本周重点报告精选 (2024.6.11-2024.6.14)

（以下内容从平安证券《本周重点报告精选 (2024.6.11-2024.6.14)》研报附件原文摘录）
　　本周重点报告 【平安证券】债券半年度报告*24年下半年宏观利率报告 ——轮动寻找价值洼地 核心摘要 全球风险偏好提振，但债市不弱，曲线牛陡。上半年全球制造业周期回暖，并于年中逐步进入降息周期。美国受到财政支撑，在高利率环境下总需求仅温和回落，通胀呈现黏性。全球大类资产呈现风险偏好修复，美股、大宗商品表现突出，美债利率上行。国内总需求的数量稳定、价格下行，政策有定力，权益、大宗春节后及二季度反弹，债券先涨后震荡，曲线牛陡，整体受益于“资产荒”。各类机构相对积极，监管在二季度开始关注长端风险。 点击阅读报告全文 【平安证券】策略深度报告*平安观欧洲系列（二）_欧央行“鹰派降息”，影响几何？ 核心摘要 北京时间2024年6月6日晚，欧洲央行6月货币政策会议宣布将三大关键利率下调25BP至3.75%、4.25%和4.50%，此为欧央行2019年以来首次降息，符合市场预期。整体来看，本次降息更多为鹰派降息，欧央行强调不会预先做出后续路径承诺，同时上调2024、2025年整体及核心通胀预期及2024年经济增长预期。欧股方面，短期来看，欧股表现更不仅仅包含欧元区经济表现，其更或受市场乐观定价、欧企海外营收提升等催化，叠加欧央行、加拿大央行开始降息后，金融条件有望持续维持宽松，欧股短期或震荡上行。欧元方面，后续走势的关键在于欧美经济的演变及欧美央行下次降息时点的预期调整，鉴于欧央行先降息+美国基本面韧性仍较强，欧美利差的变化仍将限制欧元上升空间，短期欧元或仍将较弱表现。中期来看，待降息后经济进一步复苏，欧美经济预期差进一步缩小，或对欧元走势产生一定向上支撑。 点击阅读报告全文 行业深度报告*医药*ADC药物全景图系列（一）—新技术平台崭露头角，乳腺癌治疗迎来突破 核心摘要 ADC药物研发围绕抗体、连接子、毒素不断优化改进，作为兼具“高效与靶向化疗”的魔法子弹，一方面单药治疗突破后线治疗或靶标低表达困境，另一方面与免疫疗法IO联用潜力挑战前线已上市药物的地位。ADC药物创新在研呈现“后来者居上”、“突破0-1后，强者有望恒强”的态势，前者主要源于后来者始终可就抗体、连接子、毒素三部分优化改进，进一步提高疗效和/或降低毒性，后者主要源于产品实现0-1是对公司ADC研发平台、ADC多环节生产工艺等的正反馈验证，在此基础上有望不断产出。 点击阅读报告全文 【平安证券】债券半年度报告*24年下半年可转债策略——估值回升带来配置价值，交易需关注权益节奏 核心摘要 权益交易红利主线，市场整体向风险偏好更高的板块轮动，但信心不足。今年以来截至5月31日，各类资产涨跌幅，REITs（8.32%）＞债券（3.28%）＞可转债（2.68%）＞权益（-3.05%）。24年上半年，市场拥抱确定性，低波动的红利板块表现最好，市场整体向风险偏好更高的板块轮动，但分歧仍然较大，向更高风险偏好的传统周期板块切换并不顺畅。 点击阅读报告全文 【平安证券】健友股份（603707.SH）*首次覆盖报告*肝素原料药短期扰动减弱，高端注射剂集群海外快速扩容 核心摘要 南京健友生化制药股份有限公司成立于1987年，拥有全球领先的高端无菌注射剂生产技术，同时也是中国肝素原料药生产的龙头企业之一。公司早期业务以肝素原料药为核心，2017-2022年，伴随公司低分子肝素制剂及无菌注射剂业务的不断开拓，公司营收和利润总体呈现较快增长态势，CAGR分别为27%和28%。2023年，受肝素原料药价格波动导致存货减值、低分子肝素制剂集采、汇率波动等多重因素影响业绩短期承压，公司归母净利润亏损1.89亿元，同比减少117%。受2023Q1肝素原料药价格高基数影响，2024Q1公司营收10.04亿元，同比减少23%，归母净利润1.77亿元，同比减少47%。伴随肝素原料药价格边际逐步好转，制剂集采利空出清，以及海外注射剂业务加速放量，公司收入和利润端有望在2024年恢复较快增长。 点击阅读报告全文 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放，如无法查看小程序内容，请与对应销售或研究员联系。 评级说明及声明 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司2024版权所有。保留一切权利。 近期重点研究报告 【平安证券】平安观欧洲系列（二）：欧央行“鹰派降息”，影响几何？ 【平安证券】24年下半年宏观利率报告：轮动寻找价值洼地 【平安证券】行业深度报告*银行*上市银行信贷投向跟踪：对公压舱石，零售显分化 【平安证券】非银行金融行业深度报告：证券业高质量发展系列报告（一）:资本市场改革驱动证券业格局重塑 【平安证券】债券深度报告：手工补息被叫停后，怎么看当前的同业存单格局？ 【平安证券】房地产行业深度报告：新一轮去库存背景、效果及展望——地产杂谈系列之五十五 【平安证券】汽车行业深度报告：比较研究系列——中高端混动SUV竞争格局更好 【平安证券】医药行业深度报告：终端市场恢复增长，围绕空间和格局优选品种 【平安证券】银行行业深度报告：海外银行观察：美国中小行风险仍存，关注资产质量压力 【平安证券】基金深度报告*量化资产配置系列报告之九：基于基本面、市场情绪与动量因子的股债择时策略运用 【平安证券】医药行业深度报告：前沿高值耗材研究系列（三）：神经介入行业全景图—行业突飞猛进，机遇与挑战并存 【平安证券】宏观深度报告：海外宏观-美联储缩表：前世、今生与未来风险 【平安证券】银行行业深度报告：数字货币观察：国内发力应用层，海外关注投资侧 【平安证券】基金深度报告：权益基金风格策略系列报告之七：重点配置能源资源品的基金盘点 【平安证券】医药行业深度报告：IgA肾病全景图 — 国内百万级患者基数，IgAN掘金之路待启航 【平安证券】房地产行业深度报告：保租房特点、格局及展望 【平安证券】电子行业深度报告：显示面板专题系列之二：AMOLED需求提振，产业链国产化是趋势 【平安证券】医药行业深度报告：前沿高值耗材研究系列（二）：骨科行业全景图—创新+出海共振，打造第二增长曲线 【平安证券】食品饮料行业深度报告：白酒渠道：迭代中前行，变革中发展 【平安证券】有色金属行业深度报告：长景气周期开启，优质铜企稀缺性凸显 ——全球核心铜企对比 【平安证券】策略深度报告：高股息配置，A股还是港股？——红利策略研究系列（二） 【平安证券】食品饮料行业深度报告：供需两旺，行业正在走向高质量发展——预制食品行业全景图 【平安证券】债券深度报告-投资者行为系列第六篇：2023年以来理财子的投资探索 【平安证券】计算机行业深度报告：低空经济发展前景广阔，关注产业链投资机会——低空经济系列研究：总起篇 【平安证券】建材行业深度报告：光伏玻璃行业深度报告：供需阶段性改善，龙头竞争优势稳固

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