【广发策略|科创板】再论科创板“大减持”

（以下内容从广发证券《【广发策略|科创板】再论科创板“大减持”》研报附件原文摘录）
　　"科创板周度全景数据库" 请洽广发策略团队倪赓或对口销售！（邮箱定期发送） 报告摘要 第一，科创板“大减持”进度、空间、影响如何？（1）7月23日晚起，已有11家科创板公司发布减持计划公告，按公告日前一日收盘价计算减持规模约99.72亿元，占首批总解禁规模约6.05%（当前首批解禁股规模约1647.35亿元）。其中仅1家（中微公司）进行询价转让，转让数量为888万股，规模至少15.81亿元（按转让价格下限计算）。此外，分个股看，西部超导/天宜上佳/容百科技计划减持占流通a股股份比重较高（19.90%/19.33%/16.70%）。（2）与首批创业板相比有何不同？创业板首批28家12个月限售股解禁市值约246.2亿元（按照10年11月1日收盘价），解禁日后一个月内实际减持规模约12.3亿元，占解禁市值约5.0%。当前科创板减持规模大且动力更强（一是创投基金占比较大，约83%；二是科创板PE（TTM）超过100倍，估值高企，创业板当时约70倍左右），但“缓冲垫”有望降低实际影响：①询价转让机制（目前来看能降低约20%市场冲击）；②科创板基金及ETF入市加快。 第二，科创板20年Q2基金持仓有何变化？（1）截至Q2，科创板上市共117家，整体基金持股占科创板流通比重3.38%，持有流通市值比重7.57%，较20Q1上涨0.57个pct。（2）科创板计算机/电子/医药行业整体基金持股占比最高，分别为8.11%/5.53%/2.98%（个股持股占流通股比重0-38.84%不等，超过20%的有金山办公/安恒信息/中微公司/南微医学，公募基金持仓市值比例分别为38.84%/30.01%/24.08%/22.70%，另有17家公司无基金持仓）。（3）Q1上市的94家公司中65家遭减持，20家获加仓，较Q1加仓行业多元化，且被加仓公司Q2涨幅突出（平均57.92%）；（4）其他机构科创板参与度较Q1下降。Q2社保基金仅加仓睿创微纳（提升近1倍），险资、阳光私募未加仓。 科创板一周全景数据 一周行情总览：①科创板50指数发布，本周下跌3.75%至1389.31点；②本周日均成交额577.42亿元，较上周降低14.16%；本周日均换手率10.50%，较上周下降3.00pct。 一周估值变化：①科创50 PE（TTM）至本周五80.49倍；②科创板PE（TTM）电子最高为142.64倍，公用事业最低为35.09倍。 一周流动性结构：①本周科创板净卖出96.50亿元，机构主动净卖出12.86亿元；②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比17.90%和18.76%；③本周四融券余额为67.75亿元，相较上周五增长3.00%，融券/融资余额比为0.28。 发行节奏：本周新增2家受理，6家提交注册，7家注册生效，10家新股上市；目前待上市4家，上市已满140家。 报告正文 前期观点请参考以下报告 【广发策略】迎接周年“解禁时刻”——2020-7-19 【广发策略】科创板：创业板的“先行指标”？——2020-7-12 【广发策略】再融资“提速”、减持“缓冲”——2020-7-5 【广发策略】科创板H2六大预判——2020-6-28 【广发策略】新起点：科创50指数——2020-6-21 【广发策略】科创板“周岁”成绩单——2020-6-16 【广发策略】“中国芯”回归意味着什么？——2020-6-7 【广发策略】重启“累计投标询价”——2020-5-31 【广发策略】科创板、创业板、精选层制度较量——2020-5-24 【广发策略】“科创基金”运作导航——2020-5-17 【广发策略】19年报和20一季报业绩“相对优势”——2020-5-5 【广发策略】Q1公募持仓“拾级而上”——2020-4-26 【广发策略】打新策略理性推移——2020-4-19 【广发策略】四问非公开转让减持革新——2020-4-6 【广发策略】申报新规的“包容”与“约束”——2020-3-29 【广发策略】科创属性评价指引解读——2020-3-22 【广发策略】科创板五大“生力军”——2020-3-15 【广发策略】 科创板业绩预告同比放缓——2020-3-8 【广发策略】 科创板“避险属性”弱化——2020-3-1 【广发策略】融资新高与估值约束——2020-2-23 【广发策略】 索冀鼠年机构持仓——2020-2-16 【广发策略】 科创板鼠年首周复盘——2020-2-9 【广发策略】 公募Q4增持，占流通市值5%——2020-2-2 【广发策略】“躁动”或趋稳——2020-1-19 【广发策略】2019，全景回朔——2020-1-5 【广发策略】十大展望精要——2019-12-29 Word版【广发策略】年少有为——科创板2020年度策略 2019-12-24 【广发策略】并购与分拆预期——2019-12-15 【广发策略】新股首日溢价率规律——2019-12-8 【广发策略】重组机制五大要点——2019-12-1 【广发策略】打新策略“理性化”——2019-11-24 【广发策略】审核“终止”探秘——2019-11-17 【广发策略】破发“优大于忧”——2019-11-10 【广发策略】三季报业绩高增长——2019-11-3 【广发策略】Q3公募持仓数据窥探——2019-10-27 【广发策略】满三月阶段性盘点——2019-10-20 【广发策略】“入摩”意味着什么？——2019-10-13 【广发策略】Q4四点趋势性展望——2019-10-07 【广发策略】新四家发行数据启示——2019-09-22 【广发策略】发行节奏平稳——2019-09-15 【广发策略】打新性价比犹存—— 2019-09-08 【广发策略】中报成绩单较量——2019-09-01 【广发策略】重组、拆分制度创新加持——2019-08-25 【广发策略|科创】下一批打新的四重意义—— 2019-08-18 【广发策略】首批降温，二批稀缺性溢价延续—— 2019-08-11 【广发策略】科创板“一枝独秀”—— 2019-08-04 【广发策略】行稳致远——科创板首日快评 2019-07-22 【广发策略】 首批发行数据透视科创板——“广？科创”系列六 2019-07-12 【广发策略】科创板映射“苗头”蔓延——“广？科创”系列五 2019-07-07 【广发策略】科创板投资与映射预热——科创板投资策略展望 2019-07-01 【广发策略】 科创板映射——“金融供给侧慢牛”系列报告（五）2019-03-24 【广发策略】 破茧，化蝶——“科创板”政策快评 2019-01-31 【广发策略】 全盘阐析“科创板”——“广？科创”系列四（科创板篇）2018-11-09 本报告信息 对外发布日期：2020年7月26日 分析师： 倪 赓：SAC 执证号：S0260519070001 戴 康：SAC 执证号：S0260517120004 SFC CE No. BOA313 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 感谢您的关注！

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