【招商证券林喜鹏】央国企动态系列报告之21——国企改革关注耐心资本作用,地方探索国资创投容错机制
（以下内容从招商证券《【招商证券林喜鹏】央国企动态系列报告之21——国企改革关注耐心资本作用,地方探索国资创投容错机制》研报附件原文摘录）
感谢各位对招商研究的关注！ 林喜鹏 S1090522050001 罗嘉成 研究助理 核心观点： 国务院国资委的《深化国资国企改革》进一步阐述结构调整、分类改革、原始创新制度、监管机制等国企改革部署要求，要求有效发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能，着力当好长期资本、耐心资本、战略资本。除了近期中央已出台了一系列政策推动壮大耐心资本，广东等地方省市也在开展积极探索，建立国资创投容错机制，壮大耐心资本的后续政策仍值得期待。 国务院国资委《深化国资国企改革》对国有资本的耐心资本定位提出要求。在国有资本结构调整上，要求有效发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能，着力当好长期资本、耐心资本、战略资本。在深化分类改革上，“一业一策、一企一策”考核的探索中，要充分体现对科技创新的高度重视，设置更有针对性、个性化的考核指标。在原始创新制度安排上，要求建立多元化资金投入机制，提升原创技术研发投入占比，建立企业研发准备金制度，鼓励开展高风险、高价值基础研究，对科技创新活动给予足够包容支持。 以国有资本为代表的耐心资本更注重长期效益，与新质生产力的本质相契合，体现的功能价值是当前国企改革的重点。新质生产力的发展，离不开原创性、颠覆性的科技创新，期间必然伴随着巨大的不确定性，风险投资的重要性凸显，以国有资本为代表的耐心资本则具有较强的风险承受能力。据投中网《2019-2023年国资平台分析报告》，国资机构已在一级市场形成举足轻重的地位。2019-2023年间，全国国资机构直投金额高达1.59万亿，直投了约1.29万家企业，每3家就有1家获得国资机构直投，有力推动了半导体、人工智能、生物医药、先进制造等战新产业的发展。 近期，部分地方也在探索国资创投容错机制。例如，即将于10月1日施行的《广东省科技创新条例》明确提出，对国有天使投资基金、创业投资基金的投资期和退出期设置不同考核目标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。此外，山东、武汉、南通等多地也推出针对创投机构的投资风险补贴政策，优化政府出资的创业投资基金的容错机制。值得注意的是，2019-2023年间广东国资直投总金额高达1701.7亿，远超过排在第二位上海的994.9亿，广东对国资创投容错机制的探索有望产生引领作用。 截至2024年8月17日，近两周共16家国资央企和19家地方国企首次发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”相关公告，从价值提升、质量管理、投资者关系三方面提出举措；另共有10家国资央企及地方国企公告“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动进展。至今，累计有130家国资央企和199家地方国企发布相关公告。 风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 以下为正文内容： 一、央国企重要动态 1.1国企改革关注耐心资本作用，地方探索国资创投容错机制 二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》）对国资国企进一步深化改革做出部署。近日，《人民日报》刊发国务院国资委党委书记、主任张玉卓的署名文章《深化国资国企改革》。该文章收录于《〈决定〉辅导读本》，详细阐述结构调整、分类改革、原始创新制度、监管机制等国企改革部署要求。其中，该文章也对国有资本当好耐心资本提出一系列要求： 在国有资本结构调整上，要求有效发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能，着力当好长期资本、耐心资本、战略资本。在深化分类改革上，“一业一策、一企一策”考核的探索中，要充分体现对科技创新的高度重视，设置更有针对性、个性化的考核指标。在原始创新制度安排上，要求建立多元化资金投入机制，提升原创技术研发投入占比，建立企业研发准备金制度，鼓励开展高风险、高价值基础研究，对科技创新活动给予足够包容支持。 以国有资本为代表的耐心资本更注重长期效益，与新质生产力的本质相契合，体现的功能价值是当前国企改革的重点。新质生产力的发展，离不开原创性、颠覆性的科技创新，期间必然伴随着巨大的不确定性，风险投资的重要性凸显，以国有资本为代表的耐心资本则具有较强的风险承受能力。根据投中网《2019-2023年国资平台分析报告》，当前国资机构已在一级市场形成举足轻重的地位。2019-2023年间，全国国资机构直投金额高达1.59万亿，直投了约1.29万家企业，每3家就有1家获得国资机构直投，有力推动了半导体、人工智能、生物医药、先进制造等战新产业的发展。 近期，近期中央已出台了一系列政策推动壮大耐心资本，《深化国资国企改革》对国有资本的耐心资本定位进一步细化，部分地方正在探索国资创投容错机制。例如，即将于10月1日施行的《广东省科技创新条例》明确提出，对国有天使投资基金、创业投资基金的投资期和退出期设置不同考核目标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。条例还明确提到，省和地级以上市政府应当建立健全国有创业投资机构业绩考核、激励约束和容错机制。。此外，山东、武汉、南通、扬州、无锡、安徽、滁州、西安、深圳等多地也推出了针对创投机构的投资风险补贴政策，优化政府出资的创业投资基金的容错机制。值得注意的是，根据投中网《2019-2023年国资平台分析报告》，2019-2023年间广东国资直投总金额高达1701.7亿，远远超过排在第二位上海的994.9亿，广东对国资创投容错机制的探索有望产生引领作用。 耐心资本是金融赋能新质生产力的体现，然而目前我国的耐心资本仍显不足，壮大耐心资本的后续政策或可从三个角度期待。一是支持国有资本发挥引领示范作用，建立健全长期资金支持科创企业的制度性保障，营造国有资本领投、各类社会资金跟投的氛围。二是围绕“耐心”构建评价体系，加快完善国有资本容亏容错机制，强化对中长期表现考核，从经济效益、社会效益、风险控制、产业扶持等多方面综合合理确定考核目标。