【国君家电 | 周观点】国常会通过以旧换新行动方案,多家公司发布业绩——2024W9家电行业周报
（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】国常会通过以旧换新行动方案,多家公司发布业绩——2024W9家电行业周报》研报附件原文摘录）
摘 要 报告导读：国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策，多家公司发布23年业绩，3月家空内外销排产延续增长。 摘要： 国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策。根据新华社，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出推动消费品以旧换新是党中央重大决策，推动高质量耐用消费品进入居民生活。根据界面新闻，上海发布新一轮绿色智能家电消费补贴政策。补贴时间为3月30日至12月31日，范围包括16大类一级能效家电产品。消费者可按照价格的10%享受一次立减补贴，补贴金额不超过1000元。家电以旧换新政策有望落地，上海家电补贴聚焦高能效家电产品，大市值家电公司有望受益。 石头科技、新宝股份、九号公司发布23年业绩快报，业绩均符合预期。石头科技23年营收同比 30.6%，归母净利润同比 73.6%；Q4营收同比 32.6%，归母净利润同比 111.2%。公司23年内外销均有亮眼表现，外销增速快于内销。公司Q4海外各地区利润率较为稳定。新宝股份23年营收同比 6.94%，归母净利润同比 1.62%；Q4营收同比 31%，归母净利润同比 105%。小家电内需弱复苏，预计Q4摩飞和东菱销售恢复带动内销转正。23年Q2去库存告一段落后，Q4外销明显增长。公司利润受到汇率波动影响，23年汇兑收益同比-1.5亿元。 3月家空内外销排产延续增长，美的和奥克斯表现较好。根据产业在线，3月家用空调行业排产约为2063万台，较同期实绩 17%,1-2月同比 17%。其中，内销较同期出货实绩 9%，1-2月同比 18%；出口较同期出货实绩 16%，1-2月同比 21%。内销和外销排产同比涨幅小幅收窄。分公司看，3月内销和外销排产均美的和奥克斯表现较好。1-3月内销排产奥克斯和海尔表现较好，出口奥克斯和海信表现较好。 投资建议：国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策，多家公司发布业绩，3月家空内外销排产增长。以旧换新政策将刺激家电内需，推动估值提升，重点推荐全渠道和全品类布局的大家电公司。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
摘 要 报告导读：国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策，多家公司发布23年业绩，3月家空内外销排产延续增长。 摘要： 国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策。根据新华社，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出推动消费品以旧换新是党中央重大决策，推动高质量耐用消费品进入居民生活。根据界面新闻，上海发布新一轮绿色智能家电消费补贴政策。补贴时间为3月30日至12月31日，范围包括16大类一级能效家电产品。消费者可按照价格的10%享受一次立减补贴，补贴金额不超过1000元。家电以旧换新政策有望落地，上海家电补贴聚焦高能效家电产品，大市值家电公司有望受益。 石头科技、新宝股份、九号公司发布23年业绩快报，业绩均符合预期。石头科技23年营收同比 30.6%，归母净利润同比 73.6%；Q4营收同比 32.6%，归母净利润同比 111.2%。公司23年内外销均有亮眼表现，外销增速快于内销。公司Q4海外各地区利润率较为稳定。新宝股份23年营收同比 6.94%，归母净利润同比 1.62%；Q4营收同比 31%，归母净利润同比 105%。小家电内需弱复苏，预计Q4摩飞和东菱销售恢复带动内销转正。23年Q2去库存告一段落后，Q4外销明显增长。公司利润受到汇率波动影响，23年汇兑收益同比-1.5亿元。 3月家空内外销排产延续增长，美的和奥克斯表现较好。根据产业在线，3月家用空调行业排产约为2063万台，较同期实绩 17%,1-2月同比 17%。其中，内销较同期出货实绩 9%，1-2月同比 18%；出口较同期出货实绩 16%，1-2月同比 21%。内销和外销排产同比涨幅小幅收窄。分公司看，3月内销和外销排产均美的和奥克斯表现较好。1-3月内销排产奥克斯和海尔表现较好，出口奥克斯和海信表现较好。 投资建议：国常会通过以旧换新行动方案，上海发布家电补贴政策，多家公司发布业绩，3月家空内外销排产增长。以旧换新政策将刺激家电内需，推动估值提升，重点推荐全渠道和全品类布局的大家电公司。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
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