天风国际境外市场周报(2024.6.10-2024.6.14)

（以下内容从天风国际证券《天风国际境外市场周报(2024.6.10-2024.6.14)》研报附件原文摘录）
　　1. 境外股票市场 1.1. 港美股一级市场 本周港股有2家新股上市，美股暂无家新股上市。 1.2. 港美股市场动态 本周美股市场涨跌互现，标准普尔500指数涨1.6%，道琼斯工业指数跌0.4%，纳斯达克指数涨3.1%。 世界银行发布《全球经济前景》报告，将今年全球经济增长预期从1月的2.4%上调至2.6%，主要是因为美国经济的强劲扩张，美国的增长预期由此前的1.6%大幅上调至2.5%。世界银行预计，全球通胀率今年将降至3.5%，2025年将降至2.9%。 美联储点阵图显示，在19位官员中，有4位官员认为今年将不降息，此前为2人；有7人认为今年将降息1次，此前为2人；有8人认为今年将降息2次，此前为5人；没有人认为今年将降息3次，此前为9人；没有人认为今年将降息4次，此前为1人。此外，FOMC中位数预计，2025年将降息4次，此前预期为降息3次。 美联储预计2024年核心PCE通胀为2.8%，3月料为2.6%；预计2025年核心PCE通胀为2.3%，3月料为2.2%；预计2026年核心PCE通胀为2.0%，3月料为2.0%。 美联储预计2024年失业率为4.0%，3月料为4.0%；预计2025年失业率为4.2%，3月料为4.1%；预计2026年失业率为4.1%，3月料为4.0%；预计长期美国失业率为4.2%，3月料为4.1%。 美联储预计美国2024年GDP增速为2.1%，3月料为2.1%；预计美国2025年GDP增速为2.0%，3月料为2.0%；预计美国2026年GDP增速为2.0%，3月料为2.0%；预计长期美国GDP增速为1.8%，3月料为1.8%。 美国5月NFIB小型企业信心指数升至90.5，连续第二个月上升，但仍连续第29个月低于50年平均水平98点。 NFIB不确定性指数大幅上升至85点，创2020年11月以来最高水平。 美国5月PPI环比下降0.2%，创2023年10月以来最低，预期为上涨0.1%，前值上涨0.5%；核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%。5月PPI同比上涨2.2%，低于预期的2.5%，前值2.2%。 美国上周初请失业金人数增加1.3万人24.2万人，创去年8月12日当周以来新高，预期22.5万人。至6月1日当周续请失业金人数升至182万人，高于预期的179.8万人。 数据源：彭博，Wind，截至2024年6月14日 恒生指数本周跌2.3%，恒生中国企业指数跌2.1%。 香港特区政府财政司司长陈茂波表示，香港投资管理有限公司将与一家港产“独角兽”科企签订战略合作协议。可以预期，随着港投公司的合作伙伴数量逐步增加，植根香港且加大在本地投入的科企数目亦会增多。相信港投公司的好消息将陆续有来。 深港交易确定以深证通在香港建立金融数据交换平台，作为香港综合基金平台通信网络枢纽的基础，为在港金融机构提供合规高效、安全可靠、标准统一的基金市场基础设施服务。 行政长官李家超透露，政府将于下周一发表“香港氢能发展策略”，包括年内推出”氢能洗街车”试点。 财经事务及库务局局长许正宇昨日表示，打风不停市安排将于月内公布实施安排细节和时间表。 投资推广署在过去一年协助引入25间来自内地、澳洲等共8个国家及地区的建筑科技公司来港，总投资额逾2.7亿元。 数据源：彭博，Wind，截至2024年6月14日 标普500成分股本周各行业表现 数据源：彭博，截至2024年6月14日 恒生指数本周各行业表现 数据源：Wind，截至2024年6月14日 2. 中资境外债市场 2.1.中资境外债一级市场 本周一级市场共有11笔发行，市场较为活跃，债券的发行结构涵盖信用直发、维好协议发行和备证发行，发行币种覆盖离岸人民币和美元。 数据源：DMI、久期财经，截至2024年6月14日 2.2. 中资境外债二级市场 本周美债收益率继续下行，美国5月末季调CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%。美联储维持利率不变，决策者预计今年仅降息一次。本周，2年期美债收益率下行18.66pbs，报4.700%；5年期美债收益率下行21.55pbs，报4.247%；10年期美债收益率下行19.14pbs，报4.242%。2-10年国债利差走陡至-45.8bps。 高收益方面，地产high beta名字整体情绪较弱，万科、龙湖和新城跌1-1.5pts，路劲在宣布展期方案后表现亮眼，曲线+1-2pts；万达、瑞安表现稳固 +0.5-1pts；高价格名字如绿城和仁恒有些许卖盘出现。工业类名字，宏桥在24年债券到期后，看到25年买盘占优。复星双边交易活跃，短端有卖盘出现，长端则是买盘占优。普洛斯在SSG潜在交易的影响下，曲线上涨2-5pts不等。非中国高收益板块，印度大选告一段落叠加美国国债走强，标杆名字如Adani, MUTHIN, TATAIN, VEDLN逐步修复至原来位置。投资级方面，科技板块利差走阔1-2个基点，国企板块变化不大。本周美债收益率下行幅度较大引发部分高收益名字价格走强，预计后续新发会成为主要影响因素，但上涨空间也较为有限。 资料来源：彭博 资料来源：彭博 3.地产市场 3.1. 