【中国黄金(600916.SH)】央企背书提升品牌力,多元布局打开发展空间——投资价值分析报告(唐佳睿/田然)

（以下内容从光大证券《【中国黄金(600916.SH)】央企背书提升品牌力,多元布局打开发展空间——投资价值分析报告(唐佳睿/田然)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中国黄金（600916.SH）】央企背书提升品牌力，多元布局打开发展空间——投资价值分析报告 报告摘要 业内唯一国字招牌，全产业链多元布局 中国黄金是黄金珠宝行业首家“中字头”上市央企，于2021年2月5日上市。公司以“中国黄金”为母品牌，以高端轻奢品牌“珍.如金”和快时尚消费品牌“珍.尚银”为子品牌，黄金产品是主要产品，贡献公司主要收入。从渠道端看，直销收入占比较大，经销门店数量更多，2022年公司直销渠道收入285.37亿元，占比61%，经销渠道收入183.21 亿元，占比39%。截至2023年9月30日，公司共计门店3866家，其中直营门店112家，占比2.9%，加盟门店3754家，占比97.1%。 供给需求同发力，黄金产品景气度提升 从需求端看，婚庆需求逐渐减弱，自戴是最主要消费需求。据2022年7月末世界黄金协会组织的调研结果，“自戴”是最主要的珠宝消费需求，占比39%。从用户画像角度看，女性和年轻消费群体是主力军。近两年居民储蓄意愿提升明显，金饰投资保值价值逐渐凸显。从供给端看，加工工艺提升利于增加黄金饰品时尚感；设计方面，国潮元素崛起，IP联名成为新风尚。培育钻发展提速，成本价格下降利于市场拓展。 黄金产品为基石，线上线下齐发力 公司主营业务收入来自于黄金产品、K金珠宝类产品、品牌使用费和管理服务费，其中黄金产品对营收的贡献最大，近五年黄金产品贡献的营业收入占比均在98%以上。产品设计方面公司拥有多条国潮产品线，同时积极进行跨界合作。公司线下门店不断拓展，从2017年的1865家增至2023年9月底的3866家。线上收入占比不断提升，2017-2022年公司线上渠道收入占比从2.48%提升至9.6%，提升了7.12pct。公司推出培育钻新品并于2023年6月18日在京东平台举办品牌培育钻石新品发布会。 回购渠道形成产业链闭环，培育钻打造第二增长曲线 公司于2021年4月成立了中金精炼（深圳）科技集团有限公司，开展黄金回购业务，2022年公司入围上金所可提供标准金锭企业名单。2022年8月，公司宣布布局培育钻业务。2023年6月18日中国黄金在京东平台举办品牌培育钻石新品发布会，快手平台同步首发直播，京东单场直播间观看人数破百万，发布会GMV突破三百万。 风险提示：金价波动风险，门店拓展不及预期，培育钻业务发展不及预期，限售股解禁风险。 发布日期：2023-11-20 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）