【华创·每日最强音】互联网行业2021年度投资策略:变现边界逐渐模糊,用户价值面临重估|食饮+互联网+计算机(20201215)

（以下内容从华创证券《【华创·每日最强音】互联网行业2021年度投资策略:变现边界逐渐模糊,用户价值面临重估|食饮+互联网+计算机(20201215)》研报附件原文摘录）
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顺鑫农业：牛栏山三牛提价，彰显提升产品结构的决心，同时有望刺激渠道增厚业绩。12月11日，顺鑫农业发布提价公告称，鉴于运营成本、生产成本等均有不同幅度的增长，为了维持企业的正常运行，顺鑫农业牛栏山酒厂拟对“三牛系列”产品在原价格基础上进行调整，其中400ml、500ml、1.5L上调 10 元/瓶，255ml上调 6 元/瓶，新价格将从2021年1月16日起执行。据多次调研反馈，无论是今年公司新推出的酱香型千元新品，还是在经销商大会中多次强调的梯次推进，都彰显了公司提升产品结构，拉升品牌力的坚定战略。近期渠道进入春节备货阶段，外埠市场库存良性，在部分产品的提价预期催化下，亦有望刺激渠道打款积极性，保障春节开门红。 涪陵榨菜：提价陆续落地，预计提振盈利。根据渠道反馈，继6月份缩包装提价后，12月中旬起，公司陆续直接、间接提价，其中对主力商超产品出厂价直接提价约15%，后续计划主要对150g脆口产品调整规格间接提价(占比约10%，毛利率从50%提振至65%)，预计将进一步提振公司吨价及毛利。公司当前对21年目标较为积极，加大费用投入，继续推进渠道下沉，同时拓展高收入客户群体，一方面打开市场，突破增长瓶颈，另一方面有利于消化募投产能。我们认为，公司以往偏向利润导向，当前消费升级背景下，消费端及渠道端对品牌龙头的接受度提升，采取积极战略提升份额是正确的战略方向，公司战略思路的转变值得持续关注。 安琪酵母：糖蜜及原材料成本上涨，海外已变相提价，国内酵母及YE存在提价可能。今年一季度公司对国内小包装产品大幅提价，下半年受汇率波动影响在海外市场已变相提价，考虑到海外市场公司定价低于竞品20%，我们认为公司未来5年每年平均可提价至少2%~3%。此外，我们草根调研反馈，目前国内糖蜜价格小幅上涨3%~5%，俄罗斯糖蜜价格翻倍上涨，埃及糖蜜价格上涨10%，若成本持续上行有望推动酵母行业集体提价。其他原材料方面，四季度以来大宗商品持续上行，不排除明年对酵母衍生物（YE）业务提价可能性。 投资建议：乐观看待板块跨年行情及旺季行情，进一步关注白酒、啤酒、乳业、调味品等提价动作落地，以及经销商大会规划出台催化。我们继续建议结合需求复苏和成本传导的两大主线，随着白酒、啤酒、调味品等多个子行业提价动作落地，我们对近期板块催化剂及明年业绩保障性更加乐观。下周步入各家酒企经销商大会密集反馈期，加大关注明年规划出台带来的催化。板块排序上，当前继续优先推荐白酒和啤酒板块，食品板块首推乳业。 （完整研报及投资建议请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：流动性政策收紧、终端需求回落、成本上涨初期业绩承压。 摘自《食品饮料行业周报（20201207-20201213）：“涨”声再起——食品饮料行业提价更新专题之二》 联系人：欧阳予 发布时间：2020/12/14 0 2 华创互联网 互联网行业2021年度投资策略：变现边界逐渐模糊，用户价值面临重估 主要观点： 回顾2020年，互联网行业线上流量全面暴涨，头部互联网高歌猛进。一季度的疫情对国内及海外互联网整体行业格局产生深远影响。互联网行业在疫情的冲击中，也展现出了巨大的分化。互联网行业赛道切换合并频繁，用户的价值面临着重估。展望2021年，随着字节、快手等标的上市，百度、B站、拼多多等在港股的二次上市，沪港通/深港通的不断深入，恒指结构有望重塑。我们从线上广告、传统电商、直播电商以及本地生活的大变局进行展望。 互联网广告：（1）电商及短视频广告成为核心增长引擎。中国网络广告市场季度规模同比始终保持着正增速，短视频逐渐成为广告越来越受欢迎的渠道。广告始终是电商平台的核心收入来源之一，广告收入的持续提升是导致变现率提升的核心原因之一。（2）互联网巨头内部的广告切蛋糕效应将持续加剧。头部互联网公司寻求内容与形式的双向升级。字节、快手、哔哩等通过短视频平台获得流量的爆发，同时也将持续强化广告商业化平台搭建。 传统电商：（1）后疫情时代电商整体渗透率加速，赛道呈现高景气。中性预测 2020 年线上化率将持续增长，未来2年实物电商GMV交易额保持20%复合增速，2021年社零线上化率提升至30%。