宏观 35屋苑上周交投回升 九龙区增加超过4成： 随着减价盘回升，加上刚过去的一周未有大型全新盘推出，部份买家在二手市场寻觅笋盘，带动35屋苑二手交投回升。综合美联分行数据显示，全港35个大型屋苑过去一周(6月3日至6月9日)合共录67宗成交，较前一周(5月27日至6月2日)的59宗按周回升约13.6%，创近8周次高。若将35屋苑按三区划分，九龙区宗数升幅最大，区内10个屋苑上周录得23宗成交，按周增加约43.8%。其中黄埔花园及海逸豪园同增4宗，维港湾及丽港城各增1宗；即使美孚新邨、又一居及汇景花园齐减1宗，仍无阻九龙区上周交投显著反弹。 3.2. 住宅 宏安共居公寓「日新舍启德」月租5800元起 总投资额22亿： 宏安地产（1243）旗下新蒲岗共居公寓项目「日新舍启德」正式开放招租，项目户型包括单人房至四人房，最低每月租金5,800元起。入住条件为现职大专院校学生及教职员，或从大专院校毕业2年内的人士，预计第一批租户将于8月16日正式入住。项目提供720个单位，共约1,450个宿位。单位实用面积由230至480平方尺，户型包括单人房至四人房，主打二人房。入住条件为现职大专院校学生及教职员，或从大专院校毕业2年内的人士。宿位租约为1年，租金按一年或半年缴，若一次性缴付一年租金可享95折优惠。 全港最细纳米旧楼逆市反升！挞订后218万重售、一年升值15万： 近年纳米盘蚀让成风，即使为楼龄较新的屋苑仍录得多宗大额蚀让成交，单位楼价折让超过3至5成。不过近日港岛一伙迷你户却罕见地录得短期获利个案，单位位处坚尼地城怡景苑，实用面积只有119平方尺，最新成交价218万元，尺价18,319元。原业主于去年入市现帐赚15万元离场，楼价升值7%。 楼市点评： 日新舍启德的正式开放招租、投入运营,这个共居公寓项目总投资额达22亿港元,主要针对年轻专业人士及新移民等目标群体。从市场需求分析，1. 传统的租房市场也面临供需不平衡的问题，租金高昂且缺乏灵活性，难以满足这些群体的需求。共居公寓以相对可负担的租金和灵活的租住方式，提供了一个合理的解决方案；2.香港的大学教育发展愈发成熟，吸引更多不同地区的学生来香港留学，有一个庞大的留学市场的住处需求等待开发商可以进一步的挖掘，而共居公寓会是一个很好的切入点。共居公寓的优势主要在其灵活性、便利性，并且能为入住公寓的住户提供一个建立社交网络的良好机会。预测未来在政策持续支持下，共居公寓会发展成一种新趋势。 3.3. 写字楼及工商铺 浸会医院增持九龙塘建新中心铺位 3600万买四相连铺： 九龙塘建新中心再录成交，成交铺位为地下四个相连铺位，实用面积约2,005平方尺，成交尺价为1.8万元。据了解，新买家为浸会医院，是次成交为浸会医院去年9月向美联买入铺位后，短时间内第二宗增持建生中心成交个案。成交铺位为建新中心LG层1至4层铺位，建筑面积约3,069平方尺，实用面积为2,005平方尺。原业主近年以4,800万元放盘，惟铺市道回落，于今年4月再以4,000万元放售，最终获买家洽询，新近以3,600万元沽出，减价幅度为1,200万元或25%求沽，尺价约1.8万元。 尖沙咀蚊型铺成逆市奇葩 铺市回落无阻赚钱 4年升值10%离场： 楼市、铺市近年皆从高位回落，部分近年入市买家都要「损手」离场。但市场新录一宗铺位高峰期接货，事隔4年仍然升值10%离场成交，尖沙咀一个实用面积仅85平方尺蚊型地铺成为逆市奇葩。成交铺位为尖沙咀漆咸道 81号南海大厦地下E铺，建筑面积约150平方尺，实用面积仅85平方尺，属蚊型铺，铺位新近以738万元连租约沽出，以建筑面积计，成交尺价约4.92万元，而实用面积计更高达约8.68万元。 铺市点评：在尖沙咀漆咸道81号南海大厦地下E铺，面积约150平方尺，实用面积仅85平方尺的铺位可以逆市赚钱，成功交易，为市场带来了三点主要的启示：1. 核心地段的价值依旧显著：核心商业区如尖沙咀的地段优势在低迷市况下更为凸显。这些地段拥有稳定的人流和商业活动，能有效抵御市场波动带来的风险；2.小型铺位的投资潜力：小型铺位因为总价较低，对于资金有限的投资者来说更具吸引力。而且，小型铺位的灵活性较高，可以适应多种业态，租金回报也相对稳定。3. 内地资本的影响：内地投资者对香港商铺市场的兴趣不减，特别是对核心商业区的小型铺位需求强劲。这种资本流入不仅推动了价格上涨，也带动了市场的活跃度。相信未来灵活性较高、位于核心商业区的物业会引起不少投资人的注意。 4.天风证券研究所重要观点 4.1.宏观策略 宏观：1、中国方面，股债对地产政策的反应从初期的分化逐渐回归一致。国债期货短暂回调后持续反弹，说明债市更关注地产政策的实质影响；地产股也回调至政策出台前的水平，反映出股市对政策的效果保持观望。改革是下一阶段的政策重点，也是决定市场风格的重要因素，对市场的影响主要通过风险偏好体现。2、海外方面，美国经济仍有韧性，但存在二次通胀的压力。我们认为基本面数据并不支持联储在大选前降息，如果年内一定要降，12月的概率也大于9月。欧央行五年来首次降息，原因是欧美经济周期已经持续分化一年，当前欧洲经济的增长压力大于通胀压力。 策略：1、港股内外部流动性支持或较为有限，港股在内外资情绪大幅改善的背景下已促成一轮较为显著的反弹，后续持续性及上涨空间有待更多夯实的基本面数据与之配合，经济修复验证期内依旧保持谨慎乐观态度。