国金100上新“固收+”投顾策略,持续拓宽策略覆盖面

（以下内容从国金证券《国金100上新“固收+”投顾策略,持续拓宽策略覆盖面》研报附件原文摘录）
　　近期，国金证券旗下公募投顾国金100，经过长时间论证与模拟测试，正式上线了“百分安心·稳健灵动”策略，该策略是一款基于修正后风险平价模型确定股债配比以及权益内部各指数权重的“固收+”策略。 国金100是国金证券集合研究所、财富管理等多条业务线力量，搭建的从投研到资产配置，再到投资者服务与陪伴的基金投顾服务。 当前,在股票市场逐步筑底与理财产品净值化的大背景下,债券市场作为资本市场重要组成部分,其相对稳健的收益特性和相对风险较小的特征极大地吸引了投资者的眼球。同时搭配了权益资产，能够争取向上收益弹性的固收+产品也受到了众多投资者的青睐。 但从近两年的历史表现来看，部分传统固收+产品的增强部分主要通过一定比例的权益仓位来实现，故而产品表现主要取决于权益资产表现，再叠加近两年A股进入调整周期，投资者的持有体验相对较差。 本次上新策略，国金100针对性地采用了在风险平价模型这一当前主流资产配置方法的基础上，结合基本面和技术面因子对模型进行修正，综合考虑市场各类风险，计算不同资产类别与标的的风险调整后收益,从而力争实现资产的有效配置，在追求稳健收益的同时实现一定程度的股债轮动，力争为投资者带来更佳的持有体验。 此外，“百分安心·稳健灵动”策略的权益部分，主要投资于指数增强策略基金、宽基ETF联接基金，例如，沪深300、中证500、中证1000等等。其中，优选的指数增强基金在紧跟指数的基础上寻求超额收益，力求实现稳中求进。固收资产部分，在自研定量债基筛选模型的基础上，结合深度主观调研优选债基标的，力争在固收资产层面进一步实现超额收益，丰富整个组合超额收益的资产贡献来源。 国金100投研团队表示，将基于风险平价理论的固收+投顾策略装备至国金100的投资工具箱，将进一步拓宽国金100的业务覆盖面，为投资者群体提供了配置管理服务的同时，也为投资者提供了更多的投资选择。团队相信，该投资策略将致力为投资者提供更加稳健的回报，以匹配其不断变化的投资理财场景。 作为新锐公募投顾机构，国金100已建立了一套严格的投资流程，力争确保投资决策是基于严谨的研究和分析作出。国金100的目标在于跨越波动的市场环境，以追求实现稳健的投资回报。在力争全方位理解和匹配投资者理财场景的同时，专注于资产配置、风险控制，以及不断的投资组合优化。 展望后市，国金100投研团队表示，债市方面，随着政府债券供给加速、宽信用政策逐步发力以及同业存单发行压力增加等因素扰动，叠加汇率贬值压力较大对货币政策有所掣肘，资金面利空因素或增加。但在经济恢复基础有待巩固背景下，央行维持适宜的货币金融环境态度仍在，或通过超量续作MLF或降准等工具增加银行间流动性。资金面后续可能维持紧平衡，适当关注政府债券发行进展和央行操作。预计11月份理财规模或延续回升态势，信用债需求仍有一定支撑，但仍需关注资金面和稳增长政策带来的扰动。品种方面，特殊再融资债作为“一揽子化债方案”举措之一正式落地，城投债短久期下沉策略或仍然可行。 股市方面，A股或仍在反弹途中。美联储暂停加息和美国非农数据不及预期后投资者对未来进入降息周期的预期大大提前，国际风险资产定价中枢或将上移，因中美利差走阔而承压的人民币汇率也可能迎来回升后北向资金将由流出转向流入。中央经济工作会议同时提及跨周期调节和逆周期调节，结合此前的万亿特别国债发行计划，总量政策加码注重2024年经济目标的态度较为明显；国家安全部发文强调金融安全的重要性，有望削弱市场做空力量，提振市场风险偏好。中美关系出现缓和迹象，市场对风险事件的担忧有望进一步减轻。但也需要意识到我国经济复苏过程中仍有波折，10月PMI超预期跌破荣枯线提示经济向好趋势尚不稳固，因此中长期的趋势行情或仍需等待。当前“百分安心·稳健灵动”策略中，债基持仓偏向于中短端信用债，权益仓位略低于中枢配置，也相对符合我们当前对市场的展望。 免责声明 本栏目刊载的信息仅为行业观点，不构成任何投资建议，投资者不应该以该等信息取代独立判断或仅根据该等信息作出决策。本栏目力求信息准确可靠，但对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。投资有风险，入市须谨慎。

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