招财日报2024.7.3 Adobe首予买入
（以下内容从招银国际《招财日报2024.7.3 Adobe首予买入》研报附件原文摘录）
公司点评 Adobe（ADBE US；买入；目标价645美元）：进入生成式AI时代 Adobe是全球领先的创意及文档处理SaaS公司，在全球图像/文档处理软件市场中占有80%以上/20%以上的市场份额。截至2024年2月，Adobe网站和应用程序每月访问量超过15亿，全球共有约3万亿份PDF。公司为个人和企业提供创意/文档/体验云服务，以释放用户的创造力，提高文档处理效率以及改善数字体验。Adobe拥有1）良好的订阅商业模式，FY23超90%的收入来自订阅服务，非GAAP下运营利润率超46%；2）强劲的财务状况，与其他市值相似或更大的SaaS公司相比，Adobe具有最高的自由现金比率+收入复合增长率（2024年：48%）；3）能够基于丰富的应用场景把握生成式AI的变现机会。我们首次覆盖给予买入评级，目标价645美元（基于36倍FY24E PE）。 免重 责要 声披 明露 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站： https://www.cmbi.com
公司点评 Adobe（ADBE US；买入；目标价645美元）：进入生成式AI时代 Adobe是全球领先的创意及文档处理SaaS公司，在全球图像/文档处理软件市场中占有80%以上/20%以上的市场份额。截至2024年2月，Adobe网站和应用程序每月访问量超过15亿，全球共有约3万亿份PDF。公司为个人和企业提供创意/文档/体验云服务，以释放用户的创造力，提高文档处理效率以及改善数字体验。Adobe拥有1）良好的订阅商业模式，FY23超90%的收入来自订阅服务，非GAAP下运营利润率超46%；2）强劲的财务状况，与其他市值相似或更大的SaaS公司相比，Adobe具有最高的自由现金比率+收入复合增长率（2024年：48%）；3）能够基于丰富的应用场景把握生成式AI的变现机会。我们首次覆盖给予买入评级，目标价645美元（基于36倍FY24E PE）。 免重 责要 声披 明露 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站： https://www.cmbi.com
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