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股指专题 · 新“国九条”要点梳理与近期策略推荐

作者:微信公众号【中信建投期货微资讯】/ 发布时间:2024-04-16 / 悟空智库整理
(以下内容从中信建投期货《股指专题 · 新“国九条”要点梳理与近期策略推荐》研报附件原文摘录)
  重要提示:本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制,若您并非符合规定的交易者,为控制交易风险,请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 本文作者 | 刘超 中信建投期货金融衍生品首席分析师 本报告完成时间 | 2024年04月16日 摘要: 2024年4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。新“国九条”政策围绕提升资本市场质量、强化监管、引入长期资金、加强法治建设等方面展开。近期而言,A股整体处于弱势震荡行情中,股市存在存量资金博弈的情况,市场参与者对于新增资金的预期可能更为谨慎,本次政策的发布或将推动大小盘风格的表现分化。宏观视角来看,目前经济基本面并不支持宽基指数整体快速上行,近期上证50及沪深300指数即使上行,结合均线来看,上方都有年线压制,持续性存疑。 策略观点: 多IH/IF空IM; IM卖出套保或MO买入看跌期权。 风险提示: 历史情况不适用于未来、市场环境超预期变化等。 2024年4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称《意见》)。新“国九条”政策围绕提升资本市场质量、强化监管、引入长期资金、加强法治建设等方面展开,措施主要包括: 新国九条的出台延续了去年8月打出资本市场政策“组合拳”以来“开源节流”的主基调。在强化监管、防范风险、促进高质量发展的主线下,新政策对金融市场的投融资体系等进行了全面部署,这对于当前金融市场具有深远的意义。首先,新政策强调了加强监管,通过提高上市公司质量、强化现金分红、完善退市机制等措施,加快形成资本市场良好生态。其次,新政策进一步推动长期资金入市,有助于引导A股市场从短期投机转向长期投资,促进构建更加成熟和长久稳定的市场环境。最后,新国九条的政策导向有助于提升投资者信心,从而吸引更多国内外资金进入市场,为国内资本市场的高质量发展提供动力。 长期来看,新“国九条”为国内资本市场的长期健康发展提供了清晰的方向,随着政策的逐步实施,预计市场的稳定性和投资价值将得到显著提升。然而,新政策的发布对各板块的影响不同,如业绩稳定和分红能力较强的大盘蓝筹股受到政策的利好影响较大,而营收质量较差、分红能力弱的小微盘股退市风险增加。 前两次国九条发布分别在2004年和2014年,发布次日上证分别上涨了2%左右,随后一段时间基本维持震荡,中期并没有出现显著的趋势性行情。在2004年国九条发布后,2005年股权分置改革文件陆续发布,推动了A股的上涨行情,并且在07年10月达到高点。在2014年,国九条发布后,随后1年A股走出了显著的牛市行情。虽然前两次“国九条”颁布后的一段时期,A股市场出现了大幅上涨,但当前的市场环境与之前有所不同。 近期而言,A股整体处于弱势震荡行情中,股市存在存量资金博弈的情况,市场参与者对于新增资金的预期可能更为谨慎,本次政策的发布或将推动价值与成长风格的表现分化。宏观视角来看,目前经济基本面并不支持宽基指数整体的快速上行,近期上证50及沪深300指数即使上行,结合均线来看,上方都有年线压制,持续性存疑。期权市场上看,上证50及沪深300股指期权隐含波动率虽有上行,但是幅度不大,表明对于这两个指数整体走势不会出现快速变化的预期。 政策发布后的首个交易日,A股市场风格分化明显,大市值及蓝筹的代表上证50及沪深300指数出现明显上行,涨幅分别达到2.1%及2.11%,而中证1000指数则下行0.96%,中证2000指数下行4.07%,万得微盘股指数下行8.88%。全A成交额录得10018亿元,较上周五增加大概1900亿元,增幅虽明显,但并不是增量资金入场所致,而是主要来自于大小盘切换交易。从市场反应来看,新国九条发布之后,结合相关交易所发布的政策征求意见稿,市场目前的短期交易逻辑是规避小微盘股的避险操作。 策略方面,短期市场规避小微盘股的行为使得大盘蓝筹股具备相对优势,因此短期多IH/IF空IM逻辑仍可延续。另外,股指期权隐波小幅上行,中证1000指数期权隐波期限结构呈现近高远低形态,市场担忧情绪升温,短期存在波动放大可能。注意防范小盘股下行风险,适当采用IM卖出套保或部分买入MO看跌期权。 免责声明 向上滑动阅览 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考,据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司(下称“中信建投”)不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读,则交易者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告,仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期,并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、 长按图片即可识别二维码 实盘大赛 · 3月29日比赛开启!快@身边期货人,大奖奖池虚位以待! 点个【赞】、【在看】· 遇见更多精彩

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