【国金晨讯】从政治极化看美国大选;持续关注电力板块龙头

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】从政治极化看美国大选;持续关注电力板块龙头》研报附件原文摘录）
　　+ 目录 重点推荐 1. 从政治极化看美国大选 2. 持续关注电力板块龙头 3. 意华股份公司深度研究：AI带动连接器发展，光伏支架有望放量 4. 创科实业港股公司深度研究：持续夯实竞争优势，全球电动工具巨头行稳致远 5. 杰克股份公司深度研究：工业缝纫机龙头，周期成长双轮驱动 今日关注 1. 国金研究 | 2024年中报业绩点评合集 + 今日精选 【政策&ESG杨佳妮】随着“2020年国会山骚乱”“2020和2021年特朗普弹劾案”和“2024年7月特朗普遭枪击事件”的发生，我们认为有必要介绍美国的政治。美国的政治极化在政治哲学、经济差距、文化裂痕、党争机制、选举制度等方面有不同层次的诱因。我们判断美国政治极化现象还将长期持续，成为研判美国政策坐标的基本参照。 【公用事业张君昊】关注浙能电力，皖能电力，长江电力，中国核电，南网能源。持续关注火电/水电/核电。火电关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电关注水电运营商龙头长江电力。核电关注核电龙头企业中国核电。 【通信张真桢】首次覆盖&推荐意华股份，公司主营业务为连接器业务及太阳能支架业务。连接器方面产品涵盖传统及高速通讯连接器、消费电子连接器、汽车电子连接器及其它组件产品。太阳能支架业务方面主要业务为支架代工。通信连接器业务绑定华为等大客户，AI带来新的发展机遇。光伏支架业务有望加速释放业绩。 【家电王刚】首次覆盖&推荐创科实业。电动工具行业具备锂电化率提升的结构性增长机会，由于品类具备较强的用户粘性+龙头公司具备电池生态优势，行业集中度有望进一步提升。公司作为龙头公司，具备很强的核心竞争优势，有望充分受益于行业成长红利。 【机械满在朋】首次覆盖&推荐杰克股份，全球工业缝纫机龙头，目前工业缝纫机行业有望进入上行周期，内外销持续复苏公司充分受益，同时公司积极布局智能成套，探索第二成长曲线。 （超预期）【电新姚遥】持续关注三星医疗，公司公告1H24实现营收/归母净利为70.0/11.5亿元，分别同比+26.1%/+32.0%，其中Q2营收/归母净利分别同比+20.4%/+31%，业绩超预期。【配用电】国内海外双轮驱动，收入/净利润/在手订单高增。海外深化本地化经营，聚焦系统集成项目，推动配电出海。国内电网中标持续领先，网外行业大客户覆盖率提升。【医疗服务】夯实康复领域先发优势，完善连锁医疗体系。 （超预期）【金属李超】持续推荐金钼股份，公司公告1H24实现营收/归母净利为65.93/15.07亿元，分别同比+19.66%/+0.95，其中Q2营收/归母净利分别环比增长30%/38%，业绩超预期。Q2公司产销量价齐升，管理改善持续推进，资本结构保持良好。钼金属加工板块增长迅速，利好公司整体盈利能力。锐意进取，目标5年内达到10万吨钼精矿。后续“金九银十”旺季来临，钼产业链有望加速去库至更低水平，原料紧张下钼价望迎上涨周期。 【电新姚遥】持续推荐阿特斯，Q2实现归母净利6.61亿元，同比-34%、环比+14%。大储业绩爆发式增长，深入终端、规模效应释放支撑盈利能力维持高位，并有超预期空间。“利润优先”策略+领先海外渠道及产能，支撑组件业务维持显著盈利优势。公司公告中判断H2业绩好于H1，我们预计公司估值端具备较大修复空间。 【国金公用事业团队】持续关注皖能电力，区域优势+新产能投产，公司发电量增长驱动火电主业业绩提升。安徽电力供需偏紧+煤价中枢下行，火电利润率稳步抬升。参股公司持续贡献重要利润，投资收益有望稳步增长。 【机械满在朋】持续关注山推股份，海外市场高速增长，24H1海外收入占比超过55%。发力大马力推土机高端产品，盈利能力稳中有升。我们认为高附加值产品占比提升、海外占比提升是公司利润率提升的长期驱动力。资产质量向好，周转效率、ROE水平均有提升。 【汽车陈传红】持续关注亿纬锂能，Q2盈利主要受毛利率、减值、其他收益扰动，储能、消费向上，动力有所承压。公司电池储能、消费行业产能利用率维持高位，储能在手订单充沛，市占率稳步提升，海外、pack比例有望逐步提升带来盈利改善，消费电池进入H2旺季预计持续高景气。 【化工陈屹】持续关注华鲁恒升，公司公告1H24实现营收/归母净利为169.75/22.24亿元，分别同比+37.35%/+30.10%。二季度公司运行依旧保持稳健，产能维持高开工。多数产品的价格风险已经释放，公司煤气化低成本优势能够保证较好的利润水平。持续的项目投放和成本优化还将持续延伸公司竞争力。 