吨，较前一个月减少15.38%，较去年同期增加2.54%。菜籽油产量为363,165吨，环比减少16.42%，同比增加4.48%。菜籽粕产量为494,028吨，环比减少14.71%，同比增加0.45%。国内方面，本周豆油小幅累库，库存仍处于近6年同期第3高水平；棕榈油去库，库存处于近6年同期第3低水平；菜油小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平。本周国内三大油脂整体小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，2024年8月，全国餐饮收入4351亿元，同比增长3.3%；限额以上单位餐饮收入1241亿元，同比上升0.4%。2024年1-8月，全国餐饮收入34998亿元，同比上升6.6%；限额以上单位餐饮收入9687亿元，同比上升4.1%。现货方面，广东棕榈油8570，涨100，进口11月船期棕榈油8870，张家港一级豆油8250，涨100，广西菜油9120，涨120。 策略方面：建议等待回调后的做多机会。 棉花 ? 回调之后做多 ? 上一交易日，国内郑棉小幅反弹，国内一系列宏观利好消息带动商品集体上涨。隔夜外盘棉花小幅回落，因部分多头获利了结。综合来看，当前产业链自身驱动一般，主要跟随宏观运行为主。从国内来看，国内棉花需求处于旺季，从各项指标来看，今年需求不及往年同期；另外新年度增产预期强烈，预计全国增产10%左右，短期中国经济刺激计划扭转市场的预期，建议回调之后做多。 周一收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月22日当周，美国棉花优良率为37%,前一周为39%,上年同期为30%。 USDA供需报告利好。美国农业部在9月供需报告中将美国棉花产量预估下调60万包，至1450万包；将美国棉花期末库存预估下调50万包至400万包。将全球棉花产量预估下调120万包至1.164亿包，将全球期末库存预估从8月的7760万包下调至7650万包。 中储棉信息中心发布报告称，截至2024年8月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.6天，同比增加8.6天，比近五年（即2018-2023年，扣除2020年）同期平均水平增加1.8天。推算全国棉花工业库存约72.9万吨，环比减少1.8%，同比增加37.5%，比近五年同期平均水平增加3.7%。 策略方面：建议回调之后做多。 白糖 ? 观望 ? 上一日，国内郑糖小幅上涨，创反弹新高。隔夜外盘原糖上涨1.3%，因市场下调巴西产量，同时中国经济刺激计划提升市场风险偏好情绪。综合来看，由于长期干旱和火灾，巴西中南部下一季甘蔗收成前景黯淡，这也支撑了市场，但印度和泰国产地预期丰产；从国内来看，新年度增产预期强烈，预计产量达到1050万吨左右，北方甜菜新糖即将在9月末左右上市，自身驱动较弱，跟随外盘和宏观运行为主。　　 甘蔗公司CTC公布的数据显示，截至8月底，巴西中南部地区2024/25年度甘蔗作物单产同比下降7.4%，因天气干燥和火灾频发。巴西是全球最大的糖生产国。 巴西的产量数据不佳。行业组织UNICA发布的数据显示，8月下半月巴西中南部地区糖产量为326万吨，同比下降6%。巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，8月底圣保罗州至少有231830公顷的甘蔗种植区域遭遇火灾。132040公顷遭受火灾的甘蔗尚未收割。当前形势预计将对糖的生产带来更大困难，并加剧单产下降。 沐甜12日讯 ，内蒙古晟通糖厂已于9月12日开机，拉开内蒙古乃至全国24/25制糖期生产序幕，预计国庆之前内蒙古开机糖厂数量预计为4家，还有8家糖厂预计将于10月10日左右开机，预计新榨季内蒙古甜菜糖产量大约70万吨左右，较上一年度增加16万吨左右。 咨询机构Datagro称，受干旱影响以及圣保罗州多个地区发生火灾后，巴西中南部地区2024/25榨季甘蔗产量预计为5.93亿吨，较此前预期减少900万吨。2024/25榨季巴西中南部的糖产量预计为3,930万吨，而之前的预测为4,002.5万吨。　　 巴西最大糖生产集团Raizen SA预测，约有180万吨甘蔗受到火灾的影响，约占其2024/25年度作物预期产量的2%。 策略方面：观望。 苹果 ? 节前观望 ? 上一日，国内苹果期货震荡运行，自身产业逻辑偏弱，受中国经济刺激计划带动宏观情绪提升。长期来看新年度国内丰产预期强烈。 