三是优化资本市场投资环境，破除阻碍中长期资本进入的制度性障碍，允许机构进行市场化的优胜劣汰，更好服务于科技创新。 1.2央国企宏观数据分析 今年以来，国有企业多项效益指标稳定增长，规模以上工业增加值累计同比增速明显，国有经济运行向好态势逐步巩固。近两周，国家统计局公布7月规模以上工业增加值数据，国有及国有控股企业累计同比增长4.4%。 国有及国有控股企业固定资产投资增速较快，推动产业升级、投资企稳。近两周，国家统计局公布1-7月固定资产投资完成额累计同比增速数据，国有及国有控股企业增长6.3%，高于中国整体的3.6%。 1.3其他重要动态 1.3.1国资监管及运作 （1）国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》 8月6日，国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》。该文件对于原创技术策源地企业、创新联合体、启航企业等产生的创新产品和服务，工业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，可采用谈判或直接采购方式采购，鼓励企业预留采购份额并先试先用。首台（套）装备、首批次材料、首版次软件参与采购活动时，仅需提交相关证明材料，即视同满足市场占有率、使用业绩等要求，中央企业不得设置歧视性评审标准。在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。 1.3.2央国企市值管理 （2）多家央国企响应“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动 截至2024年8月17日，近两周共16家国资央企和19家地方国企首次发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”相关公告，从价值提升、质量管理、投资者关系三方面提出举措；另共有10家国资央企及地方国企公告“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动进展。至今，累计有130家国资央企和199家地方国企发布相关公告。 1.3.3专业化整合 （3）中交集团与深交所签署战略合作协议 8月8日，中交集团与深圳证券交易所在深圳签署战略合作协议。中交集团党委书记、董事长王彤宙与深交所有关负责同志出席仪式见证签约，并就全面深化战略合作进行座谈交流。王彤宙表示，希望双方在推进上市公司规范运作、多元化融资、搭建科技及知识产权平台、深化国际合作等方面持续合作，在服务国家战略项目上形成更大合力，共同服务构建新发展格局。深交所有关负责同志表示，希望双方在提升上市公司质量、培育上市资源、发展新质生产力、对外开放等方面开展深度合作，共同推进资本市场健康、良序发展。 （4）中交集团与中国工商银行签署战略合作协议 8月13日，中交集团与中国工商银行在中交大厦签署战略合作协议。中交集团党委书记、董事长王彤宙与中国工商银行党委书记、董事长廖林出席仪式见证签约，并就全面深化战略合作进行座谈交流。王彤宙表示，中交集团愿与中国工商银行以此次战略合作协议签署为契机，抢抓发展机遇，服务国家战略大局，深化各层级、全面对接的战略性合作关系，共同携手为我国经济社会高质量发展贡献更大力量。廖林表示，希望双方积极发挥各自优势，深化在基础设施设计和建设领域的务实合作，共同推动人民币国际化走深走实，合作落地一批具有标志性、示范性、创新性的重大项目，在全球战略合作中不断开创新局面、取得新突破，实现共赢发展。 1.3.4战略性新兴产业布局 （5）南方电网研发的国内首个电鸿适配变电调度域主设备成功挂网试运行 8月5日，南方电网旗下广州供电局在110千伏尖峰变电站率先完成继电保护及综自装置的电鸿适配多品类设备挂网试运行工作。这是国内首次电力核心装备的电鸿化应用，标志着“南网电鸿”系统与电力系统主要设备成功实现了联通融合，标志着南方电网公司在该领域取得突破。广州供电局联合南网数字集团及设备厂商通过开展电鸿对多核CPU的非对称多处理工作模式以及实时性提升技术攻关，基于电鸿的混合部署技术，解决CPU一芯多核异构、控制应用分离、数据采集实时性问题，成功实现电鸿化控保设备、时间同步装置的示范应用，验证了“南网电鸿”对强实时控制保护类应用场景的有力支撑。此次电鸿化应用有效提升设备本质安全，同时为二次设备全面远程运维、应用程序批量OTA升级以及装置本体安全防护等前沿技术夯实基础，也为新型二次专业运维模式创造可能。 （6）中国电子主办的银河麒麟桌面操作系统首个人工智能版本发布 8月8日，在中国版权协会指导下，由中国软件行业协会、中国电子主办，麒麟软件、openKylin社区承办的“麒麟遨天AI创无界”2024中国操作系统产业大会成功举办，多方共同见证麒麟软件银河麒麟操作系统首个AIPC版本正式发布。此次发布的AIPCOS操作系统，是集成人工智能技术面向个人电脑设计的首个国产桌面操作系统，其发布标志着我国操作系统领域自主安全与自主创新取得双突破，填补了我国操作系统端侧推理能力研发的空白。端侧推理能力的提升，将为国产操作系统与人工智能技术的融合提供有力支撑。通过构建高效的国产操作系统端侧智能引擎，这一系统支持离线状态下的大模型推理，能够降低数据传输延迟与带宽消耗，在保护用户隐私的同时，优化用户体验，进一步释放人们的生产力与创造力。 （7）中国机械总院牵头的我国首项载人电气运输设备强制性国家标准获批发布 8月8日，据中国机械总院官网，其下属北自所牵头制定的我国首项载人电气运输设备强制性国家标准——《电动平衡车安全技术规范》（GB34668-2024）获批发布。标准明确规定了电动平衡车的电池、充电器、核心安全和性能测试等要求，预留一年过渡期，将于2025年8月1日正式强制实施。随着我国电动平衡车市场规模的逐渐壮大，中国在全球电动平衡车领域中市场影响力不断提升。本强制标准的正式发布，为我国电动平衡车产业和市场提供有力规范依据，对进一步强化电动平衡车产品安全性，规范我国电动平衡车产业高质量发展，加速我国电动平衡车产业与国际接轨具有不可替代的意义。 （8）兵器工业集团船坞围堰拆除爆破技术应用研究取得新突破 8月16日，据兵器工业集团官网，其下属特能集团江南化工完成新建船坞围堰爆破拆除项目，标志着公司围堰拆除爆破技术应用研究取得新突破。江南化工实施超长扇形孔钻孔精准定向，在施工过程中克服裂隙渗水、断层涌水问题，研究出深水承压炮孔堵水截水技术。同时，现场采集海水样品，模拟真实海水环境，反复调整炸药配方并开展多次现场试验和性能测试，以适应20米深海水下炮孔环境。