浙商早知道 | 6月7日
(以下内容从浙商证券《浙商早知道 | 6月7日》研报附件原文摘录)
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若给您造成不便,烦请谅解! 注:音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商固收 覃汉/汪梦涵】央行引导债券收益率的诉求或强于流动性管理诉求,即对应卖债可能性大于买债可能。 【浙商中药 孙建/吴天昊/丁健行】中药集采或将加强,建议专注院外稳增长。 内容详情 01 市场总览 1、大势: 周四上证指数下跌0.5%,沪深300下跌0.1%,科创50下跌1.2%,中证1000下跌2.2%,创业板指下跌0.7%,恒生指数上涨0,3%。 2、行业: 周四表现最好的行业分别是煤炭(+1.6%)、家用电器(+1.0%)、有色金属(+0.8%)、石油石化(+0.2%)、公用事业(-0.1%),表现最差的行业分别是综合(-4.3%)、环保(-3.3%)、社会服务(-3.3%)、计算机(-3.1%)、纺织服饰(-3.0%)。 3、资金: 周四沪深两市总成交额为8459亿元,南下资金净流入36.68亿港元。 02 重要观点 【浙商固收 覃汉/汪梦涵】债券市场专题研究:如何理解央行“买债”和“卖债”的切换 1、所在领域:固收 2、核心观点: 就当前流动性和债市环境而言,央行引导债券收益率的诉求或强于流动性管理诉求,即对应卖债可能性大于买债可能性,结合当前国债市场结构以及央行的国债持仓,我们推测央行买卖国债的路径或有“先买后卖”以及“直接卖出”两种,对应债市有不同路径演绎。 1)市场看法: 央行卖债对债市利空。 2)观点变化: ①就当前流动性和债市环境而言,央行引导债券收益率的诉求强于流动性管理诉求,即对应卖债可能性大于买债可能性; ②结合当前国债市场结构以及央行的国债持仓,我们推测央行买卖国债的路径或有“先买后卖”以及“直接卖出”两种,对应债市有不同路径演绎。 3)驱动因素: 央行近期发言以及债市行情分析。 4)与市场差异: 央行操作分析框架。 3、风险提示: 线性外推机构行为假设得出结论或和现实情况演绎有差距;后续基本面、政策、资金面等超预期变动或带来债券收益率的超预期变动。 报告日期:2024年6月5日 报告详情: 《债券市场专题研究:如何理解央行“买债”和“卖债”的切换》 【浙商中药 孙建/吴天昊/丁健行】中药半年行业策略报告:下阶段中药买什么?专注院外稳增长 1、所在领域:中药 2、核心观点: 中药集采或将加强,医保解限有望带来OTC品种新增量;股权激励为业绩增长保驾护航;中药板块应收周转向好,ROE稳步提升;建议专注院外稳增长。 1)市场看法: 市场对集采过于悲观;市场对中药估值提升逻辑存疑。 2)观点变化: 更新集采政策,我们认为新批次全国中成药联盟采购在即,采购品种将提质扩面。 从财务数据看中药,我们认为应收周转向好,ROE稳步提升,中药估值理应随之提升。 3)驱动因素: 医保解限,股权激励,核心品种提价。 4)与市场差异: 市场对集采过于悲观,我们认为中药集采降价幅度相对温和,市场竞争良性的品种受益明显; 市场对中药估值提升逻辑存疑,我们认为ROE的稳步提升是中药板块估值持续提升的锚。 3、风险提示: 政策落地不及预期、集采降价的风险、市场竞争加剧的风险、原材料价格风险。 报告日期:2024年6月5日 报告详情: 《中药半年行业策略报告:下阶段中药买什么?专注院外稳增长》 法律声明及风险提示 本公众号(“浙商证券研究所”)是浙商证券股份有限公司(下称“浙商证券”)研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点,所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下,本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的,需注明出处为“浙商证券研究所”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中,应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定,遵守相关行业准则,遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范,公平竞争,合规经营,忠实勤勉,诚实守信,不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若给您造成不便,烦请谅解! 