【国君家电 | 周观点】10月社零同比涨幅扩大,线上清洁电器销售表现较好 ——2023W46家电行业周报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】10月社零同比涨幅扩大,线上清洁电器销售表现较好 ——2023W46家电行业周报》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：10月社零同比涨幅扩大，线上清洁电器销售表现较好，彩电代工市场小幅下滑。 摘要： 10月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长。10月社零总额当月值为43333亿元，同比+7.6%，9月同比值为+5.5%。10月家电及音像器材类零售额为684亿元，同比+9.6%，9月同比值为-2.3%。10月房屋竣工面积同比+13.4%，9月同比值为+23.9%；10月商品房销售面积同比-20.3%，9月同比值为-19.8%。 10月线上扫地机器人和洗地机表现较好。线上白电销售有所恢复，线下厨电销售延续较快增长。根据奥维数据，空调、冰箱和洗衣机10月线上销额同比分别为+25.90%/+10.63%/-2.10%，9月同比分别为+5.66%/+0.49%/-10.65%。线下油烟机、洗碗机、集成灶销额同比分别为+36.72%/+46.30%/+50.50%，9月同比分别为+24.19%/+66.05%/+40.83%。扫地机器人和洗地机线上销额同比分别为+49.40%/+46.98%，9月同比分别为+1.71%/-1.00%。 彩电代工市场小幅下滑，茂佳代工出货同比逆势增长。根据洛图科技数据，10月前十家专业彩电代工厂出货总量同比-8.8%，延续9月下滑态势，主要受到面板价格上涨带来的彩电代工需求前置的影响，预计Q4彩电代工市场将因订单需求减弱而出现小幅回落。10月茂佳彩电出货为140万台，同比+15.0%，出货增长受到集团自有品牌TCL彩电全球出货量增长的推动。兆驰10月彩电出货为85万台，同比-16.7%，预计受到对海外客户出货同比下滑的影响。 投资建议：10月社零同比涨幅扩大，线上清洁电器销售表现较好，彩电代工市场小幅下滑。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.1X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（10.8X）、激光显示技术龙头海信视像（13.8X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（142.1X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.1X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.1X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（20.1X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目 录 1. 本周核心观点 1.1、10 月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长 10 月社零同比涨幅扩大，家电及音像器材类零售额同比由负转正。本周10 月社零数据公布，10 月社零总额当月值为 43333 亿元，同比+7.6%，9 月同比值为+5.5%。10 月家电及音像器材类零售额为 684 亿元，同比+9.6%，9 月同比值为-2.3%。 10月房屋竣工面积同比延续增长，商品房销售面积同比降幅有所扩大。本周公布10月房地产数据，10月房屋竣工面积同比+13.4%，9月同比值为+23.9%；10月商品房销售面积同比-20.3%，9月同比值为-19.8%。 1.2、10月线上扫地机器人和洗地机表现较好 10月线上白电销售有所恢复，线下厨电销售延续较快增长。根据奥维数据，10月线上多数家电品类销额同比增长，线下多数家电品类销额同比涨幅扩大。空调、冰箱和洗衣机10月线上销额同比分别为+25.90%/+10.63%/-2.10%，9月同比分别为+5.66%/+0.49%/-10.65%。10月线下油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶销额同比分别为+36.72%/+37.35%/+46.30%/+50.50%，9月同比分别为+24.19%/+21.64%/+66.05%/+40.83%。 10月线上扫地机器人和洗地机表现较好。10月扫地机器人和洗地机线上销额同比分别为+49.40%/+46.98%，9月同比分别为+1.71%/-1.00%；线上销量同比分别为+43.94%/+75.01%，9月同比分别为-5.17%/+21.50%。 1.3、彩电代工市场小幅下滑，茂佳代工出货同比逆势增长 10月全球彩电代工市场小幅下滑。根据洛图科技数据，10月前十家专业彩电代工厂出货总量同比-8.8%，延续9月下滑态势。彩电代工市场下滑受到面板价格上涨带来的彩电代工需求前置的影响，此前彩电代工市场2月至8月连续保持同比增长态势，预计Q4彩电代工市场将因订单需求减弱而出现小幅回落。 分公司来看，茂佳彩电代工出货同比逆势增长，冠捷、兆驰和视讯有所下滑，康冠同比保持平稳。10月茂佳彩电出货为140万台，同比+15.0%，出货增长受到集团自有品牌TCL彩电全球出货量增长的推动。