团队还创新性地改装了地面混装乳化炸药车的泵送系统，以满足超长扇形孔装药要求，最终形成了一套科学、高效、可靠的爆破技术方案。项目的顺利实施，标志着江南化工在复合围堰爆破拆除技术、超深孔钻爆技术等方面取得了突破性研究成果，填补了国内多项行业空白，为今后实施有关项目打下坚实基础。 （9）央企集团自主研发成果 8月13日，由中国船舶集团七一一所研制的海上平台兆瓦级ORC余热发电装置顺利完成动力循环试验，实现圆满交付。该装置将在中国海油文昌9-7油田开发项目示范应用，开创海上平台应用先例。ORC余热发电装置采用有机朗肯循环发电技术（ORC），由透平膨胀机发电机组、工质泵、蒸发器、预热器及冷凝器等部分组成，可通过中间导热油回收海上平台主电站产生的高温烟气余热进行发电，实现低品位热能向高品位电能的转换。ORC余热发电装置此前并无海上平台应用先例，技术难度大。七一一所携手多家单位共同开展技术攻关，实现了装置100%国产化制造。 8月15日，据国机集团官网，由国机集团下属企业北起院建设的江西婺源篁岭A索道通过国家索检中心验收。该索道首次将单线循环八人吊厢脱挂索道的单向运量提升到3200人/小时，创造了国内该类型索道的纪录。改造后的篁岭A索道水平长1171.7米，最大高差202.316米，沿线设立支架9座，最大运行速度为6米/秒。不仅如此，此次改造项目还首次采用了加减速段弯段液压提升技术，有助于快速解决大运量索道车厢拥挤的问题，从而将篁岭A索速度从1800人/小时提升至3200人/小时，达到了该类索道国家规范所允许的理论极限运量。同时，该索道还配备了智能信息系统，不仅能够更全面地监控索道运行数据、监控吊厢位置和姿态，更是进一步实现了日常维护保养工作的全面无纸化。 1.3.5产业链融通发展 （10）中粮集团与正大集团签署战略合作框架协议 8月8日，中粮集团与正大集团双方董事长就持续深化合作进行座谈交流，并签署战略合作框架协议。农业是中泰两国经贸合作中最为坚实的领域。中粮集团积极发展与泰国的农产品贸易，将泰国企业作为重要合作伙伴，并与正大集团长期保持着紧密合作。此次达成战略合作，双方将重点加强产业链上下游的深度合作，在仓储物流、科技创新等方面进行资源互补、深化合作，促进中泰双方加快农粮行业的现代化、低碳化、绿色化转型，并以企业间合作更好地助力高质量共建“一带一路”，引领推动全球农粮产业迭代升级和可持续发展，造福全球生产者和消费者。 （11）中国石化与西安交通大学签署战略合作框架协议 8月14日，中国石化与西安交通大学在京签署战略合作框架协议。根据协议，双方将在创新技术研究、科研平台合作、科研成果转化、人才培育和交流等领域全面深化合作。双方表示，长期以来，中国石化和西安交通大学在人才、科研等方面建立了良好的企校合作关系，双方将深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，立足双方发展方向和产业布局，充分发挥各自优势，在巩固已有合作的基础上，大力开展科技创新、人才培养、产教融合等合作，创新合作机制，推进合作共赢，共同实现高质量发展。 1.3.6地方国资动向 （12）河南省拟设总规模各30亿的两只母基金 8月5日，河南省财政厅印发《河南省股权投资引导基金管理办法》和《河南省天使投资引导基金实施方案》。办法称，为汇聚社会资本、引入优秀人才，大力吸引创业投资和股权投资机构落户河南，持续优化我省基金发展生态，培育发展新质生产力和加快现代化产业体系建设，特设立河南省股权投资引导基金，引导母基金总规模暂定30亿元，分期到位。除母基金管理机构出资外，主要由省财政出资，积极吸引市县（区）共同出资。方案提出，天使投资引导基金是引导社会资本投向河南省种子期、初创期等天使类项目的政府投资基金，按照“政府引导、市场运作、科学决策、风险容忍”的原则，引导各类资本投早、投小、投硬科技，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，打造一流创新生态体系。总规模30亿元，分期到位。除母基金管理机构出资外，全部由省财政出资。 （13）辽宁设立规模30亿元新质生产力基金 8月8日，盛京金控集团与浙商创投股份公司联合发起设立的辽宁新质生产力基金签约仪式举行。浙商创投股份公司“北方区总部”同时揭牌。本次新设立的辽宁新质生产力基金计划规模30亿元，将主要围绕新一代信息技术、新能源等八大新兴产业和人形机器人、生物制造等九大未来产业谋篇布局，坚持“投早、投小、投科技、投辽宁、投沈阳”目标定位，全力厚植投资创业新热土，培育战略性新兴产业，以基金撬动资本，以资本导入产业，引进一批优秀企业，助力现代化产业体系建设，为沈阳高质量发展贡献金融力量。 （14）湖北省基石中小企业发展创业投资基金正式设立 8月14日，据湖北省财政厅，湖北省基石中小企业发展创业投资基金正式设立。这是国家中小企业发展基金今年以来唯一落地湖北的一只直投基金，标志着湖北省政府投资引导基金在吸引国家级基金支持方面迈出了坚实一步。该基金是国家中小企业发展基金、湖北省政府投资引导基金、深圳基石资本主导发起设立的一只综合类创投子基金，总规模15亿元人民币，围绕“投早、投小、投硬科技”策略，主要投向新一代信息技术、集成电路、高技术制造、生物医药、人工智能、新能源、新材料、现代服务等领域的中小企业，支持科研能力强、发展潜力大的中小企业走专精特新发展道路，助力科技型、创新型企业快速成长为发展新质生产力的主力军。 二、上市央国企市场表现 2.1市值及涨跌幅 2.1.1 A股上市央国企 截至2024年8月18日，A股上市央企总市值26.8万亿元，占A股整体比重34%；其中，国资委体系下的上市央国企总市值17.5万亿元，占A股整体比重22%。 在央国企主要指数中，近两周央企现代能源表现最优，跌幅1.3%，相对同期沪深300高0.8%；近一年央企现代能源表现最优，涨幅11.6%，相对同期沪深300高24.0%。其余指数：国新央企综指(近两周-3.1%；近一年-6.4%)、央企现代能源(近两周-1.3%；近一年11.6%)、央企科技引领(近两周-6.3%；近一年-22.9%)、央企股东回报(近两周-1.6%；近一年-3.3%)、结构调整(近两周-3.2%；近一年-6.4%)、央企创新(近两周-3.2%；近一年-4.2%)。 在总市值高于100亿元的央国企中，中煤能源(涨13.9%)等10家企业近两周涨幅居前，新集能源(涨106.3%)等10家企业近一年涨幅居前；江铃汽车(跌23.7%)等10家企业近两周跌幅居前，酒鬼酒(跌57.9%)等10家企业近一年跌幅居前。 2.1.2港股上市央国企 截至2024年8月18日，港股上市央国企总市值12.6万亿元，占港股整体比重24%；其中，A+H上市央国企总市值7.9万亿元，占港股整体比重15%。 