其中阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会、苏宁、快手+抖音CR6 市占将达到97%。（2）电商行业下沉市场点亮高光时刻。电商行业2019-2020年活跃买家、MAU均表现亮眼，主要来自于下沉市场战略的初见成效。（3）2020年电商行业ARPU值驱动因素不断减弱带来整体GMV量价切换。2020年电商行业GMV驱动速度减弱，未来料将追求更高效、经营利润率更高的货币化率手段。（4）电商下沉市场转向从C转向B端、供应链和物流争夺。 直播电商：（1）直播电商规模与增速远远跑赢整体电商行业。直播+短视频风头正盛，头部玩家显现。2020年快手+抖音+淘宝三家头部平台直播带货的GMV预计将超过5000亿。（2）直播电商平台的两股力量：“直播电商化”VS“电商直播化” 之间的彻底对抗逐渐明朗。 本地生活：（1）巨大的蓝海市场，数字化水平仍处于初级阶段，餐饮及服务市场发展空间和潜力巨大。（2）疫情催化了本地生活服务线上化进程的全面提速，万物到家时代开启。（3）餐饮外卖行业进一步向头部集中，随着规模效应的扩大，单均盈利能力持续提升。餐饮外卖属于重资产行业，产业链条长，运营精细化，进入壁垒较高。（4）未来生活圈内电商料将会逐步替代传统的中心化电商。近场电商以用户为中心，满足3～5km半径内消费者生活相关高频需求，正在快速发展，孵化出新的电商巨头，并逐步完成了一张全国范围“前置仓/店+即时配送”的末端服务网络布局，对传统全国范围广域电商形成冲击。 （完整研报及投资建议请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：疫情反复风险，宏观经济承压，电商行业竞争加剧、互联网增速下滑、用户增长不及预期、餐饮外卖竞争加剧、新业务持续亏损，疫情反复等。 摘自《互联网行业2021年度投资策略：变现边界逐渐模糊，用户价值面临重估》 联系人：靳相宜 发布时间：2020/12/14 0 3 华创计算机 公卫信息化时代开启 主要观点： 明确四大目的，从全面开启公共卫生信息化建设时代。《通知》明确四大目的：1、全面规范推进公共卫生信息化建设，提出加快信息技术与公共卫生融合应用：强调了信息化建设对公共卫生发挥作用的重要意义，从顶层推进公卫信息化建设加速开展。2、提升公共卫生信息化“平战结合”能力：强调要依托全民健康信息平台来开展公卫信息化建设，在满足日常管理信息需求的同时，加快对建设健全分级、分层、分流的传染病等重大疫情救治机制有效支撑；3、推进基层医疗机构和基本公卫融合服务：提出依托区域全民健康信息平台，推进二级及以上医院等公卫机构信息互联互通。4、鼓励各类医疗卫生机构探索创新模式：鼓励大数据、人工智能等新技术加速融合。 从管理服务业务、信息技术业务两方面全面规范公卫信息化建设的主要内容和要求。《通知》建设了服务业务一级指标18项，涉及传染病、慢性病、突发公共卫生事件等众多业务领域，并对具体服务进行细化，建设二级指标105项、三级指标365项。通过细化服务，对具体的信息化建设细则及需要完成的功能做出明确说明。 政策加速，公卫信息化发展进入快车道。IDC、立鼎产业研究院数据显示，2018年我国医疗信息化市场规模大约500亿，其中医院信息化占比最高，公卫信息化市场规模大约70亿，占医疗信息化比重不到15%，在疾病防疫、慢病管理等方面的投入严重不足。但随着医联体、医共体等政策逐步推行，公卫信息化建设不断得到重视，此次新冠疫情更是公卫信息化市场的催化剂。从之前发布的政策来看，2020年开始，在完成医联体试点之后要全面推进医联体建设。此次《通知》全面规范公卫信息化建设，强调了医疗机构互联互通等建设，公卫信息化有望进入发展快车道。 （完整研报及投资建议请点击下方报告原文链接获取） 风险提示：政策推进速度存在不确定性；行业竞争加剧。 摘自《计算机行业重大事项点评：公卫信息化时代开启》 联系人：王文龙 发布时间：2020/12/14 每日研究报告一览 总量研究 【华创固收】需求和供给的新平衡——政治局会议点评&债券周报20201213 行业研究 【华创轻工】深挖“豪悦”系列报告二：借花王成长史，观全球个护产品发展变迁 【华创交运】11月快递行业业务量同比增长36.5%，多机场国内航线旅客同比增长 【华创轻工】吸收性卫生用品行业前景广阔，持续关注制造龙头竞争优势 【华创建筑建材】继续推荐装配式产业链 本月金股 机构销售通讯录 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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