【招商电子】盛美上海:24Q2利润快速释放,上修全年收入指引

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 盛美上海发布2024年半年报，24H1收入同比高增长，24Q2利润快速释放，公司各产品快速放量，结合订单情况上修全年收入指引。 24H1收入同比高增长，上修全年收入指引。24H1实现收入24亿元，同比+49.3%；毛利率50.7%，同比-1pct；归母净利润4.43亿元，同比+0.85%；扣非净利润4.35亿元，同比+6.9%。公司上半年收入同比高增长，结合在手订单及确认节奏，将2024全年收入指引从50-58亿元提升至53-58.8亿元。 24Q2收入同环比高增长，利润快速释放。24Q2实现收入14.8亿元，同比+49%/环比+61%；毛利率53.4%，同比+3.7pcts/环比+7pcts；归母净利润3.63亿元，同比+17.7%/环比+352.7%；扣非净利润3.5亿元，同比+17.6%/环比+315.3%；单季扣非净利率23.6%，同比-6.3pcts/环比+14.5pcts。公司24Q2收入同环比稳健增长，主要系设备需求旺盛，前期订单确认顺利；毛利率同环比提升明显，主要系规模化效应显现及产品结构所致；单季利润快速释放，环比实现高增长，同比增速低于收入增速，主要系人员增加导致销售和管理费用率等同比提升。 2024年电镀设备预计贡献核心增长点，PECVD和Track机台预计2025年开始放量。1）清洗设备：公司核心业务清洗设备持续获得订单，槽式设备等预计在2024年增长较好；2）镀铜、炉管设备：为公司核心增长点，其中电镀产品获得较多重复订单，全年收入预计高速增长；3）先进封装设备：电镀设备获得中国头部客户订单，用于chiplet的负压清洗机获得多台订单，TSV清洗等设备预计持续贡献收入；4）PECVD和Track 新品：公司PECVD设备2024年预计增加3-5家核心存储和逻辑客户，计划后续拓展PEALD工艺；Track设备进入客户端ArF工艺验证阶段。 投资建议。公司24Q2收入同比高增长，利润快速释放，考虑到当前在手订单充足，各新品持续拓展，公司上修全年收入预期。 风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、谌薇、研究助理（涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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