在总市值高于100亿港元的央国企中，中国中药(涨22.7%)等10家企业近两周涨幅居前，中广核矿业(涨117.8%)等10家企业近一年涨幅居前；东风集团股份(跌10.4%)等10家企业近两周跌幅居前，中国中免(跌53.6%)等10家企业近一年跌幅居前。 2.2估值表现 A股央国企的估值处于相对偏低位置。截至2024年8月18日，央国企PE(TTM)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为-60.2、 6.2、19.7倍；与A股整体相比，央国企市盈率的算术均值和市值加权均值仍相对偏低。央国企PB(LF)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为2.3、 2.0、 1.8倍；与A股整体相比，央国企三个口径计算也相对偏低。在主要指数的估值上，央企科技引领的PE(TTM)和PB(LF)都处于历史偏低水平（分位数29.9%；分位数2.6%）。 A股央国企分行业估值，央国企PE(TTM)历史分位数前三低：农林牧渔、计算机、商贸零售。央国企PE(TTM)历史分位数前三高：煤炭、医药生物、电力设备。央国企PB(LF)历史分位数前三低：钢铁、环保、纺织服饰，央国企PB(LF)历史分位数前三高：煤炭、电力设备、医药生物。 港股央国企分行业估值，央国企PE(TTM)历史分位数前三低：非必需性消费、原材料业、必需性消费，央国企PE(TTM)历史分位数前三高：电讯业、能源业、工业。央国企PB(LF)历史分位数前三低：地产建筑业、金融业、必需性消费，央国企PB(LF)历史分位数前三高：能源业、公共事业、电讯业。 2.3成交活跃度 近两周，长江电力等10家A股央国企净主动买入额居前，航天科技等10家A股央国企净主动卖出额居前。中国移动等10家港股央国企南向资金净买入额居前，中国神华等10家港股央国企净主动卖出额居前。 2.4股东回报 2.4.1 A股上市央国企 截至2024年8月18日，A股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为1.4%、3.1%、0.9%，均高于公众企业。其中，中粮糖业、中远海控、江中药业等市值高于100亿元的央国企，近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。 2.4.2港股上市央国企 截至2024年8月18日，港股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为3.9%、5.8%、4.1%，均高于港股整体上市公司。其中，中国建材、远东宏信、绿城中国等市值高于100亿港元的央国企，近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。 2.5 AH股价格对比 截至2024年8月18日，相较于所有采用A+H方式上市的企业，A+H上市的央国企 AH溢价率较为相近。其中，石化油服等十家央国企AH溢价率最高，中远海控等十家央国企AH溢价率最低。 三、A股上市央国企资本运作 3.1股权融资 近两周，逆周期调节下A股的IPO节奏明显放缓，A股央国企未发生股权融资事件。 3.2并购重组 近两周，天山股份等4家央国企的重大重组发生新进展。其中，华润三九（000999.SZ）已经签署转让协议。 3.3重要股东增持 近两周，中国化学等多家央企公布增持进度。自2023年起至今，共有44家A股上市央国企获大股东增持，已增持规模约143.61亿元，计划增持金额在130.25亿元-256.78亿元间。 3.4股份回购 近两周，振华新材等多家央企公告以市值管理为目的的回购进度。自2023年起至今，共有14户央企集团控股的26家A股上市公司以市值管理为目的实施回购，已实施规模约88.76亿元，计划回购规模约145.17亿元 。 风险提示 国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 央国企动态系列报告： 1、布局战略性新兴产业成为央企专业化整合新趋势——央国企动态双周报(2023.10.23-2023.11.05) 2、三季报反映央国企价值创造能力正在提升——央国企动态双周报(2023.11.06-2023.11.19) 3、华录与电科重组落地，国有资本运营公司增持ETF—央国企动态双周报(2023.11.20-2023.12.03) 4、科技创新引领现代化产业体系，国企改革深化行动部署——央国企动态双周报(2023.12.04-12.17) 5、2024延续“一利五率”考核，创新联合体增多——央国企动态双周报(2023.12.18-2023.12.31) 6、国有资本加速产业整合，地方国企七方面工作部署——央国企动态双周报(2024.01.01-2024.01.14) 7、市值管理纳入央国企考核，夯实“中特估”基础——央国企动态双周报(2024.01.15-2024.01.28) 8、多地规划国企重组整合，市值管理重视程度提升——央国企动态双周报(2023.01.29-2023.02.18) 9、央企加速算力建设，AI赋能重点行业——央国企动态双周报(2024.02.19-2024.03.03) 10、战新产业营收目标明确，多家央国企部署市值管理——央国企动态双周报(2024.03.04-2024.03.17) 11、首批启航企业确定，央国企加速布局未来产业——央国企动态双周报(2024.03.18-2024.03.31) 12、新“国九条”定调市值管理，助力上市公司高质量发展—央国企动态双周报(2024.04.01-2024.04.14) 13、战新产业投资加大，多家央企集团成立创新联合体——央国企动态双周报(2024.04.15-2024.04.28) 14、上市央企一季度盈利改善，第二批原创技术策源地布局建设——央国企动态双周报(04.29-05.12) 15、聚焦战新产业，多家上市公司控股权转让——央国企动态双周报(2024.05.13-2024.05.26) 16、健全国企功能价值评价体系，央地齐力布局新产业——央国企动态双周报(2024.05.27-2024.06.09) 17、央国企动态系列报告之17——港股通央企红利ETF首发，科改、双百考核结果公布 18、央国企动态系列报告之18——多家创新联合体成立，加快布局战新产业和未来产业 19、央国企动态系列报告之19——部分行业中报业绩预告较好，国资国企进一步深化改革 20、央国企动态系列报告之20——国资央企价值创造能力提升,央国企上市平台并购重组活跃
