【华泰宏观|图解海外周报】衰退恐慌+拥挤交易逆转导致市场大幅波动

（以下内容从华泰证券《【华泰宏观|图解海外周报】衰退恐慌+拥挤交易逆转导致市场大幅波动》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 衰退预期升温叠加套息交易反转，8月5日全球金融市场剧烈调整；日央行鸽派表态以及首申好于预期，部分缓解市场担忧，金融市场此后逐步企稳；全周看，美元指数和美股变动不大，美债收益率有所回升。本周关注美国7月PPI（8月13日）、CPI（8月14日）以及零售（8月15日）。 高频数据 美国7月消费高频数据显示消费动能边际回落；首申人数下降；房贷利率进一步回落。消费方面，亚特兰大联储对实际个人消费的Nowcast较前一周有所下降。就业市场方面，最新一周首申人数降至23.3万人，低于预期的24万人，缓解了市场对就业快速降温以及经济衰退风险上升的担忧；高频数据显示岗位空缺数据小幅回升。地产方面，30年期固定利率房贷利率回落5bp至6.73%。 上周主要宏观数据 7月全球制造业PMI首次回落至荣枯线以下。7月全球制造业PMI回落1.1pp至49.7，显示全球制造业周期修复态势受阻。除英国以外的发达经济体制造业PMI整体低迷：美国Markit制造业PMI从51.6回落至49.6；日本回落0.9pp至49.1；欧元区持平于45.8的低位。全球服务业PMI小幅反弹，7月全球服务业PMI回升0.2pp至53.3，发达国家和新兴市场国家服务业PMI多数回升，而新兴市场国家反弹幅度更大。 政策动态 日央行鸽派表态安抚市场；美联储官员表态有所分化；民主党总统候选人哈里斯选择明尼苏达州州长沃尔兹作为竞选搭档。日央行鸽派表态部分缓解市场对日央行鹰派加息的担忧：8月6日日央行、财务省、金融厅召开国际金融和资本市场信息交流会，表示政府对市场波动高度关注，并将和央行保持沟通合作；8月7日日央行副行长内田真一表示，不会在市场不稳定的时候加息；8月8日公布的日央行7月议息会议纪要显示，日央行预计货币政策将继续宽松，并且认为即使加息也不足以扰乱全球市场。联储官员表态有所分化：波士顿联储主席柯林斯表示，如果数据朝着预期发展，很快调整货币政策是合适的；美联储理事Bowman表示，失业率升至4.3%夸大了劳动力市场的降温，通胀存在上行风险，劳动力市场保持强劲，暗示可能还没有准备好在9月支持降息。哈里斯选择明尼苏达州州长沃尔兹作为其竞选搭档，或有助于哈里斯巩固左翼基本盘；此外，哈里斯和特朗普明确将在9月10日举行总统辩论。 金融市场 全球金融市场大幅波动，全周看美债收益率上行、美元和美股变动不大、美股表现不一、原油价格上行，新兴市场货币对美元普遍升值。联储9月降息50bp的概率降至70%，年内累计降息幅度下降18bp至93bp；2年和10年期美债收益率分别上行17bp和14bp至4.05%和3.94%；日经225一度下跌12.4%，此后有所回升，全周下跌2.5%；美股也是先下跌后上涨，全周看标普500指数变动不大，纳斯达克下跌0.2%。美元指数先下跌后上涨，全周维持在103.2；日元一度升值到142日元/美元附近，此后有所贬值，全周对美元升值1.3%至147.2；离岸人民币回落0.1%至7.17；墨西哥、巴西对美元分别升值 1.1%、3.9%至18.8 比索/美元和 5.5雷亚尔/美元。大宗商品方面，中东局势紧张导致布伦特原油回升3.8%至81.4美元/桶；COMEX黄金期货下跌0.5%至2429美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年8月11日发布的《衰退恐慌+拥挤交易逆转导致市场大幅波动》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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