【医药】守正创新产业升级,四大优势价值重估——中药行业跟踪报告(黄素青)
（以下内容从光大证券《【医药】守正创新产业升级,四大优势价值重估——中药行业跟踪报告(黄素青)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【医药】守正创新产业升级，四大优势价值重估——中药行业跟踪报告 报告摘要 振兴发展中医药是重要的国家战略，政策推动中医药资源扩容和渗透率提升 《“十四五”中医药发展规划》和《中医药振兴发展重大工程实施方案》指明了行业发展的目标任务和行动路线图，从医疗、教育、科研、产业、文化、国际化等方面全方位推动中医药振兴发展，加大投入与机制体制创新并举，压实各方责任，确保落地执行，产业和文化繁荣可期。随着医疗资源的持续扩容，中医药渗透率有望提升，行业将迎来长足发展。 产业加速转型升级，四大优势价值重估 中药临床定位丰富、市场空间广阔，在医改政策和行业规范下，质量、安全性和有效性持续提升。受益于人口老龄化和中医药扶持政策，行业迎来转型升级的黄金发展期。新时达背景下，与化药和生物药相比，中药优势明显：1）在产业化阶段，中药创新药的研发投入和时间成本较低，且在中医药理论和人用经验的加持下，研发风险更低；2）在商业化阶段，中药创新药销售达峰较慢，但生命周期更长；3）受益于中药品种保护和专利保护政策，独家产品竞争格局较好；4）医保国谈和药品集采降价压力较少。我们认为龙头中成药凭借扎实的上市后再研究和学术品牌打造，能实现永续销售和规模增长。 长期来看，在人口老龄化、疾病谱变迁以及国家层面政策扶持、力推国际化等发展背景下，中医药行业成长空间巨大。传统中药企业传承创新、提质增效，中药创新药转型升级、加速获批纳入医保，院内外市场齐头并进，共创高质量发展。建议关注3类投资机会： 1）中药品牌OTC：国企改革持续推进，资产质量和经营效率不断提高。鉴于龙头中药OTC企业主要为国企，在国企改革时代背景下，经营基本面普遍向好，品牌价值得到提升，呈现龙头集中的态势。 2）中药创新药：注册分类和审评证据体系重塑后，中药新药申报数量高增，审评上市加快，优先被纳入医保。供给端质量将不断提升，在支付端政策倾斜和医疗反腐纠建并举的背景下，院内中成药市场转型升级可期。 3）中医诊疗：“三医”联动改革深化，国家推进中西医协同，鼓励中医药人才培养，广泛弘扬中医药文化，中医诊疗行业迎来黄金发展期。 风险提示：医药产业政策风险；药品集采降价风险；新药研发失败风险；中药材涨价风险。 发布日期：2023-11-23 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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