感谢各位对招商研究的关注！ 林喜鹏 S1090522050001 罗嘉成 研究助理 核心观点： 国务院国资委的《深化国资国企改革》进一步阐述结构调整、分类改革、原始创新制度、监管机制等国企改革部署要求，要求有效发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能，着力当好长期资本、耐心资本、战略资本。除了近期中央已出台了一系列政策推动壮大耐心资本，广东等地方省市也在开展积极探索，建立国资创投容错机制，壮大耐心资本的后续政策仍值得期待。 国务院国资委《深化国资国企改革》对国有资本的耐心资本定位提出要求。在国有资本结构调整上，要求有效发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能，着力当好长期资本、耐心资本、战略资本。在深化分类改革上，“一业一策、一企一策”考核的探索中，要充分体现对科技创新的高度重视，设置更有针对性、个性化的考核指标。在原始创新制度安排上，要求建立多元化资金投入机制，提升原创技术研发投入占比，建立企业研发准备金制度，鼓励开展高风险、高价值基础研究，对科技创新活动给予足够包容支持。 以国有资本为代表的耐心资本更注重长期效益，与新质生产力的本质相契合，体现的功能价值是当前国企改革的重点。新质生产力的发展，离不开原创性、颠覆性的科技创新，期间必然伴随着巨大的不确定性，风险投资的重要性凸显，以国有资本为代表的耐心资本则具有较强的风险承受能力。据投中网《2019-2023年国资平台分析报告》，国资机构已在一级市场形成举足轻重的地位。2019-2023年间，全国国资机构直投金额高达1.59万亿，直投了约1.29万家企业，每3家就有1家获得国资机构直投，有力推动了半导体、人工智能、生物医药、先进制造等战新产业的发展。 近期，部分地方也在探索国资创投容错机制。例如，即将于10月1日施行的《广东省科技创新条例》明确提出，对国有天使投资基金、创业投资基金的投资期和退出期设置不同考核目标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。此外，山东、武汉、南通等多地也推出针对创投机构的投资风险补贴政策，优化政府出资的创业投资基金的容错机制。值得注意的是，2019-2023年间广东国资直投总金额高达1701.7亿，远超过排在第二位上海的994.9亿，广东对国资创投容错机制的探索有望产生引领作用。 截至2024年8月17日，近两周共16家国资央企和19家地方国企首次发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”相关公告，从价值提升、质量管理、投资者关系三方面提出举措；另共有10家国资央企及地方国企公告“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动进展。至今，累计有130家国资央企和199家地方国企发布相关公告。 风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 以下为正文内容： 一、央国企重要动态 1.1国企改革关注耐心资本作用，地方探索国资创投容错机制 二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》）对国资国企进一步深化改革做出部署。近日，《人民日报》刊发国务院国资委党委书记、主任张玉卓的署名文章《深化国资国企改革》。该文章收录于《〈决定〉辅导读本》，详细阐述结构调整、分类改革、原始创新制度、监管机制等国企改革部署要求。其中，该文章也对国有资本当好耐心资本提出一系列要求： 在国有资本结构调整上，要求有效发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能，着力当好长期资本、耐心资本、战略资本。在深化分类改革上，“一业一策、一企一策”考核的探索中，要充分体现对科技创新的高度重视，设置更有针对性、个性化的考核指标。在原始创新制度安排上，要求建立多元化资金投入机制，提升原创技术研发投入占比，建立企业研发准备金制度，鼓励开展高风险、高价值基础研究，对科技创新活动给予足够包容支持。 以国有资本为代表的耐心资本更注重长期效益，与新质生产力的本质相契合，体现的功能价值是当前国企改革的重点。新质生产力的发展，离不开原创性、颠覆性的科技创新，期间必然伴随着巨大的不确定性，风险投资的重要性凸显，以国有资本为代表的耐心资本则具有较强的风险承受能力。根据投中网《2019-2023年国资平台分析报告》，当前国资机构已在一级市场形成举足轻重的地位。2019-2023年间，全国国资机构直投金额高达1.59万亿，直投了约1.29万家企业，每3家就有1家获得国资机构直投，有力推动了半导体、人工智能、生物医药、先进制造等战新产业的发展。 近期，近期中央已出台了一系列政策推动壮大耐心资本，《深化国资国企改革》对国有资本的耐心资本定位进一步细化，部分地方正在探索国资创投容错机制。例如，即将于10月1日施行的《广东省科技创新条例》明确提出，对国有天使投资基金、创业投资基金的投资期和退出期设置不同考核目标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。条例还明确提到，省和地级以上市政府应当建立健全国有创业投资机构业绩考核、激励约束和容错机制。。此外，山东、武汉、南通、扬州、无锡、安徽、滁州、西安、深圳等多地也推出了针对创投机构的投资风险补贴政策，优化政府出资的创业投资基金的容错机制。值得注意的是，根据投中网《2019-2023年国资平台分析报告》，2019-2023年间广东国资直投总金额高达1701.7亿，远远超过排在第二位上海的994.9亿，广东对国资创投容错机制的探索有望产生引领作用。 耐心资本是金融赋能新质生产力的体现，然而目前我国的耐心资本仍显不足，壮大耐心资本的后续政策或可从三个角度期待。一是支持国有资本发挥引领示范作用，建立健全长期资金支持科创企业的制度性保障，营造国有资本领投、各类社会资金跟投的氛围。二是围绕“耐心”构建评价体系，加快完善国有资本容亏容错机制，强化对中长期表现考核，从经济效益、社会效益、风险控制、产业扶持等多方面综合合理确定考核目标。三是优化资本市场投资环境，破除阻碍中长期资本进入的制度性障碍，允许机构进行市场化的优胜劣汰，更好服务于科技创新。 1.2央国企宏观数据分析 今年以来，国有企业多项效益指标稳定增长，规模以上工业增加值累计同比增速明显，国有经济运行向好态势逐步巩固。