每日策略丨沪指三连阳!反弹行情已开始?

（以下内容从光大证券《每日策略丨沪指三连阳!反弹行情已开始?》研报附件原文摘录）
　　01 盘面观察 9月20日，沪指探底回升微涨，个股多数收跌。三市共成交5770亿，较上个交易日缩量500多亿；共有3479股收跌。截止收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.64%。 02 策略研判 各板块分化，信创、网络安全、华为概念等科技板块带头上涨，地产链、贵金属等板块低开高走；国企改革概念持续活跃，保变电气等20余股涨停。船舶制造、干细胞&医药、电池等板块跌幅居前。 LPR降息预期落空，市场开盘后一度低开低走普跌；尾盘，多只沪深300相关ETF集体放量拉升，带动市场全线反弹，沪指翻红。 展望后市：沪指连续三个交易日探底回升并走出三连阳，筑底的特征明显，短期反弹动能还在。但市场信心的修复很难一蹴而就，指数想要突破当前的底部震荡区间，可能需要增量政策的催化。 方向：低空经济。近期，低空经济相关的政策利好不断，推动低空经济从探索走向发展；短期来看，2024深圳eVTOL产业发展大会暨低空经济展览会将于9月23日至25日在深圳举办，或将刺激相关概念的炒作。 03 市场热点 提升优质券商资本使用效率！ 头部券商获得“做大做强”契机 据财联社消息，9月20日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》。适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率。 这类“差异化”的监管措施，对那些“经营稳健、连续三年分类评价居前”的券商，实则是“给与了更大的灵活运用资金的发挥空间”，提高了“资本使用效率”。业内指出，此举预计将释放近千亿元资金。也就意味着相关券商有望获得“更高的效益、更好的业绩”。 这将进一步强化了券业本就形成的“两极分化”：此前的数据显示，上市券商净资产的CR5和CR10分别提升至37%和60%，总资产CR5和CR10分别提升至40%和66%。 而这种“强者恒强”的政策取向也确实符合决策层对“打造一流投行”的要求。 以2019-2021年的评级结果作为参考，连续三年在AA级以上（含）的券商基本上都是“头部玩家”。 但相较于国家赋予资本市场的“改革转型任务”，当前国内券商的“体量”与海外投行比较仍有很大差距：即使是现阶段国内最大的券商，高盛的总资产规模是其7倍多，净资产是其3倍多，营收是其5倍多，净利润是其近3倍。 因此，做大做强是现阶段国内券商的“紧迫任务”，而此次“提升优质、头部券商”的资本使用效率，也是为其“做大做强”加杠杆。 展望后市，部分头部高评级券商因业务快速发展，净稳定资金率和资本杠杆率相对承压，有望受益于本次计算标准优化，提升资本使用效率，打开ROE上行空间。 具体到A股市场，证监会近日表态，“我国资本市场并购重组正进入‘活跃期’”。以国君、海通的并购重组为代表，券业自身的做大做强也在提速。叠加此次“释放优质券商的千亿资金”，头部券商的活力提升，经营前景看好。 根据市场公开资料显示，相关概念股包括：中信证券、中金公司、中信建投、国泰君安等。 北京打头阵，新一轮楼市刺激政策或将出台 两类企业有望受益！ 据财联社消息，9月20日，北京市贯彻《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。其中提到，优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准，优化商品住宅用地交易规则，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。 随着北京率先出台相关政策措施，预计后续更多的城市有望跟进，推动楼市回暖。 在现行政策下，普通住宅与非普通住宅的差异直接影响着购房者所需支付的契税、增值税等税费：普通住宅通常享受较低的税费优惠，而非普通住宅则面临较高的税负。如果取消这两个标准，意味着所有住宅将享受相同的税费标准，从而减轻了部分购房者在购买高价住宅时的税费负担，刺激居民的购房热情。 从最新的楼市销售数据来看，9月上半月，重点城市一二手房成交表现环比继续走弱，预计9月新房市场继续承压，二手房市场有望呈现一定活跃度，全月房地产市场销售量环比增长或有限。 在此种情况下，楼市政策方面，未来需求端刺激政策可能会有进一步加码，例如： 1）下调新增房贷利率。在美联储启动降息周期后，国内降息预期亦升温，LPR利率有望持续下行。 2）下调存量房贷利率。近期，市场对于存量房贷利率下调的呼声日益高涨，在美联储正式降息之后，这一预期兑现的可能性正在上升。一旦预期兑现，有望提振楼市的信心。 3）核心城市限购放松或变相放松限购，以及降低购房成本等。 4）房地产收储政策继续加码。目前，收储仍处于市场化、法制化框架下，需保证商业可持续原则，随着各地收储方案落地，去库存效用仍需观察，在刺激楼市的大背景下，收储政策有望进一步加码。 展望后市，房地产多端数据迎边际改善，同时“收储”等政策端动作加速推进，行业底部特征信号显现；伴随政策持续发力，行业有望由局部企稳向全局扩散。 落脚到A股市场，当前地产板块主要个股市值及仓位均处于历史低位，且市场对于楼市下行及业绩承压反应已相对钝化，关注优质龙头房企及二手房中介企业。 根据市场公开资料显示，相关概念股包括：招商蛇口、保利发展、我爱我家、世联行等。 本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所 夏萱 S0930623100013 免责申明：本文由光大证券向其机构或个人客户提供，其内容基于光大证券及证券媒体已发布报告、资讯或数据的部分或全部内容，不构成对任何人的投资建议，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。投资者据此操作，风险自负。光大证券力求本文内容及观点的客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。在任何情况下，光大证券不对任何机构/个人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

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