碳酸锂 · 短期震荡运行,4月或迎下行拐点

（以下内容从中信建投期货《碳酸锂 · 短期震荡运行,4月或迎下行拐点》研报附件原文摘录）
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3月5日，国务院国有资产监督管理委员会主任张玉卓接受采访时表示，针对一汽集团、东风集团和长安汽车三大央企，将对新能源汽车业务进行单独考核，并着重考核技术、市场占有率和未来的发展，推动央企高质量发展。 2.2 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电产品以旧换新，推动家装消费品换新；加快建筑和市政基础设施领域设备更新；持续推进城市公交车电动化替代，加强电动、氢能等绿色航空装备产业化能力建设；适当降低乘用车贷款首付比例。 2.3 Pilbara提前结束拍卖，精矿销售价格低于市场乐观预期 3月14日，Pilbara宣布已接受一份对锂辉石精矿的拍卖前报价。此前Pilbara原计划于3月18日在BMX平台拍卖5000吨锂矿，期间收到多份拍卖前报价。目前公司接受了一份中国SC5.5标准计价1106美元/吨的CIF报价，并与买方签订了合同，折SC6.0等效价格为1200美元（含运费），货物交付时间为2024Q4。该精矿价格折算到碳酸锂生产成本约10万/吨LCE，基本对应现货价格，低于市场乐观预期。 2.4 国家发改委：将采取更多务实举措支持新能源汽车行业企业发展 3月16日，在以“巩固和扩大新能源汽车发展优势”为主题的中国电动汽车百人会论坛（2024）上，国家发展改革委主任郑栅洁表示，将持续深化国际合作，有效应对和化解各类显性和潜在的风险挑战，巩固和扩大新能源汽车发展优势，将采取更多务实举措，支持新能源汽车行业企业发展。 2.5 智利2月碳酸锂出口量增加，或从4月开始逐步进入国内市场 3月20日，根据海关数据，智利2月出口盐到中国为16058吨环比增加63.5%，同比增加68.3%，总出口量为20065吨，环比增加30%，同比增加20%。智利至中国的船期大约需要两个月，预计该部分供应增量短期对市场的影响有限，或从4月开始逐步进入国内市场。 2.6 乘联会：3月狭义乘用车零售预计165万辆，新能源预计75万辆 3月21日，乘联会预计本月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比去年微增3.7%，基本符合常规季节性走势。新能源零售预计75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。 三、产业数据 3.1 锂盐价格 江西环保问题扰动，锂盐价格整体上涨。截止2024年3月28日，电池级碳酸锂价格为10.98万元/吨，较上月同期环比增长11.99%，相较于上周下降2.49%；电池级氢氧化锂价格为9.90万元/吨，较上月同期环比增长13.27%，相较于上周价格小幅回落0.03%；分析来看，江西环保问题发酵，叠加锂产业链终端需求预期较好，为本月锂价上行提供较大支撑；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂之间价差在本月扩大150元至-10750元，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差缩小1250元至5000元；受原料价格上行及业内“停产挺价”影响，六氟磷酸锂价格环比增长10.38%至7.18万元/吨，低于碳酸锂价格增速；进口锂盐与国内锂盐价差从上月10328.13元/吨缩小至-1446.5元/吨。 3.2 锂矿价格 锂矿价格回暖。截止2024年3月28日，锂矿价格环比上涨17.43%至1098美元/吨，已基本恢复至1月水平。近期锂矿价格增长主要受到下游碳酸锂涨价拉动，和海外锂矿开始减产，部分厂商关停或下调全年产量预期的影响。另外，值得注意的是，Pilbara于3月14日宣布接受了一份5000吨锂精矿的拍卖报价，折6%品位的精矿价格约1200美元/吨（含运费），高于SMM锂精矿现货报价1045美元/吨，但低于市场预期。该拍卖价格一般反映了较乐观产业参与者的远期价格预期，故分析认为，锂矿价格未来继续增长的动能不大。 3.3 前驱体及正极材料价格 三元前驱体价格均有增长。具体来看，三元前驱体523在2月26日前一直保持7.04万元/吨的价格不变，之后价格逐步上调至7.20万元/吨，涨幅为2.27%；三元前驱体811在2月26日前一直保持8.30万元/吨的价格不变，之后价格逐步上调至8.80万元/吨，涨幅为6.09%。从二者价差来看，价差从上月的1.24万元/吨扩大至1.60万元/吨，可能是镍价上行使得三元前驱体811材料成本增长更多所致。 3.4 锂盐进出口 进口方面，锂盐进口量、进口均价变化不一。2月我国碳酸锂进口量11590吨，环比增长11.40%，同比增长22.49%，碳酸锂进口均价15869美元/吨，环比减少16.99%；氢氧化锂进口量18吨，环比减少98.21%，同比减少90.97%，进口量较1月大幅回落，氢氧化锂进口均价19094美元/吨，环比增长24.40%。 