【银河电新周然】行业点评丨国网计量设备1批123.8亿订单中标公示,三星许继林洋为Top5

（以下内容从中国银河《【银河电新周然】行业点评丨国网计量设备1批123.8亿订单中标公示,三星许继林洋为Top5》研报附件原文摘录）
　　核心观点 事件：4月7日，国网计量设备1批（电能表1批）中标公示，总计公示中标金额为123.80亿元，环比下降13.23%，同比增长37.28%。威胜（包括威胜控股和威胜信息）、东方威思顿（东方电子子公司）、三星医疗、许继电气（许继仪表）、林洋能源为中标金额Top5。 国网智能电表市场分散。根据国网电子商务平台的数据显示，电表中标企业数量一般整体维持在70家以上，市场分散。本批次总计有81家企业实现中标。从企业格局看，国电南瑞（南瑞中天）、三星医疗、威胜、许继电气（许继仪表）、林洋能源、海兴电力、东方威思顿、华立科技常年保持前10位置，市占率稳定在2%-4%。根据Data电力公共号数据，本批次威胜（包括威胜控股和威胜信息）中标4.12亿元最多，占比3.33%，威思顿中标超4亿元排第2，占比3.26%。 TOP10厂商格局大体稳定。国网电表市场，TOP10厂商中标金额排名相对稳定，二线厂商万胜智能、西力科技和迦南智能波动较大。根据Data电力公共号数据，本批次东方威思顿（4.03亿元）、林洋能源（3.22亿元）、万胜智能（2.70亿元）、西力科技（2.44亿元）、科林电气（2.05亿元）分别位列第2、5、13、16、24名，排名提升较大，分别提升4、6、6、11、18名。许继电气（许继仪表）排名第4，保持和前批次一样。三星医疗（3.95亿元）、海兴电力（3.02亿元）和科陆电子（2.81亿元）分别位列第3、8和12名，排名分别下滑2、1和2名，相对稳定。炬华科技（1.61亿元）和迦南智能（1.17亿元）分别排名第38和50名，分别下滑29名和37名。 新一代智能电表单表价值有望提升。欧盟出台计量器具指令MID认证执行标准中将精度等级划分了A级、B级、C级电能表，对应IEC标准中的2级、1级、0.5级电能表，等级数值越小，电表的精确度越高。根据Data电力公众号统计，2021-2023年国网中标的智能电能表B级以上（含）渗透率分别为13.5%、18.4%、19.1%，单表平均价值量分别为552.95元、572.71元、521.63元，分别较同批次A级电表单表价值量高166.1%、159.3%、153.6%。此外，国网2024年1批次电能表招标类别中新增高端智能电表约1万台，威胜控股、三星医疗和东方威思顿三家囊括高端市场，市占率分别为37.02%、33.31%和29.67%。我们认为伴随着泛在物联网的建设及IR46建议的实施，未来两网公司有望加速提升对B级以上高精度电表的招标需求，单表价值量有望逐步提升。 2024-2025年国网电表将迎来新一轮更换峰值。国家电网2024年计划2月、7月和10月招标三批次电能表，高于平常年2批次，我们认为全年招标金额有望超预期，预计整体招标数量有望达9000万-1亿只。假设各级电表需求数量占比和中标单价保持与2023年一致，则2024年电能表招标金额有望超250亿元，同比增长32%。考虑到2014-2015年为第一代智能电表招标高峰，状态更换策略逐步推广下，轮换周期约延长为10年左右，且新一代智能电表技术标准正在逐步实施落地，我们预计2024-2025年电表将迎来新一轮更换峰值。 投资建议 国内外智能电网建设步入上行景气空间，国内市场2024-2025年电表将迎来新一轮存量更换峰值，海外需求高增有望持续。重点关注在国内国网、南网市场中标前列且海外收入持续兑现的标的海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、东方电子（000682.SZ）。 风险提示 需求不及预期的风险；行业竞争加剧导致盈利能力下滑的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 1、【银河电新周然团队】行业点评_坚定新能源高质量发展 2、【中国银河研究】数字经济：新能源需求新解法，技术赋能孵化新业态 3、【银河电新周然团队】电新行业_2024年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行 本文摘自：中国银河证券2024年4月8日发布的研究报告《【银河电新周然团队】行业点评_国网计量设备1批123.8亿订单中标公示，三星许继林洋为Top5》 分析师：周然 研究助理：黄林 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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