【西南期货】农产品早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】农产品早间评论》研报附件原文摘录）
　　农产品 早间评论 西南期货研究所 2024.9.18（星期三） 粕类 ? 关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会 ? 美豆周二收涨，因交易商关注巴西的高温和干燥天气，这可能对世界最大大豆出口国的大豆播种构成威胁。截至2024年9月15日当周，美国大豆收割率为6%，较五年均值高出3个百分点。截至当周，美国大豆优良率为64%,一如市场预期，低于前一周的65%,但高于上年同期的52%。全美油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度报告显示，美国8月大豆压榨量降至近三年的最低月度水平，低于所有市场预期。农业咨询机构AgRural周一表示，巴西2024/25年度大豆播种工作已经开始，但仍局限于帕拉纳州和马托格罗索州一小部分地区，因干燥炎热的天气条件阻碍了田间工作。截至9月12日，播种面积约占预期总面积的0.06%。国内方面，中国8月份进口了创纪录的1,214万吨大豆。港口大豆库存周比回升处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存回落处于近9年同期最高水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期最高水平。农业农村部消息，2024年7月全国能繁母猪存栏量4041万头，环比增长0.1%，同比下降5.4%，相当于正常保有量的103.6%，产能正常，处于绿色区域。2024年7月，全国工业饲料产量2650万吨，环比增长3.5%，同比下降4.4%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.4%，同比下降1.4个百分点。现货方面，连云港豆粕3100， 持稳。11月船期美湾豆折盘面1月榨利77元/吨（-43）。 小结：建议关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会。 油脂 ? 建议暂时观望 ? 美豆油周二跟随美豆收高。马棕周二连续第三日下跌，受印度决定上调食用油进口关税打压。上一日BMD市场因假期休市。全球头号食用油进口国印度自9月14日起对毛棕榈油、毛豆油和毛葵花籽油征收20%的基础关税。此举将有效地将这三种油的总进口关税从5.5%提高到27.5%，因为进口这些产品还需要缴纳印度农业基础设施和发展税以及社会福利附加费。加菜籽周二收盘上涨，市场受到空头回补和跟进买盘带动，周一指标11月合约一度触及合约低点，但受强劲的技术面推动收盘上涨。加拿大统计局在一份报告中称，预计该国今年油菜籽产量料下降1.1%，该报告是基于卫星和农业气候数据的最新产量模型估计的。国内方面，本周豆油小幅累库，库存仍处于近6年同期第3高水平；棕榈油去库，库存处于近6年同期第3高水平；菜油小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平。本周国内三大油脂整体小幅去库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，2024年7月，全国餐饮收入4403亿元，同比增长3.0%，同比增速放缓；限额以上单位餐饮收入1217亿元，同比下降0.7%。2024年1-7月，全国餐饮收入30647亿元，同比增长7.1%；限额以上单位餐饮收入8418亿元，同比增长4.6%。现货方面，广东棕榈油7980，涨110，进口11月船期棕榈油8370，张家港一级豆油7880，涨120，广西菜油8700，涨100。 策略方面：建议暂时观望。 棉花 ? 观望 ? 假期外盘棉花上涨超3%，因美国农业部（USDA）在月度供需报告中下调2024/25年度美国及全球棉花产量和期末库存预估，同时美联储降息预期强烈引发大宗商品集体上涨。综合来看，外盘再次交易弱需求，并且盘面再次回到估值低位，但当前产业链自身驱动仍然较弱，主要跟随宏观运行为主。从国内来看，国内棉花需求处于淡季向旺季转换期，从各项指标来看，今年需求不及往年同期；另外新年度增产预期强烈,预计全国增产10%左右，籽棉收购价可能下滑至5.5元/公斤，对应国内棉花成本在12000-12500元/吨左右。因此预计短期盘面偏弱运行为主。关注本周USDA将公布的9月供需报告。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月15日当周，美国棉花优良率为39%，前一周为40%，上年同期为29%。 USDA供需报告利好。美国农业部在9月供需报告中将美国棉花产量预估下调60万包，至1450万包；将美国棉花期末库存预估下调50万包至400万包。将全球棉花产量预估下调120万包至1.164亿包，将全球期末库存预估从8月的7760万包下调至7650万包。 中储棉信息中心发布报告称，截至2024年8月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.6天，同比增加8.6天，比近五年（即2018-2023年，扣除2020年）同期平均水平增加1.8天。推算全国棉花工业库存约72.9万吨，环比减少1.8%，同比增加37.5%，比近五年同期平均水平增加3.7%。 2024年进口滑准税配额为20万吨，数量略低于市场市场的预期，同比也大幅下降55万吨。据统计，2020年-2023年滑准税棉花进口配额的发放数量分别为40万吨、70万吨、40万吨、75万吨，发放时间分别为8月31日、4月30日、3月9日、7月20日。本次发放棉花滑准税配额数量为近年来最低的滑准税配额数量。 策略方面：观望。 白糖 ? 观望 ? 假期外盘原糖上涨5%，因市场下调巴西产量，同时美联储降息预期强烈提升市场风险偏好情绪。综合来看，印度和泰国产地丰产预期下，原糖上面空间需要更多的驱动；从国内来看，新年度增产预期强烈，预计产量达到1050万吨左右，北方甜菜新糖即将在9月末左右上市，预计北方甜菜新糖价格在5700元/吨左右，因此盘面驱动较弱，逢高做空为主。　　 