近两周，国家统计局公布7月规模以上工业增加值数据，国有及国有控股企业累计同比增长4.4%。 国有及国有控股企业固定资产投资增速较快，推动产业升级、投资企稳。近两周，国家统计局公布1-7月固定资产投资完成额累计同比增速数据，国有及国有控股企业增长6.3%，高于中国整体的3.6%。 1.3其他重要动态 1.3.1国资监管及运作 （1）国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》 8月6日，国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》。该文件对于原创技术策源地企业、创新联合体、启航企业等产生的创新产品和服务，工业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，可采用谈判或直接采购方式采购，鼓励企业预留采购份额并先试先用。首台（套）装备、首批次材料、首版次软件参与采购活动时，仅需提交相关证明材料，即视同满足市场占有率、使用业绩等要求，中央企业不得设置歧视性评审标准。在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。 1.3.2央国企市值管理 （2）多家央国企响应“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动 截至2024年8月17日，近两周共16家国资央企和19家地方国企首次发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”相关公告，从价值提升、质量管理、投资者关系三方面提出举措；另共有10家国资央企及地方国企公告“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动进展。至今，累计有130家国资央企和199家地方国企发布相关公告。 1.3.3专业化整合 （3）中交集团与深交所签署战略合作协议 8月8日，中交集团与深圳证券交易所在深圳签署战略合作协议。中交集团党委书记、董事长王彤宙与深交所有关负责同志出席仪式见证签约，并就全面深化战略合作进行座谈交流。王彤宙表示，希望双方在推进上市公司规范运作、多元化融资、搭建科技及知识产权平台、深化国际合作等方面持续合作，在服务国家战略项目上形成更大合力，共同服务构建新发展格局。深交所有关负责同志表示，希望双方在提升上市公司质量、培育上市资源、发展新质生产力、对外开放等方面开展深度合作，共同推进资本市场健康、良序发展。 （4）中交集团与中国工商银行签署战略合作协议 8月13日，中交集团与中国工商银行在中交大厦签署战略合作协议。中交集团党委书记、董事长王彤宙与中国工商银行党委书记、董事长廖林出席仪式见证签约，并就全面深化战略合作进行座谈交流。王彤宙表示，中交集团愿与中国工商银行以此次战略合作协议签署为契机，抢抓发展机遇，服务国家战略大局，深化各层级、全面对接的战略性合作关系，共同携手为我国经济社会高质量发展贡献更大力量。廖林表示，希望双方积极发挥各自优势，深化在基础设施设计和建设领域的务实合作，共同推动人民币国际化走深走实，合作落地一批具有标志性、示范性、创新性的重大项目，在全球战略合作中不断开创新局面、取得新突破，实现共赢发展。 1.3.4战略性新兴产业布局 （5）南方电网研发的国内首个电鸿适配变电调度域主设备成功挂网试运行 8月5日，南方电网旗下广州供电局在110千伏尖峰变电站率先完成继电保护及综自装置的电鸿适配多品类设备挂网试运行工作。这是国内首次电力核心装备的电鸿化应用，标志着“南网电鸿”系统与电力系统主要设备成功实现了联通融合，标志着南方电网公司在该领域取得突破。广州供电局联合南网数字集团及设备厂商通过开展电鸿对多核CPU的非对称多处理工作模式以及实时性提升技术攻关，基于电鸿的混合部署技术，解决CPU一芯多核异构、控制应用分离、数据采集实时性问题，成功实现电鸿化控保设备、时间同步装置的示范应用，验证了“南网电鸿”对强实时控制保护类应用场景的有力支撑。此次电鸿化应用有效提升设备本质安全，同时为二次设备全面远程运维、应用程序批量OTA升级以及装置本体安全防护等前沿技术夯实基础，也为新型二次专业运维模式创造可能。 （6）中国电子主办的银河麒麟桌面操作系统首个人工智能版本发布 8月8日，在中国版权协会指导下，由中国软件行业协会、中国电子主办，麒麟软件、openKylin社区承办的“麒麟遨天AI创无界”2024中国操作系统产业大会成功举办，多方共同见证麒麟软件银河麒麟操作系统首个AIPC版本正式发布。此次发布的AIPCOS操作系统，是集成人工智能技术面向个人电脑设计的首个国产桌面操作系统，其发布标志着我国操作系统领域自主安全与自主创新取得双突破，填补了我国操作系统端侧推理能力研发的空白。端侧推理能力的提升，将为国产操作系统与人工智能技术的融合提供有力支撑。通过构建高效的国产操作系统端侧智能引擎，这一系统支持离线状态下的大模型推理，能够降低数据传输延迟与带宽消耗，在保护用户隐私的同时，优化用户体验，进一步释放人们的生产力与创造力。 （7）中国机械总院牵头的我国首项载人电气运输设备强制性国家标准获批发布 8月8日，据中国机械总院官网，其下属北自所牵头制定的我国首项载人电气运输设备强制性国家标准——《电动平衡车安全技术规范》（GB34668-2024）获批发布。标准明确规定了电动平衡车的电池、充电器、核心安全和性能测试等要求，预留一年过渡期，将于2025年8月1日正式强制实施。随着我国电动平衡车市场规模的逐渐壮大，中国在全球电动平衡车领域中市场影响力不断提升。本强制标准的正式发布，为我国电动平衡车产业和市场提供有力规范依据，对进一步强化电动平衡车产品安全性，规范我国电动平衡车产业高质量发展，加速我国电动平衡车产业与国际接轨具有不可替代的意义。 （8）兵器工业集团船坞围堰拆除爆破技术应用研究取得新突破 8月16日，据兵器工业集团官网，其下属特能集团江南化工完成新建船坞围堰爆破拆除项目，标志着公司围堰拆除爆破技术应用研究取得新突破。江南化工实施超长扇形孔钻孔精准定向，在施工过程中克服裂隙渗水、断层涌水问题，研究出深水承压炮孔堵水截水技术。同时，现场采集海水样品，模拟真实海水环境，反复调整炸药配方并开展多次现场试验和性能测试，以适应20米深海水下炮孔环境。团队还创新性地改装了地面混装乳化炸药车的泵送系统，以满足超长扇形孔装药要求，最终形成了一套科学、高效、可靠的爆破技术方案。项目的顺利实施，标志着江南化工在复合围堰爆破拆除技术、超深孔钻爆技术等方面取得了突破性研究成果，填补了国内多项行业空白，为今后实施有关项目打下坚实基础。 （9）央企集团自主研发成果 8月13日，由中国船舶集团七一一所研制的海上平台兆瓦级ORC余热发电装置顺利完成动力循环试验，实现圆满交付。该装置将在中国海油文昌9-7油田开发项目示范应用，开创海上平台应用先例。ORC余热发电装置采用有机朗肯循环发电技术（ORC），由透平膨胀机发电机组、工质泵、蒸发器、预热器及冷凝器等部分组成，可通过中间导热油回收海上平台主电站产生的高温烟气余热进行发电，实现低品位热能向高品位电能的转换。ORC余热发电装置此前并无海上平台应用先例，技术难度大。七一一所携手多家单位共同开展技术攻关，实现了装置100%国产化制造。 8月15日，据国机集团官网，由国机集团下属企业北起院建设的江西婺源篁岭A索道通过国家索检中心验收。该索道首次将单线循环八人吊厢脱挂索道的单向运量提升到3200人/小时，创造了国内该类型索道的纪录。改造后的篁岭A索道水平长1171.7米，最大高差202.316米，沿线设立支架9座，最大运行速度为6米/秒。不仅如此，此次改造项目还首次采用了加减速段弯段液压提升技术，有助于快速解决大运量索道车厢拥挤的问题，从而将篁岭A索速度从1800人/小时提升至3200人/小时，达到了该类索道国家规范所允许的理论极限运量。同时，该索道还配备了智能信息系统，不仅能够更全面地监控索道运行数据、监控吊厢位置和姿态，更是进一步实现了日常维护保养工作的全面无纸化。 1.3.5产业链融通发展 （10）中粮集团与正大集团签署战略合作框架协议 8月8日，中粮集团与正大集团双方董事长就持续深化合作进行座谈交流，并签署战略合作框架协议。农业是中泰两国经贸合作中最为坚实的领域。中粮集团积极发展与泰国的农产品贸易，将泰国企业作为重要合作伙伴，并与正大集团长期保持着紧密合作。此次达成战略合作，双方将重点加强产业链上下游的深度合作，在仓储物流、科技创新等方面进行资源互补、深化合作，促进中泰双方加快农粮行业的现代化、低碳化、绿色化转型，并以企业间合作更好地助力高质量共建“一带一路”，引领推动全球农粮产业迭代升级和可持续发展，造福全球生产者和消费者。 （11）中国石化与西安交通大学签署战略合作框架协议 8月14日，中国石化与西安交通大学在京签署战略合作框架协议。根据协议，双方将在创新技术研究、科研平台合作、科研成果转化、人才培育和交流等领域全面深化合作。双方表示，长期以来，中国石化和西安交通大学在人才、科研等方面建立了良好的企校合作关系，双方将深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，立足双方发展方向和产业布局，充分发挥各自优势，在巩固已有合作的基础上，大力开展科技创新、人才培养、产教融合等合作，创新合作机制，推进合作共赢，共同实现高质量发展。 1.3.6地方国资动向 （12）河南省拟设总规模各30亿的两只母基金 8月5日，河南省财政厅印发《河南省股权投资引导基金管理办法》和《河南省天使投资引导基金实施方案》。办法称，为汇聚社会资本、引入优秀人才，大力吸引创业投资和股权投资机构落户河南，持续优化我省基金发展生态，培育发展新质生产力和加快现代化产业体系建设，特设立河南省股权投资引导基金，引导母基金总规模暂定30亿元，分期到位。除母基金管理机构出资外，主要由省财政出资，积极吸引市县（区）共同出资。方案提出，天使投资引导基金是引导社会资本投向河南省种子期、初创期等天使类项目的政府投资基金，按照“政府引导、市场运作、科学决策、风险容忍”的原则，引导各类资本投早、投小、投硬科技，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，打造一流创新生态体系。总规模30亿元，分期到位。除母基金管理机构出资外，全部由省财政出资。 （13）辽宁设立规模30亿元新质生产力基金 8月8日，盛京金控集团与浙商创投股份公司联合发起设立的辽宁新质生产力基金签约仪式举行。浙商创投股份公司“北方区总部”同时揭牌。本次新设立的辽宁新质生产力基金计划规模30亿元，将主要围绕新一代信息技术、新能源等八大新兴产业和人形机器人、生物制造等九大未来产业谋篇布局，坚持“投早、投小、投科技、投辽宁、投沈阳”目标定位，全力厚植投资创业新热土，培育战略性新兴产业，以基金撬动资本，以资本导入产业，引进一批优秀企业，助力现代化产业体系建设，为沈阳高质量发展贡献金融力量。 （14）湖北省基石中小企业发展创业投资基金正式设立 8月14日，据湖北省财政厅，湖北省基石中小企业发展创业投资基金正式设立。这是国家中小企业发展基金今年以来唯一落地湖北的一只直投基金，标志着湖北省政府投资引导基金在吸引国家级基金支持方面迈出了坚实一步。该基金是国家中小企业发展基金、湖北省政府投资引导基金、深圳基石资本主导发起设立的一只综合类创投子基金，总规模15亿元人民币，围绕“投早、投小、投硬科技”策略，主要投向新一代信息技术、集成电路、高技术制造、生物医药、人工智能、新能源、新材料、现代服务等领域的中小企业，支持科研能力强、发展潜力大的中小企业走专精特新发展道路，助力科技型、创新型企业快速成长为发展新质生产力的主力军。 二、上市央国企市场表现 2.1市值及涨跌幅 2.1.1 A股上市央国企 截至2024年8月18日，A股上市央企总市值26.8万亿元，占A股整体比重34%；其中，国资委体系下的上市央国企总市值17.5万亿元，占A股整体比重22%。 在央国企主要指数中，近两周央企现代能源表现最优，跌幅1.3%，相对同期沪深300高0.8%；近一年央企现代能源表现最优，涨幅11.6%，相对同期沪深300高24.0%。其余指数：国新央企综指(近两周-3.1%；近一年-6.4%)、央企现代能源(近两周-1.3%；近一年11.6%)、央企科技引领(近两周-6.3%；近一年-22.9%)、央企股东回报(近两周-1.6%；近一年-3.3%)、结构调整(近两周-3.2%；近一年-6.4%)、央企创新(近两周-3.2%；近一年-4.2%)。 在总市值高于100亿元的央国企中，中煤能源(涨13.9%)等10家企业近两周涨幅居前，新集能源(涨106.3%)等10家企业近一年涨幅居前；江铃汽车(跌23.7%)等10家企业近两周跌幅居前，酒鬼酒(跌57.9%)等10家企业近一年跌幅居前。 2.1.2港股上市央国企 截至2024年8月18日，港股上市央国企总市值12.6万亿元，占港股整体比重24%；其中，A+H上市央国企总市值7.9万亿元，占港股整体比重15%。 