【化工陈屹】持续关注赛轮轮胎，公司公告1H24实现营收/归母净利为151.5/21.5亿元，分别同比+30%/+105.8%。产品销量稳步增长，盈利能力继续提升。全球化产能布局战略持续推进，销售端配套替换市场双线发力。随着海外在建产能陆续投放和“液体黄金”轮胎对公司品牌力的增强，看好公司全球市占率进一步提升。 【医药袁维】持续关注爱美客，公司公告1H24现营收/归母净利为16.57/11.21亿元，分别同比+14%/+16%。在研管线储备丰富，肉毒进入审评阶段，为公司业务可持续发展提供保障。注射产品收入有韧性，产品矩阵进一步丰富，看好为业绩持续贡献增量。 【医药袁维】持续关注恒瑞医药，公司公告1H24实现营收/归母净利为136.01/34.32亿元，分别同比+21.78%/+48.67%。创新转型持续兑现进入收获期，收入实现高增长。国际化进程持续推进，海外商业化逐步兑现，GLP1系列产品达成重磅交易。 重点推荐 从政治极化看美国大选 杨佳妮 政策与ESG组 政策与ESG首席分析师 核心观点：随着“2020年国会山骚乱”“2020和2021年特朗普弹劾案”和“2024年7月特朗普遭枪击事件”的发生，我们认为有必要介绍美国的政治。美国的政治极化在政治哲学、经济差距、文化裂痕、党争机制、选举制度等方面有不同层次的诱因。我们判断美国政治极化现象还将长期持续，成为研判美国政策坐标的基本参照。 风险提示：1）本文更多侧重于分析美国政治制度的内在矛盾，而美国政治制度的修复力和其他优点介绍不足；2）美国政策变化超预期：美国大选周期不确定性因素较多，对经济、制度和社会基本面的分析可能部分失灵。 持续关注电力板块龙头 张君昊 公用环保组 公用环保分析师 核心观点：关注浙能电力，皖能电力，长江电力，中国核电，南网能源。持续关注火电/水电/核电。火电关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电关注水电运营商龙头长江电力。核电关注核电龙头企业中国核电。 风险提示：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期。 意华股份公司深度研究：AI带动连接器发展，光伏支架有望放量 张真桢 通信组 通信首席分析师 核心观点：公司主营业务为连接器业务及太阳能支架业务。连接器方面产品涵盖传统及高速通讯连接器、消费电子连接器、汽车电子连接器及其它组件产品。太阳能支架业务方面主要业务为支架代工。2024年4月17日，公司再融资发行股票上市。本次发行16,567,996 股，发行价格为32.19元/股，募集资金净额为 520,809,104.45 元。 风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动、大额解禁、海运运费持续上涨、AI发展不及预期、中美贸易战加剧的风险。 创科实业港股公司深度研究：持续夯实竞争优势，全球电动工具巨头行稳致远 王 刚 家电组 家电分析师 核心观点：电动工具行业具备锂电化率提升的结构性增长机会，由于品类具备较强的用户粘性+龙头公司具备电池生态优势，行业集中度有望进一步提升。公司作为龙头公司，具备很强的核心竞争优势，有望充分受益于行业成长红利。 风险提示：美国降息不及预期；关税成本上升；汇率变动；行业竞争加剧。 杰克股份公司深度研究：工业缝纫机龙头，周期成长双轮驱动 满在朋 机械组 机械首席分析师 核心观点：公司三十年磨一剑成长为全球工业缝纫机龙头，目前工业缝纫机行业有望进入上行周期，内外销持续复苏公司充分受益，同时公司积极布局智能成套，探索第二成长曲线。 风险提示：缝制机械景气度复苏不及预期，成套智能客户突破不及预期，股东减持风险。 今日关注 三星医疗中报点评：Q2业绩超预期，配用电&医疗齐发力 姚 遥 电新组 电新首席分析师 核心观点：2024年8月22日公司披露半年报，上半年实现营收70.0亿元，同比+26.1%；实现归母净利润11.5亿元，同比+32%；毛利率34.6%，同比+3.5pct。其中，Q2实现营收39.7亿元，同比增长20.4%；实现归母净利润7.9亿元，同比+31%，业绩超预期。配用电：国内海外双轮驱动，收入/净利润/在手订单高增。医疗服务：夯实康复领域先发优势，完善连锁医疗体系。 风险提示：电网投资不及预期、海外业务拓展不及预期、医院扩张不及预期、医疗事故纠纷风险、商誉减值、医疗政策变动、汇率波动。 阿特斯公司点评：大储放量利润首超组件，高盈利水平具强持续性 姚 遥 电新组 电新首席分析师 核心观点：公司披露2024中报，Q2实现归母净利6.61亿元，同比-34%、环比+14%。大储业绩爆发式增长，深入终端、规模效应释放支撑盈利能力维持高位，并有超预期空间。“利润优先”策略+领先海外渠道及产能，支撑组件业务维持显著盈利优势。 