卓创调研数据显示，全国苹果与去年套袋期间相比，产量呈现增产状态，其中甘肃产区增产幅度比较大。根据套袋调研评估结果加权计算全国苹果套袋量与2023年套袋期间评估相比产量增加3.79%，经计算2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。 综合来看，短期早熟苹果价格偏强，新季增产预期强烈，收购价预期下移，建议反弹后仍以偏空思路对待。 策略方面：建议节前观望。 生猪 ? 暂时离场观望 ? 昨日，全国生猪价格全国均价为18.19元/公斤，较前日上涨0.18。北方快速反弹,需求兑现不及预期，但二育补栏开始进场，18元/公斤附近支撑心态强，供给端有对抗情绪显现，关注市场供应节奏变化。南方行情跟随北方反弹运行，市场供应端压力持续释放，但需求端承接能力较差。目前南方市场整体供应节奏正常。 2024年8月，全国能繁母猪存栏4036万头，环比下跌0.01%，同比降减4.8%。涌益咨询数据显示，9月集团计划出栏量环比增加6.10%，出栏体重来看，上周出栏体重环比上涨0.01kg至125.48kg，体重变化不大。冻品库存方面，库容率上涨0.08%至15.57%。集团养殖成本约13.70元/千克，成本低位震荡。 上一交易日，主力合约下跌2.43%至16880元/吨，基差1200元/吨。 整体来看，消费需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥出栏为主，消化部分积压存栏，下游消费承接偏弱，节日提振效果不佳。目前的供过于求有利于提前消化旺季额外的供应压力，但盘面跌破支撑，考虑暂时离场观望。 鸡蛋 ? 关注逢高试空 ? 上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.71元/斤，较前日上涨0.01，主销区鸡蛋均价为4.99元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.43元，同比偏低20.42%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.08元，养殖利润约1.33元/斤，同比偏高0.31元/斤。 8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比增长0.86%，同比实现增长7.69%。存栏量处于近8年第2高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，9月蛋鸡存栏量或小幅下滑，幅度有限。 上一交易日，主力合约下跌0.20%至3530元/半吨，基差970。 整体来看，9月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡量近日减少，供给压力边际缓解情况或有停滞。中秋备货进度临近尾声，饲料盘面支撑兑现后反转。综合来看，基差快速收敛，考虑逢高试空。 玉米 ? 观望 ? 9月USDA供需报告下调126万吨全球玉米产量，美玉米预期新作产量调增99万吨，以弥补俄罗斯，欧盟干旱导致的预期产量下滑。美国农业部发布周报显示，上周美国玉米收割率为9%，去年同期为8%，较近5年均值提升3个百分点。 上一交易日，北方玉米下跌20-50元每吨，北港玉米2100-2150元/吨，平舱价2170-2180元/吨，较前日下跌50元每吨，南港玉米成交价2260-2280元/吨，较前日持平。新陈粮共同供应东北市场，北方港口玉米汽运集港量继续提高。东北新陈玉米难被深加工及饲料企业消化，贸易商收购积极性较弱，价格小幅走软。南方港口多数企业已经开始进入到国庆货备货阶段，走货速度略有加快，但整体需求放量有限，台风影响船期到货，库存减少，但受期货大跌及新粮陆续上市影响，港口贸易商报价心态趋弱。 上一交易日，主力合约上涨0.05%，夜盘下跌0.61%至2135元/吨，基差38。 整体来看，北港开始上新粮，养殖下游提货谨慎，消耗低价进口谷物为主。秋季进口谷物或有减少，盘面在新作季种植成本附近震荡，盘面开始交易收获增产预期，继续观望为主。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 刘雪婷 F03089171 Z0019611 黄婷 F3037413 Z0013092 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

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