冠捷10月彩电出货为97万台，同比-29.5%，下滑主要受到公司对国内客户出货量同比下滑超40%的影响。兆驰10月彩电出货为85万台，同比-16.7%，预计受到对海外客户出货同比下滑的影响。京东方视讯10月彩电出货为70万台，同比-16.5%，下滑主要受到对国内客户彩电出货明显下滑的影响。康冠科技10月彩电出货为58万台，同比保持相对稳定，环比有所下滑。 投资建议：10 月社零同比涨幅扩大，线上清洁电器销售表现较好，彩电代工市场小幅下滑。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.1X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（10.8X）、激光显示技术龙头海信视像（13.8X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（142.1X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.1X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.1X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（20.1X）。 2. 板块走势和北向资金情况更新 2.1、11月13日- 11月18日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-0.51%，创业板指数-0.93%，中小板指数-0.17%，家电板块-0.06%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为—1.72%、+3.06%、+1.77%。 个股中，涨幅前五名是兆驰股份、华帝股份、佛山照明、光峰科技、三花智控；跌幅前五名是创维集团、格力电器、海信家电、苏泊尔、石头科技。 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的、海尔，增持格力 美的集团北上资金减持3.02亿元；格力电器北上资金增持2.08亿元；海尔智家北上资金减持1.05亿元。 3. 重点公司公告 1. 【澳柯玛】公司发布关于出售子公司部分股权暨关联交易事项的进展公告。2023年9月28日，公司同意全资子公司澳柯玛商务公司将其持有的青岛新时代科技发展有限公司15%股权，以5489万元的价格转让给公司控股股东澳柯玛控股集团，11月13日，澳柯玛商务公司已收到全部转让价款，并已完成相关工商变更登记手续，取得了新换发的营业执照。 2. 【石头科技】公司发布2023年半年度权益分派实施公告。公司拟每股派发现金红利0.9191元，本次实际参与分配的股本数为1.31亿股，拟派发现金红利总额1.21亿元。股权登记日为11月17日，除权除息日和现金发放日为11月20日。 3. 【三花智控】公司发布回购股份报告书。公司拟在12月内以人民币2-4亿元回购公司股份，预计回购股份的数量约为556-1111万股，约占公司目前总股本的0.15-0.30%。本次回购股份将用于后续股权激励计划或员工持股计划。 4. 【视源股份】公司发布关于签署投入产出监管协议暨对外投资的公告。公司审议通过了《关于签署投入产出监管协议暨对外投资的议案》，拟投资人民币42亿元建设“视源股份全球总部基地项目”，本次建设内容主要包含视源股份全球总部所需的研发办公楼及实验中心，用于技术预研和产品开发等。 5. 【小熊电器】公司发布关于控股股东及其一致行动人权益变动超过1%的公告。公司控股股东兆峰投资一致行动人永新吉顺和龙少宏女士自2023年5月9日至2023年6月14日期间，累计减持公司股份155万股，减持比例为0.99%，公司2022年股票期权与限制性股票激励计划的行权及可转债转股导致其持股比例被动稀释，本次权益变动持股比例合计降低1.28%。 6. 【新宝股份】公司发布回购部分社会公众股份报告书。公司拟在12月内以人民币5000-8000万元回购股份，预计回购股份的数量约为227-364万股，约占公司目前总股本的0.275-0.440%。本次回购的股份将全部用于注销，减少公司注册资本。 4. 投资建议 投资建议：10月社零同比涨幅扩大，线上清洁电器销售表现较好，彩电代工市场小幅下滑。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.1X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（10.8X）、激光显示技术龙头海信视像（13.8X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（142.1X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.1X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.1X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（20.1X）。 5. 风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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