风险提示：国际贸易环境恶化；新技术进展不及预期；人民币汇率波动。 皖能电力2024中报点评：主业火电稳健高增，下半年装机放量可期 张君昊 公用环保组 公用环保分析师 核心观点：2024年8月21日公司披露半年报，上半年实现营收140.01亿元，同比+14.42%；实现归母净利润10.71亿元，同比+83.06%。其中，公司Q2实现营收70.16亿元，同比+16.46%；实现归母净利润6.18亿元，同比+44.46%。区域优势+新产能投产，公司发电量增长驱动火电主业业绩提升。 风险提示：火电扩张进展不及预期；火电需求不及预期；煤炭长协签约、履约不及预期以及煤价下行不及预期；清洁能源装机扩展不及预期。 山推股份公司点评：资产质量提升，24H1业绩高增 满在朋 机械组 机械首席分析师 核心观点：海外市场高速增长，24H1海外收入占比超过55%。发力大马力推土机高端产品，盈利能力稳中有升。我们认为高附加值产品占比提升、海外占比提升是公司利润率提升的长期驱动力。资产质量向好，周转效率、ROE水平均有提升。 风险提示：市场竞争加剧风险、大马力产品销售不及预期、贸易摩擦及汇率波动风险、限售股解禁风险。 亿纬锂能公司点评：储能出货翻倍增长，稼动率维持高位 陈传红 汽车组 汽车首席分析师 核心观点：公司电池储能、消费行业产能利用率维持高位，储能在手订单充沛，市占率稳步提升，海外、pack比例有望逐步提升带来盈利改善，消费电池进入H2旺季预计持续高景气，重点关注。 风险提示：新能源汽车、储能需求不及预期，电池价格下跌超预期。 华鲁恒升公司点评：抗风险持续兑现，公司长期稳健运行 陈 屹 基础化工组 基础化工首席分析师 核心观点：2季度公司运行依旧保持稳健，产能维持高开工。多数产品的价格风险已经释放，公司煤气化低成本优势能够保证较好的利润水平。持续的项目投放和成本优化还将持续延伸公司竞争力。 风险提示：原材料及产品价格大幅波动风险；新产能投放带来的竞争风险。 金钼股份公司点评：量价齐升，业绩超预期 李超 金属材料组 金属材料首席分析师 核心观点：8月22日公司发布2024年半年度报告：2024H1公司实现收入65.93亿元，同比+19.66%；归母净利润为15.07亿元，同比+0.95%。2Q2024收入为37.26亿元，环比+29.97%，同比+30.02%；归母净利润为8.74亿元，环比+37.98%，同比+32.36%。业绩超预期，创近10年单季度最高盈利。 风险提示：产品价格波动风险；安全环保管理风险；元素替代风险。 赛轮轮胎公司点评：延续稳健增长，彰显龙头韧性 陈 屹 基础化工组 基础化工首席分析师 核心观点：2024年8月22日公司发布了2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营业总收入151.5亿元，同比增长30%，归母净利润为21.5亿元，同比增长105.8%；其中2季度单季度实现营业收入78.6亿元，同比增长25.5%，环比增长7.7%，归母净利润11.2亿元，同比增长62%，环比增长8%。公司为国内轮胎龙头企业，随着海外在建产能陆续投放和“液体黄金”轮胎对公司品牌力的增强，看好公司全球市占率进一步提升。 风险提示：原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国际贸易摩擦；“液体黄金”轮胎推广不及预期；海运价格大幅波动；汇率大幅波动；大股东质押；担保风险。 爱美客公司点评：在研管线储备丰富，注射产品收入有韧性 袁 维 医药组 医药首席分析师 核心观点：2024年8月21日，公司发布2024年半年度报告。2024H1公司实现收入16.57亿元（同比+14%）；实现归母净利润11.21亿元（同比+16%）；实现扣非归母净利润10.89亿元（+17%）。单季度来看，2024年Q2公司实现收入8.49亿元（同比+2%），归母净利润为5.93亿元（同比+8%），扣非归母净利润为5.60亿元（同比+2%）。 风险提示：产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险；市场推广不及预期风险等。 创新药业务拉动营收快速增长，对外授权收入提供额外增长动力 袁 维 医药组 医药首席分析师 核心观点：2024年8月21日公司披露半年报，1H24公司营收136.01亿（+21.78%），归母净利润34.32亿元（+48.67%），扣非归母净利润（+55.58%）。创新转型持续兑现，收入实现高增长。国际化进程持续推进，GLP1系列产品达成重磅交易。 风险提示：竞争加剧导致销售不及预期风险；海外仿制药大幅降价；临床研究数据不达预期，产品海外申报无法获批等风险。

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