【万华化学(600309.SH)】营收稳步增长毛利改善,关注产能扩增与新品布局——2024年一季报点评(赵乃迪/周家诺)
(以下内容从光大证券《【万华化学(600309.SH)】营收稳步增长毛利改善,关注产能扩增与新品布局——2024年一季报点评(赵乃迪/周家诺)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【万华化学(600309.SH)】营收稳步增长毛利改善,关注产能扩增与新品布局——2024年一季报点评 报告摘要 事件: 公司发布2024年第一季度报告。2024Q1,公司实现营收461.61亿元,同比增长10.07%,环比增长7.84%;实现归母净利润41.57亿元,同比增长2.57%,环比增长1.09%;实现扣非后归母净利润41.27亿元,同比增长3.47%,环比增长2.90%。 点评: 三大板块营收销量稳步增长,24Q1毛利率持续改善 受益于新增产能的持续放量,24Q1公司聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大业务板块均实现了营收和销量的稳步增长。24Q1,公司聚氨酯、石化、精细化学品及新材料业务营收分别为175亿元、185亿元、61亿元,同比分别增长11.5%、1.8%、14.3%;销量分别为131万吨、134万吨、44万吨,其中聚氨酯和精细化学品及新材料业务销量同比分别增长18.0%和25.7%。毛利率方面,受益于煤炭、丙烷、丁烷等主要原材料价格的下跌,24Q1公司毛利率持续改善。24Q1公司毛利率约为17.6%,同比提升0.1pct,环比提升0.8pct。费用率方面,24Q1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.85%、1.49%、2.23%、1.12%,同比分别变动+0.09pct、+0.27pct、+0.16pct、-0.19pct。另外,24Q1公司计提2.43亿元信用减值损失,对当期业绩产生了一定的负面影响。 持续扩充产能,拓宽产业版图,夯实龙头地位 聚氨酯方面,24年1月公司福建子公司80万吨/年MDI技改扩能项目环评获得福州市生态环境局批准。项目建成后公司福建子公司MDI产能将由40万吨/年提升至80万吨/年,届时公司整体MDI产能将达到350万吨/年,MDI行业龙头地位进一步巩固。石化业务方面,公司在建有蓬莱工业园高性能新材料一体化项目和大乙烯二期项目。精细化工与新材料业务方面,公司也在持续推进POE、高端α烯烃、高性能锂电材料、柠檬醛、香精香料等新型业务的产业化进程。2024年年初至今,公司官网陆续披露年产1500吨高折射PC、年产5万吨高性能负极粘合剂与水性粘合剂、3万吨/年聚氨酯胶黏剂和组合聚醚、年产5万吨MS树脂等项目环评。 风险提示:产品及原材料价格波动,产能建设风险,下游需求不及预期。 发布日期:2024-04-19 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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