注:音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商固收 覃汉/汪梦涵】央行引导债券收益率的诉求或强于流动性管理诉求,即对应卖债可能性大于买债可能。 【浙商中药 孙建/吴天昊/丁健行】中药集采或将加强,建议专注院外稳增长。 内容详情 01 市场总览 1、大势: 周四上证指数下跌0.5%,沪深300下跌0.1%,科创50下跌1.2%,中证1000下跌2.2%,创业板指下跌0.7%,恒生指数上涨0,3%。 2、行业: 周四表现最好的行业分别是煤炭(+1.6%)、家用电器(+1.0%)、有色金属(+0.8%)、石油石化(+0.2%)、公用事业(-0.1%),表现最差的行业分别是综合(-4.3%)、环保(-3.3%)、社会服务(-3.3%)、计算机(-3.1%)、纺织服饰(-3.0%)。 3、资金: 周四沪深两市总成交额为8459亿元,南下资金净流入36.68亿港元。 02 重要观点 【浙商固收 覃汉/汪梦涵】债券市场专题研究:如何理解央行“买债”和“卖债”的切换 1、所在领域:固收 2、核心观点: 就当前流动性和债市环境而言,央行引导债券收益率的诉求或强于流动性管理诉求,即对应卖债可能性大于买债可能性,结合当前国债市场结构以及央行的国债持仓,我们推测央行买卖国债的路径或有“先买后卖”以及“直接卖出”两种,对应债市有不同路径演绎。 1)市场看法: 央行卖债对债市利空。 2)观点变化: ①就当前流动性和债市环境而言,央行引导债券收益率的诉求强于流动性管理诉求,即对应卖债可能性大于买债可能性; ②结合当前国债市场结构以及央行的国债持仓,我们推测央行买卖国债的路径或有“先买后卖”以及“直接卖出”两种,对应债市有不同路径演绎。 3)驱动因素: 央行近期发言以及债市行情分析。 4)与市场差异: 央行操作分析框架。 3、风险提示: 线性外推机构行为假设得出结论或和现实情况演绎有差距;后续基本面、政策、资金面等超预期变动或带来债券收益率的超预期变动。 报告日期:2024年6月5日 报告详情: 《债券市场专题研究:如何理解央行“买债”和“卖债”的切换》 【浙商中药 孙建/吴天昊/丁健行】中药半年行业策略报告:下阶段中药买什么?专注院外稳增长 1、所在领域:中药 2、核心观点: 中药集采或将加强,医保解限有望带来OTC品种新增量;股权激励为业绩增长保驾护航;中药板块应收周转向好,ROE稳步提升;建议专注院外稳增长。 1)市场看法: 市场对集采过于悲观;市场对中药估值提升逻辑存疑。 2)观点变化: 更新集采政策,我们认为新批次全国中成药联盟采购在即,采购品种将提质扩面。 从财务数据看中药,我们认为应收周转向好,ROE稳步提升,中药估值理应随之提升。 3)驱动因素: 医保解限,股权激励,核心品种提价。 4)与市场差异: 市场对集采过于悲观,我们认为中药集采降价幅度相对温和,市场竞争良性的品种受益明显; 市场对中药估值提升逻辑存疑,我们认为ROE的稳步提升是中药板块估值持续提升的锚。 3、风险提示: 政策落地不及预期、集采降价的风险、市场竞争加剧的风险、原材料价格风险。 报告日期:2024年6月5日 报告详情: 《中药半年行业策略报告:下阶段中药买什么?专注院外稳增长》 法律声明及风险提示 本公众号(“浙商证券研究所”)是浙商证券股份有限公司(下称“浙商证券”)研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点,所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下,本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的,需注明出处为“浙商证券研究所”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中,应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定,遵守相关行业准则,遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范,公平竞争,合规经营,忠实勤勉,诚实守信,不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。