巴西的产量数据不佳。行业组织UNICA发布的数据显示，8月下半月巴西中南部地区糖产量为326万吨，同比下降6%。巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，8月底圣保罗州至少有231830公顷的甘蔗种植区域遭遇火灾。132040公顷遭受火灾的甘蔗尚未收割。当前形势预计将对糖的生产带来更大困难，并加剧单产下降。 沐甜12日讯 ，内蒙古晟通糖厂已于9月12日开机，拉开内蒙古乃至全国24/25制糖期生产序幕，预计国庆之前内蒙古开机糖厂数量预计为4家，还有8家糖厂预计将于10月10日左右开机，预计新榨季内蒙古甜菜糖产量大约70万吨左右，较上一年度增加16万吨左右。 咨询机构Datagro称，受干旱影响以及圣保罗州多个地区发生火灾后，巴西中南部地区2024/25榨季甘蔗产量预计为5.93亿吨，较此前预期减少900万吨。2024/25榨季巴西中南部的糖产量预计为3,930万吨，而之前的预测为4,002.5万吨。　　 巴西最大糖生产集团Raizen SA预测，约有180万吨甘蔗受到火灾的影响，约占其2024/25年度作物预期产量的2%。 巴西国家作物机构Conab上调2024/25年度甘蔗产量的预测，但表示仍将低于上一年度。2024/25年度甘蔗产量预计为6.898亿吨，高于4月预估的6.859亿吨，但仍低于2023/24年度的7.1321亿吨。 印度方面，近期市场预期印度或维持糖出口限制，印度糖出口平价在18.5-19.5美分左右，当前价格下印度出口糖没有利润，其出口意愿偏低。 策略方面：建议观望。 苹果 ? 反弹后偏空操作 ? 上一日，国内苹果期货偏强运行，跟随大宗商品集体反弹，早熟苹果上市量增加，中长期国内供需仍然偏弱，建议反弹后抛空。 卓创调研数据显示，全国苹果与去年套袋期间相比，产量呈现增产状态，其中甘肃产区增产幅度比较大。根据套袋调研评估结果加权计算全国苹果套袋量与2023年套袋期间评估相比产量增加3.79%，经计算2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。 综合来看，短期早熟苹果价格偏强，新季增产预期强烈，收购价预期下移，建议反弹后仍以偏空思路对待。 策略方面：交易反弹后偏空操作。 生猪 ? 阶段性逢低试多 ? 昨日，全国生猪价格全国均价为18.84元/公斤，较前日下跌0.06，较节前下跌0.39。13-14日屠宰端备货增加，但集团与散户皆在节前加快出栏进度和增量出栏，下游备货力度有限，15日后屠宰量回落至节前水平，致使价格承压下降。北方散户二育出栏情绪较强，屠企采购计划满，价格承压。南方市场集团中旬出栏量亦较多，主流报价下跌，调运逐步恢复，预计下旬出栏压力仍存。 2024年8月，全国能繁母猪存栏4036万头，环比下跌0.01%，同比降减4.8%。涌益咨询数据显示，9月集团计划出栏量环比增加6.10%，出栏体重来看，上周出栏体重环比下跌0.37kg至125.47kg，体重略有下降。冻品库存方面，库容率下滑0.02%至15.78%，冻肉主动入库操作欠缺。集团养殖成本约13.6元/千克，成本低位震荡。 上一交易日，主力合约上涨0.54%至17790元/吨，基差1770元/吨。 整体来看，消费需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥出栏为主，消化部分积压存栏，下游消费承接偏弱，节日提振效果不佳。目前的供过于求有利于提前消化旺季额外的供应压力，关注周线前低附近支撑，考虑阶段性逢低试多。 鸡蛋 ? 考虑逢高试空 ? 上一交易日，主产区鸡蛋均价为5.28元/斤，较前日下跌0.04，主销区鸡蛋均价为5.51元/斤，较前日上涨0.09。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.52元，同比偏低20.18%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.17元，养殖利润约1.72元/斤，同比偏高0.58元/斤。 8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比增长0.86%，同比实现增长7.69%。存栏量处于近8年第2高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，9月蛋鸡存栏量或小幅下滑，幅度有限。 上一交易日，主力合约上涨0.85%至3556元/半吨，基差1594。 整体来看，9月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡量近日减少，供给压力边际缓解情况或有停滞。中秋备货进度临近尾声，饲料盘面支撑兑现后反转。综合来看，基差快速收敛，考虑逢高试空。 玉米 ? 观望 ? 8月USDA供需报告调增美玉米预期新作产量118万吨，库存预期调低59吨，库销比小幅下滑0.17%。美国农业部发布周报显示，上周美国玉米收割率为5%，去年同期为4%，较近5年均值提升2个百分点。 上一交易日，北港玉米2230-2240元/吨，平舱价2260-2270元/吨，较前日下跌30元每吨，南港玉米成交价2340-2360元/吨，较前日下跌20元每吨。北方港口玉米到货略有减少，贸易商收购心态偏谨慎，以质论价。南方港口内贸库存30.4万吨，进口玉米6.1万吨。受库存回升及期货走低影响，贸易商报价心态偏弱。 上一交易日，主力合约上涨0.05%至2200元/吨，基差65。 整体来看，北港开始上新粮，养殖下游提货谨慎，消耗低价进口谷物为主。秋季进口谷物或有减少，盘面推算的新作季集港成本附近震荡，盘面开始交易收获增产预期，继续观望为主。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 刘雪婷 F03089171 Z0019611 黄婷 F3037413 Z0013092 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

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