建投碳学 | 动向 · 国内碳市稳定亟需完善,数量机制或将推出
(以下内容从中信建投期货《建投碳学 | 动向 · 国内碳市稳定亟需完善,数量机制或将推出》研报附件原文摘录)
本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制,若您并非符合规定的交易者,为控制交易风险,请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 本文来源 | CFC金属研究 作者 | 唐惠珽 中信建投期货碳中和与电力首席分析师 本报告完成时间 | 2024年02月27日 国外动向 01 行情数据 今日行情: 天然气价格回升,EUA触底反弹 1、2月26日,欧盟EUA期货收盘价53.83欧元/吨,较前一交易日上涨2.51%。 2、2月26日,欧盟EUA期货成交量3.06万手,2月期货日均成交量2.84万手,活跃度环比上升17.70%。 3、2月26日,欧盟EUA拍卖价50.65欧元/吨,较前一拍卖日上涨2.32%。欧盟EUA竞拍量505.55万吨。 后市展望: 1、短期,宏观面欧央行跟随美联储放鹰,打压降息预期。基本面欧气库存仍处高位,美国出口暂停等供应端扰动被市场消化;需求端欧洲天气转暖打压能耗需求预期,成为市场主要看空逻辑。当前气碳价再度探底,过剩预期仍存,反弹尚待供应利好刺激。 2、中期,政策面30及40气候目标颇为强硬,市场稳定储备机制为EUA底部需求托底,需求侧航运将带来额外需求,EUA反弹空间尚存。但欧元区制造业PMI尚处荣枯线以下,滞胀风险下工业需求低迷,叠加电力企业退煤加速,市场需求呈走弱趋势,EUA反弹高度有限。 3、长期,欧盟气候雄心提供向上动力,但在消费者权益保护及预算压力下,碳税及补贴等替代品关注度日益提高,EUA长期走势不容乐观。 02 市场消息 欧盟委员会气候行动部门表示,下一届欧盟委员会可利用容克计划(又名欧洲基金投资计划,EFSI,其通过风险共担机制,用有限的公共资金作担保来吸引私人投资,实现高额财政杠杆效应,以支持能够促进欧盟关键经济领域的项目)来弥补巨大资金缺口,以增加清洁技术投资并执行绿色法律。同时,修订后的欧盟财政规则允许各国共同资助欧盟支持的绿色项目也为绿色投资带来利好。 03 事件点评 在全球经济放缓,公共支出压力增大,绿色投资需求紧迫的条件下,容克计划和修订后的欧盟财政规则在缩小绿色投资缺口方面确实存在一定潜力:1)容克计划曾在申请项目较少的情况下,仅用三年时间就用约210亿欧元公共支出吸引3350亿欧元私人投资,超额实现融资目标。如今项目储备充实,清洁能源项目备受关注,该计划的融资情况整体预期较好。2)修订后的欧盟财政规则实质上为各成员国在共同资助欧盟支持的绿色项目时提供了更大的公共支出灵活性,可促进资金在欧盟成员国之间的协同,推动绿色项目的联合融资。然而,总体来看,实现2030年气候目标的时间窗口日益临近,弥补巨额资金缺口的挑战依然严峻,这两项措施的实际效果仍有待进一步评估。 国内动向 01 行情数据 今日行情: 碳配额22价格下跌 碳配额19-20、21无成交 1、涨跌幅:今日碳配额22收盘价下跌,碳配额19-20、21价格不变。 2、价差:碳排放配额22收盘价为82.38元/吨,与碳排放配额21价差走窄。 3、成交量:今日碳配额22成交量上升,碳配额19-20、21无成交。 后市展望: 1、短期,全国碳市场第二个履约期结束,企业履约驱动骤减,与此同时,CCER市场正式宣布重启,增量CCER上线交易指日可期,CEA价格弱稳运行。 2、中期,建材、钢铁行业纳入全国碳市场工作稳步推进,碳市场交易活跃度有望提升,中期碳价走势乐观。 3、长期,碳市场扩大行业覆盖范围,配额继续收紧,预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。 02 市场消息 1、2月26日,国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会,介绍《碳排放权交易管理暂行条例》有关情况,并就市场建设、立法思路、行业扩容等方面答记者问。 2、2月26日,《河南省绿色制造体系梯度培育及管理暂行办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见,从而完善绿色制造体系建设。 03 事件点评 碳市场稳定机制措施主要分为基于价格的稳定机制和基于数量的稳定机制。目前国内试点碳市场主要从价格入手,包括日涨跌幅限制、储备调节机制等,但效果并不显著。自2021上线以来,全国碳价波动较大,从40元/吨上涨至2023年6月约80元/吨,平均波动率(月均碳价标准差/月均碳价)为欧盟同期十倍以上。而欧盟主要基于数量稳定碳市场,通过实施市场稳定储备机制 (MSR)逐步减少市场预期配额,促使碳价上涨,效果显著。本次政策例行吹风会再次明确政府重视市场调节机制、建立市场稳定机制的决心,未来我国或将有望参考欧盟MSR机制建立基于数量的配额发放调节机制,以对抗潜在的市场波动风险。 本文信息来源:Wind,全国碳交易,Refinitiv,Reuters,Euractiv 免责声明 向上滑动阅览 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考,据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司(下称“中信建投”)不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读,则交易者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告,仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期,并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断,相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务,在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议,交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况,自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发,如需引用、转发等,需注明出处为“中信建投期货”,且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。 长按图片即可识别二维码 建投喜报 · 热烈祝贺中信建投期货成功落地广州期货交易所首单非标准仓单期转现业务 点个【赞】、【在看】· 遇见更多精彩
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