【银河家电杨策】行业周报丨6·18平淡收官,白电换新&扫地机贡献亮点

（以下内容从中国银河《【银河家电杨策】行业周报丨6·18平淡收官,白电换新&扫地机贡献亮点》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 北向资金对板块配置力度小幅降低。 2. 618大促表现平淡，消费者日趋理性。 3. 以旧换新成为本次大促亮点，消费市场活力加速释放。 核心观点 行情回顾：本周（6月21日-6月28日）家用电器（SW）指数下跌2.08%，表现弱于沪深300指数（-0.97%）,收益率在一级行业中位列第16位。截止6月28日，家电指数累计年收益率为9.2%，跑赢沪深300指数6.98个百分点。从家电行业各细分板块来看，本周白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备Ⅱ/家电零部件Ⅱ收益率分别为-0.79%、 -4.62%、 -3.84%、 -3.00%、 -2.24%、 -7.19%，白电板块韧性显现，其余子板块跑输行业指数。 北向资金对板块配置力度小幅降低。本周（6.21-6.28）北向资金在家用电器板块持股市值下降了2.67%，持股总数达38.88亿股，比上周减少0.65亿股，环比减少1.65%。截止本周五，家用电器板块陆股通持股占流通市值比例为10.57%，环比小幅下滑，但在各行业中位列仍第一。 618大促表现平淡，消费者日趋理性。根据星图数据，2024年6·18综合电商平台、直播平台累积销售额为7428亿元，同比减少7.0%，其中综合电商平台累计销售额为5717亿元，同比减少6.9%。分类目看，家电品类销额占比在主要类目中遥遥领先，2024年618家电线上销售额约为756亿元，较2021-2022年800亿以上的销售额有所下滑，主要系统计口径的变动和南方多雨水导致空调需求疲软销量略微下滑。扫地机器人表现亮眼，主要受去年同期低基数、今年新品多且产品功能配置强化等因素影响，销额、销量同比分别增长16.6%和11.9%，均价为3645亿元，同比增长4.2%。 以旧换新成为本次大促亮点，消费市场活力加速释放。本年度6·18大促落下帷幕，家电行业整体表现相对平淡，以旧换新成为本次大促亮点。具体来看，各平台和品牌以旧换新高增，消费市场活力加速释放：根据苏宁易购蓝话筒，大促期间苏宁易购门店以旧换新订单环比增长46%，“万人抢冰洗”活动以旧换新订单占比达61%，在下沉市场，苏宁易购零售云数据显示，一站式以旧换新订单同比增长75%，空调以旧换新订单量同比增长255%；京东联合7省市以旧换新成交额同比增长超100%。品牌方面，今年618期间，美的以旧换新成交用户数近120万，以旧换新零售额占比近18%；海尔参与以旧换新用户增长104%，销额增幅88%，其中智慧家电成套购买销额增长55%。消费者对以旧换新反响热烈，以旧换新政策成效初显，智慧家电成套购买增长明显，中高端套系产品消费回暖，家电消费结构得到优化。 投资建议 随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于内外销改善的白电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH）；二、有望受益于行业格局优化的厨电龙头，推荐老板电器（002508.SZ）；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技（688169.SH）。 风险提示 原材料价格变动的风险；以旧换新政策落实不及预期的风险；产品销售不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2024年7月1日发布的研究报告《【银河家电】行业周报__家用电器_6·18平淡收官，白电换新&扫地机贡献亮点》 分析师：杨策 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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