浙里有深度||5月优秀报告TOP5榜单出炉

（以下内容从浙商证券《浙里有深度||5月优秀报告TOP5榜单出炉》研报附件原文摘录）
　　上榜研报 摩托车行业深度：中国摩托车加速奔向全球市场 01 团队分析师 2020年新财富轻工纺服第4名团队成员。个人2022年水晶球轻工造纸行业(公募榜)第五名。 02 观点精华 本篇报告为各位投资者详细介绍了全球摩托车行业空间、我国摩托车出口现状和比较优势。 市场认为：由于中国摩托车行业体量较大，市场更多关注国内；另外摩托车作为传统行业，增长受限。我们认为：海外才是未来超预期方向，且随着排量升级+自主品牌加速，行业焕发新生。 综上所述，我们认为中国摩托出海空间广阔，中大排量和自主品牌加速已成趋势。 03 风险提示 产品竞争力下降风险；关税风险；海外需求不及预期风险。 集运行业研究系列二：复盘+推演，供应链危机能否重演？ 01 团队首席 2022及2021年新财富入围，2019年新财富第三名团队，2023年金麒麟第一名。 02 观点精华 本篇报告详细复盘了上一轮集运大周期，以及推演2024年以来集运市场供需关系。 与以前认为集装箱船舶大量交付导致运力供给增长，供需关系恶化不同的是，我们现在认为：红海事件常态化对集运市场运力供给形成有效制约，有效运力大幅削减，美国新一轮补库周期为需求提供强支撑，供需关系改善带动运价高涨。 所以我们认为：2024年集运市场供需共振带动运价大幅提升。 03 风险提示 地缘政治风险；需求不及预期风险等。 兴森科技深度：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越 01 团队首席 5年半导体与电子制造产业经历、9年卖方研究经验。 02 观点精华 本篇报告致力梳理兴森科技过去多年在PCB、IC载板领域的产能布局；以及从载板行业的转移路径，分析国产半导体行业成长下，IC载板行业的本土配套机会。 市场认为：当下的纠结点较多，如公司FCBGA载板的突破速度，能从日资、台资手中攫取的潜在份额，以及与内资同行之间的竞速。我们认为：当下国产FCBGA厂商中，兴森科技在工艺能力突破、产能建设及良率爬坡等诸多方面处于领先位置，和日资、台资的差距也在拉近，在集成电路国产替代的大趋势下，FCBGA载板作为核心的原材料，本土配套供给是较为确定的趋势。 综合以上分析，我们认为：AI推动FCBGA载板放量，中美贸易摩擦背景下国产替代诉求强烈，兴森科技前瞻布局，卡位优势明确。 03 风险提示 样板业务复苏节奏低于预期；ABF载板关键客户认证与导入速度低于预期；BT载板的导入进度延缓；国产载板本土化替代进程受到干扰。 如何理解OMO放量，兼论6月存单策略思考 01 团队首席 12年固定收益卖方研究经验，全领域覆盖，擅长利率波段研究。曾带领团队入围2022年新财富评选，作为核心成员获得新财富2015年第三、2014年第二、2013年第五。 02 观点精华 本篇报告旨在帮助投资者解读央行5月后三天逆回购大额投放背景，近期存单行情复盘及其信用券种分化；并对6月存单行情进行展望。 与市场认为基于资金利率定价，1年期存单继续在2.10%附近震荡不同的是，我们认为基于最新的存单定价框架，在“央行大额逆回购投放缓解资金预期，以及月初债市增量资金定价”的背景下，6月上旬1年期存单有做多机会，但由于“心理锚”存在，或难以突破2.0%。从结果来看，相关行情正在兑现，截至6月7日，1年期存单已下行6BP至2.04%附近。 综上所述，上旬存单收益率或在“流动性预期缓解+买盘增加”背景下打开下行空间，但下旬“资金预期走弱+供给放量”组合可能带动存单收益率有上行压力。 03 风险提示 线性外推机构行为假设得出结论或和现实情况演绎有差距；后续基本面、政策、资金面等超预期变动或带来存单收益率的超预期变动。 2024年4月宏观经济预测：基本面稳中有进，供给强于需求 01 团队首席 中国首席经济学家论坛理事，八年央行工作经历，曾参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2023及2022年新财富第二名、2019年机构投资者评选大陆地区宏观经济第一名。 02 观点精华 本篇报告围绕以下两个亮点展开： 1、如何创造性理解工业稳增长？ 2、如何把握市场内生动能企稳？ 与市场认为全年经济走势前低后高，主要表现为2023年的基数效应不同的是，我们认为经济修复节奏或前高后低，供给端涨势好于市场预期，4月份规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，核心在于工业稳增长政策效果凸显，尤其是十大重点行业生产端扩张态势明显，同时4月全国服务业生产指数同比增长3.5%，也处于持续恢复性增长区间。据我们测算，4月当月GDP同比增速（扣除价格因素）或在5%以上，我们前瞻研判，二季度GDP增速可能保持在5%左右。 综上所述，宏观基本面延续修复态势，供给侧先于需求侧扩张。 03 风险提示 大国博弈超预期；地缘政治形势变化超预期。 往期精彩回顾 《浙里有深度第24期 ‖ 5月优秀报告入围集锦》 《浙里有深度 || 4月优秀报告TOP5榜单出炉》 《浙里有深度第23期 ‖ 4月优秀报告入围集锦》 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！ 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。 法律声明及风险提示 本公众号（“浙商证券研究所”）是浙商证券股份有限公司（下称“浙商证券”）研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点，所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的，需注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。

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