在总市值高于100亿港元的央国企中，中国中药(涨22.7%)等10家企业近两周涨幅居前，中广核矿业(涨117.8%)等10家企业近一年涨幅居前；东风集团股份(跌10.4%)等10家企业近两周跌幅居前，中国中免(跌53.6%)等10家企业近一年跌幅居前。 2.2估值表现 A股央国企的估值处于相对偏低位置。截至2024年8月18日，央国企PE(TTM)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为-60.2、 6.2、19.7倍；与A股整体相比，央国企市盈率的算术均值和市值加权均值仍相对偏低。央国企PB(LF)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为2.3、 2.0、 1.8倍；与A股整体相比，央国企三个口径计算也相对偏低。在主要指数的估值上，央企科技引领的PE(TTM)和PB(LF)都处于历史偏低水平（分位数29.9%；分位数2.6%）。 A股央国企分行业估值，央国企PE(TTM)历史分位数前三低：农林牧渔、计算机、商贸零售。央国企PE(TTM)历史分位数前三高：煤炭、医药生物、电力设备。央国企PB(LF)历史分位数前三低：钢铁、环保、纺织服饰，央国企PB(LF)历史分位数前三高：煤炭、电力设备、医药生物。 港股央国企分行业估值，央国企PE(TTM)历史分位数前三低：非必需性消费、原材料业、必需性消费，央国企PE(TTM)历史分位数前三高：电讯业、能源业、工业。央国企PB(LF)历史分位数前三低：地产建筑业、金融业、必需性消费，央国企PB(LF)历史分位数前三高：能源业、公共事业、电讯业。 2.3成交活跃度 近两周，长江电力等10家A股央国企净主动买入额居前，航天科技等10家A股央国企净主动卖出额居前。中国移动等10家港股央国企南向资金净买入额居前，中国神华等10家港股央国企净主动卖出额居前。 2.4股东回报 2.4.1 A股上市央国企 截至2024年8月18日，A股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为1.4%、3.1%、0.9%，均高于公众企业。其中，中粮糖业、中远海控、江中药业等市值高于100亿元的央国企，近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。 2.4.2港股上市央国企 截至2024年8月18日，港股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为3.9%、5.8%、4.1%，均高于港股整体上市公司。其中，中国建材、远东宏信、绿城中国等市值高于100亿港元的央国企，近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。 2.5 AH股价格对比 截至2024年8月18日，相较于所有采用A+H方式上市的企业，A+H上市的央国企 AH溢价率较为相近。其中，石化油服等十家央国企AH溢价率最高，中远海控等十家央国企AH溢价率最低。 三、A股上市央国企资本运作 3.1股权融资 近两周，逆周期调节下A股的IPO节奏明显放缓，A股央国企未发生股权融资事件。 3.2并购重组 近两周，天山股份等4家央国企的重大重组发生新进展。其中，华润三九（000999.SZ）已经签署转让协议。 3.3重要股东增持 近两周，中国化学等多家央企公布增持进度。自2023年起至今，共有44家A股上市央国企获大股东增持，已增持规模约143.61亿元，计划增持金额在130.25亿元-256.78亿元间。 3.4股份回购 近两周，振华新材等多家央企公告以市值管理为目的的回购进度。自2023年起至今，共有14户央企集团控股的26家A股上市公司以市值管理为目的实施回购，已实施规模约88.76亿元，计划回购规模约145.17亿元 。 风险提示 国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 央国企动态系列报告： 1、布局战略性新兴产业成为央企专业化整合新趋势——央国企动态双周报(2023.10.23-2023.11.05) 2、三季报反映央国企价值创造能力正在提升——央国企动态双周报(2023.11.06-2023.11.19) 3、华录与电科重组落地，国有资本运营公司增持ETF—央国企动态双周报(2023.11.20-2023.12.03) 4、科技创新引领现代化产业体系，国企改革深化行动部署——央国企动态双周报(2023.12.04-12.17) 5、2024延续“一利五率”考核，创新联合体增多——央国企动态双周报(2023.12.18-2023.12.31) 6、国有资本加速产业整合，地方国企七方面工作部署——央国企动态双周报(2024.01.01-2024.01.14) 7、市值管理纳入央国企考核，夯实“中特估”基础——央国企动态双周报(2024.01.15-2024.01.28) 8、多地规划国企重组整合，市值管理重视程度提升——央国企动态双周报(2023.01.29-2023.02.18) 9、央企加速算力建设，AI赋能重点行业——央国企动态双周报(2024.02.19-2024.03.03) 10、战新产业营收目标明确，多家央国企部署市值管理——央国企动态双周报(2024.03.04-2024.03.17) 11、首批启航企业确定，央国企加速布局未来产业——央国企动态双周报(2024.03.18-2024.03.31) 12、新“国九条”定调市值管理，助力上市公司高质量发展—央国企动态双周报(2024.04.01-2024.04.14) 13、战新产业投资加大，多家央企集团成立创新联合体——央国企动态双周报(2024.04.15-2024.04.28) 14、上市央企一季度盈利改善，第二批原创技术策源地布局建设——央国企动态双周报(04.29-05.12) 15、聚焦战新产业，多家上市公司控股权转让——央国企动态双周报(2024.05.13-2024.05.26) 16、健全国企功能价值评价体系，央地齐力布局新产业——央国企动态双周报(2024.05.27-2024.06.09) 17、央国企动态系列报告之17——港股通央企红利ETF首发，科改、双百考核结果公布 18、央国企动态系列报告之18——多家创新联合体成立，加快布局战新产业和未来产业 19、央国企动态系列报告之19——部分行业中报业绩预告较好，国资国企进一步深化改革 20、央国企动态系列报告之20——国资央企价值创造能力提升,央国企上市平台并购重组活跃
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