【云天化(600096.SH)】23年化肥销量增长显著,基于磷氟资源优势推动产业升级——2023年年报点评(赵乃迪/周家诺)
(以下内容从光大证券《【云天化(600096.SH)】23年化肥销量增长显著,基于磷氟资源优势推动产业升级——2023年年报点评(赵乃迪/周家诺)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【云天化(600096.SH)】23年化肥销量增长显著,基于磷氟资源优势推动产业升级——2023年年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年年报。2023年,公司实现营收690.60亿元,同比减少8.30%;实现归母净利润45.22亿元,同比减少24.90%;实现扣非后归母净利润45.08亿元,同比减少23.54%。2023Q4,公司单季度实现营收157.58亿元,同比减少16.42%,环比减少12.86%;实现归母净利润8.18亿元,同比减少8.20%,环比减少20.36%。 化肥销量增长显著,资本结构持续优化 2023年,公司磷铵、尿素、复合肥销量分别为479.35万吨、248.97万吨、155.51万吨,同比分别增长4.05%、27.07%、52.82%。公司尿素和复合肥产品销量增长显著,主要是因为公司收购青海云天化98.5067%股权,尿素和复合肥产能分别新增60万吨/年和50万吨/年,其中青海云天化自23Q2起被纳入公司合并报表。然而,由于磷铵、尿素、复合肥等主要产品价格的下跌,23年公司营收有所回落。2023年磷铵、尿素、复合肥等产品价格同比分别下跌16.90%、9.81%、3.52%,公司整体毛利率下滑1.04pct至15.18%。费用方面,23年公司销售/管理/研发/财务费用同比分别变化+5.65%、-4.22%、+49.41%、-34.06%。公司财务费用同比明显减少,主要是公司加强资金集中管控与优化,带息负债规模持续减少,综合资金成本同比下降。截至2023年年底,公司资产负债率为58.13%,较年初减少5.40pct;带息负债较年初下降35亿元,其中长期负债占比由年初的约1/3优化至1/2以上。 扩展磷氟产业链优势,推动产业转型升级 公司现有磷矿储量近8亿吨,原矿生产能力1450万吨/年,是我国最大的磷矿采选企业之一。另外,随着近年磷矿提氟技术成熟发展,磷肥副产氟硅酸较萤石法有较大成本优势。公司基于自身磷矿资源优势和生产技术优势也在持续推进磷矿伴生氟资源的深度开发利用。磷系新材料方面,公司10万吨/年磷酸铁装置已完成多轮技改优化,目前可满足客户差异化和新标准需求。氟系新材料方面,2023年公司子公司年产10000吨氟硅酸镁项目正常生产,氟化铵/氟化氢项目调试生产;参股公司新建无水氟化氢及六氟磷酸锂产能逐渐释放,年产3万吨氢氟酸生产装置完成扩产改造。 风险提示:产品及原料价格波动,下游需求不及预期,环保及安全生产风险。 发布日期:2024-03-26 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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