出口方面，锂盐出口量、出口均价变化不一。2月我国碳酸锂出口量442吨，环比增长125.12%，同比减少68.80%，出口量较1月大幅增长，碳酸锂出口均价19595美元/吨，环比减少20.65%；氢氧化锂出口量8980吨，环比减少2.74%，同比减少13.19%，氢氧化锂出口均价23086美元/吨，环比增加5.78%。 3.5 国内锂盐产量及库存 2月锂盐产量减少，整体有所累库。生产方面，碳酸锂2月产量32475吨，同比增长5.43%,环比下降21.79%；氢氧化锂2月产量17692吨，同比下降27.41%，环比下降21.19%；库存方面，碳酸锂2月库存62268吨，同比增长1.78%，环比增长13.67%，其中，下游库存16017吨，同比增长111.42%，环比下降8.44%，冶炼厂库存46251吨，同比减少13.72%，环比增长24.04%。2月累库的主要原因是在于下游已完成节前备货，叠加春节期间物流基本停运，交投停止，锂盐厂库存累积，预计随3月下游需求转好，锂盐累库有所放缓。 3.6 电池及废旧电池价格 电池价格大都持平，废电池价格有所增长。截止2024年3月22日，电池价格方面，动力型方形三元电芯、动力型软包三元电芯、动力型方形磷酸铁锂电芯以及小动力型方形磷酸铁锂价格相较于上月保持不变，分别为0.48元/Wh、0.50元/Wh、0.42元/Wh和0.42元/Wh，同比分别下降43.53%、44.44%、45.45%、45.45%，钴酸锂电芯价格为5.95元/Wh，环比上月上涨11.42%，同比下降33.00%；废旧电池方面，废旧523方形三元电池价格为28000元/Wh，同比下降23.29%，较上月上涨19.15%，废旧钴酸锂电池价格为42500元/Wh，同比下降30.78%，较上月上涨7.59%。 3.7 电池产销及装机情况 2月电池产销量、装机量均有所回落。产量方面，2月中国动力、储能电池产量合计为43.6 GWh，环比下滑33.13%，同比下降3.60%；销量方面，2月中国动力、储能电池销量合计为37.4 GWh，环比下降34.50%，同比下降10.10%，其中动力电池销量33.5 GWh，环比下降33.53%，储能电池销量3.9 GWh，环比下降41.79%。装机量方面，NCM装机量下降至7.0 GWh，环比下降44.27%，同比增长4.45%，LFP装机量下降至11.0 GWh，环比下降44.27%，同比下降27.73%。电池占有率方面，NCM占比39.00%，LFP占比61.00%，市场结构基本保持不变。整体来看，受春节影响，锂产业链下游需求表现不佳，但3月各企业的排产计划大幅上修，预计电池产销和装机量环比回升。 3.8 新能源汽车产销情况 2月新能源汽车产销表现一般，3月周度渗透率表现亮眼。新能源汽车当月产量46.4万辆，环比下降41.04%，同比下降15.95%，当月销量47.7万辆，环比下降34.60%，同比下降9.13%%。2月新能源汽车数据表现一般，主要受春节前大幅促销从而透支2月需求的影响，若将1-2月销量合计来看120.6万辆，同比增长29.33%，表现尚可；市场结构方面，纯电汽车市场占有率增长至61.64%，插混汽车市场占有率则回落至38.36%；渗透率方面，国内新能源汽车渗透率环比微增，2月渗透率为30.12%，较1月环比增长0.22 pcts。整体来看，2024年初新能源汽车数据表现尚可，其中3月1-3周国内新能源乘用车渗透率超预期达到47.9%、46.7%、44.4%，或预示着年后新能源汽车价格战背景下，今年整体需求的向好。 四、总结与展望 总结来看，本月由于江西宜春环保问题影响，造成短期内供应紧张的担忧，碳酸锂价格一路上行，但月内随着环保问题的淡去，国内供应逐周恢复，锂价已趋于稳定，甚至小幅回落；成本来看，本月矿端挺价情绪浓厚，价格增速甚至高于碳酸锂，但继续突破的动能不大；进出口数据来看，2月碳酸锂进口量有小幅增加；下游需求方面，2月主要是受到春节影响，电池产销、装机量、新能源汽车产销环比均有下降，但3月的排产计划大幅上修，产业链各环节开工率回升，叠加储能招标、新能源汽车渗透率等表现超预期，目前的需求情况良好，市场存一定积极情绪。 展望未来，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，强调汽车以旧换新，另外国家发改委也表示将采取更多务实举措支持新能源汽车行业企业发展，持续提振市场信心；供给方面，短期内的扰动因素逐渐淡化，供给端预计逐渐恢复至正常水平，另外未来或有大量进口碳酸锂到港，同时3月注销仓单部分会流入现货市场，届时市场供应或显宽松。分析认为，目前市场交易的逻辑主要是对未来供需预期的博弈，随着时间往后推移，若需求端未出现更大的利好，环比增幅或将弱于供给端，供需平衡在当下的基础上转弱的可能性更大，价格或将进一步下跌。 免责声明 向上滑动阅览 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 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