2、美股市场情绪再次回到中性偏低水平，在美国经济软着陆与金融条件指数延续宽松的基准假设下，美股或在中期维度内维持上升趋势，同时市场短期情绪再次来到中性偏低水平，美股或具备一定配置性价比。 金工：整体来看，综合宏观数据和技术指标，风险偏好有望在宏观事件落地后迎来修复，同时出现明显缩量和震荡下沿信号，指数有望重回反弹。TWOBETA模型6月继续推荐科技板块。当前行业建议关注工业金属/家电/新能源车/以及养殖和AI。 4.2. 消费 家电：1、白电：格力空调优势扩大，卡萨帝增速领跑冰箱品类。2、空调：格力延续品类龙头地位，优势进一步扩大。3、冰箱：卡萨帝高端线增长动力彰显，美的销额份额同比有所提升。 农业：本轮周期供应断档期已在近期加速体现且本轮猪价上涨并未结束，周期高度景气周期持续性大概率超预期。选股角度来看，当前建议以资金为王、成本领先、出栏高增、估值相对安全为尺度，板块β配置、重视核心资产。 4.3. TMT 电子： 1、苹果WWDC2024即将正式开幕：生成式AI功能或成此次WWDC最大亮点，首批全新AI功能或将完全运行于设备端，注重隐私及安全。首批全新AI功能将完全运行于设备端，不需要依赖云服务器，从而让苹果的AI比其它在线服务更隐私、更安全。2、电子企业出海：中国电子行业的主要企业正在积极扩展在墨西哥的业务。根据主要产品类别，这些企业可以分为服务器网通产品制造商如工业富联、环旭电子；新能源汽车制造商如立讯精密、蓝思科技、东山精密、安洁科技、联创电子；面板制造商如京东方、TCL、利通电子；以及LED制造商如木林森、英飞特。一些企业如工业富联和立讯精密已在墨西哥建立了成熟的产能和研发中心。光大同创自2016年起在墨西哥投资，2023年营业收入达到1.1亿元。其他企业如长盈精密、盈趣科技、安洁科技和伊戈尔正在积极布局墨西哥市场，进行工厂建设或前期工作。光莆股份计划在2024年考察墨西哥新基地，并计划在2025年启动建设。 4.4. 新制造 化工：1、5月，欧盟27国化工行业的信心略有下降。2024年1-5月，化学品生产预期保持正数，库存水平在4-5月呈现回升，反映经理们对当前总体订单水平的看法继续向好的方向发展；化学品信心指数仍处于较低水平，尚未出现强劲复苏的迹象。2024年5月，欧盟27国化工行业信心指数与销售价格预期为正但环比小幅回落，仍处于2020年以来较低水平。2、2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。 4.5. 周期与新能源 建筑建材：1、低空经济应用领域多面开花，无人机及eVTOL或迎快速增长；复合材料重量占eVTOLs可达到70%以上，超过90%是碳纤维；减震及降噪是eVTOLs两大痛点，带动相关新材料快速发展。2、复合材料重量占eVTOLs可达到70%以上，超过90%是碳纤维。在复合材料使用量上，超过90%的复合材料是碳纤维，大约10%的复合材料将以保护膜的形式使用玻璃纤维增强。 本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司（证监会中央编号：BAV573）及天风国际资产管理有限公司（证监会中央编号：ASF056）（合称“天风国际集团”）编制，所载资料可能以若干假设为基础，仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途，会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者，在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团，并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例，不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件，违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方，天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性，但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及／或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性，以及任何该等预测及／或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容，此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证，且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标，以及能否承担有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意，证券及投资的价值可升亦可跌，过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家，传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

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