【天风策略】ROE探底,盈利降幅收窄,困境反转行业贡献大——2023年三季报全景概览

（以下内容从天风证券《【天风策略】ROE探底,盈利降幅收窄,困境反转行业贡献大——2023年三季报全景概览》研报附件原文摘录）
　　摘要 本文是上市公司三季报概览，上图是天风策略财报大百科数据库，详细网盘地址欢迎与我们或者销售联系。 1.板块表现：全A非金融净利润累计同比-5.7%；科创板表观业绩持续回升；大盘龙头业绩相对占优 （1）全部A股：23Q3全A非金融净利润累计同比-5.7%。 （2）创业板：23Q3创业板净利润累计同比-5.8%；创业板指为7.9%。 （3）科创板：科创板业绩继续回升，23Q3科创板净利润累计同比-39.0%；大全能源对科创板业绩影响较大，剔除大全能源后净利润累计同比为-34.1%；科创50指数净利润累计同比-16.1%；剔除大全能源后为9.4%。 （4）北证：23Q3净利润累计同比-23.9%。 （5）指数：23Q3净利润累计同比，沪深300（-0.5%）>上证50（-6.3%）>中证500（-10.9%）>中证1000（-20.1%），大盘龙头业绩相对占优。 2. 盈利能力：全A非金融ROE走平，科创、创业继续下滑 （1）23Q3非金融A股的ROE(TTM)为8.0%，与23Q2持平，净利率、负债率企稳。 （2）创业板（剔除温氏）ROE(TTM)为7.2%，较23Q2下降了0.2个百分点，净利率、总资产周转率下降拖累ROE。 （3）科创板ROE(TTM)下降至5.4%，较23Q2下降了0.1个百分点，净利率、负债率下降拖累ROE。 3. 行业层面：全A净利润增速能够触底反弹，主要由于上游周期+电子的困境反转（大幅缓解了在上半年对利润的拖累） 从累计净利润增速来看一级行业： 景气边际改善：服务业+上游周期+电子的改善相对明显，社服、钢铁、交运、美容护理、公用事业、电子23Q3边际改善较大，23Q3-23Q2均在10%以上；化工、传媒、石油石化、轻工有所改善；其中，社服23Q3累计净利润增速边际改善较大，主要是由于22年上半年的大幅亏损。 维持高景气的行业：受到去年同期低基数的影响，高增速行业依然主要集中在出行链和服务业，社服、公用事业、美容护理、汽车、交运23Q3累计净利润增速均达到20%以上，维持较高增速。 全A净利润增速能够触底反弹，主要由于上游周期+电子的困境反转（大幅缓解了在上半年对利润的拖累）。23Q3对净利润增速有正贡献的行业主要集中于服务业+消费，例如交运、公用事业、汽车、食饮、家电等。但净利润贡献变化比较大的石化、钢铁、化工在23Q3的净利润贡献均为负值。说明23Q3净利润增速的触底回升，主要来源于上游周期+电子对全行业净利润的拖累大幅减轻，困境反转是A股净利润增速见底回升的核心。 截至10月31日21时，全部A股披露率99.9%。本篇报告对市场整体业绩做一个概述，主要包括：板块业绩、盈利能力、行业景气等。 01 板块表现：全A非金融净利润累计同比-5.7%；科创板表观业绩持续回升；大盘龙头业绩相对占优 结论：23Q3全A非金融净利润累计同比-5.7%；23Q3创业板为-5.8%，创业板指为7.9%；科创板为-39.0%，科创50为-16.1%；北证为-23.9%；指数净利润增速，沪深300（-0.5%）>上证50（-6.3%）>中证500（-10.9%）>中证1000（-20.1%），大盘龙头业绩相对占优。 全部A股：23Q3全A非金融净利润累计同比-5.7%。23Q3全部A股营收累计同比2.2%，较23Q2的2.6%回落0.4个百分点；净利润累计同比-2.9%，较23Q2的-4.4%上升1.5个百分点。全A非金融净利润累计同比-5.7%，较23Q2的-9.7%上升4.0个百分点。全A业绩见底回升。 创业板：23Q3创业板净利润累计同比-5.8%；创业板指为7.9%。创业板：23Q3营收累计同比8.5%，较23Q2的10.1%下降1.6个百分点；净利润累计同比-5.8%，较23Q2的-3.6%下降2.2个百分点。创业板指：23Q3净利润累计同比7.9%，较23Q2的13.0%下降5.2个百分点。阳光电源、宁德时代对创业板的拉动均在2个点以上，天华新能、德方纳米、温氏股份均拖累1个点以上。 科创板：科创板业绩继续回升，23Q3科创板净利润累计同比-39.0%；大全能源对科创板业绩影响较大，剔除大全能源后净利润累计同比为-34.1%；科创50指数净利润累计同比-16.1%；剔除大全能源后为9.4%。大全能源对科创50的业绩拉动达到-10.22%；科创板23Q3营收累计同比5.9%，净利润累计同比-39.0%，剔除大全能源后23Q3净利润增速为-34.1%，较23Q2上升4.6个百分点。科创50指数净利润累计同比-16.1%，剔除大全能源后为9.4%。晶科能源、天合光能对科创板的拉动都在2个点以上，大全能源、晶合集成、东方生物、安旭生物拖累3个点以上。 北证：23Q3净利润累计同比-23.9%，较23Q2的-26.2%上升2.3个百分点；23Q3营收累计同比2.4%，比23Q2的4.4%下降2个百分点。 指数：23Q3净利润累计同比，沪深300（-0.5%）>上证50（-6.3%）>中证500（-10.9%）>中证1000（-20.1%），大盘龙头业绩相对占优。上证50、沪深300、中证500三大指数23Q3营收累计同比分别为0.4%、3.0%、1.2%。 02 盈利能力：全A非金融ROE走平，科创、创业继续下滑 1.23Q3非金融A股的ROE(TTM)为8.0%，与23Q2持平，净利率、负债率企稳 （1）净利率为4.5%，与23Q2持平。 （2）总资产周转率为64.0%，较23Q2下降了0.2个百分点，继续下降。 （3）负债率为64.1%，与23Q2持平。 2.创业板（剔除温氏）ROE(TTM)为7.2%，较23Q2下降了0.2个百分点，净利率、总资产周转率下降拖累ROE （1）净利率为6.5%，较23Q2下降了0.2个百分点，略有下降。 （2）总资产周转率为57.2%，较23Q2下降了0.6个百分点，继续下降。 （3）负债率为48.4%，较23Q2上升了0.2个百分点。 3.科创板ROE(TTM)下降至5.4%，较23Q2下降了0.1个百分点，净利率、负债率下降拖累ROE （1）净利率为6.7%，较23Q2下降了0.5个百分点，净利率继续下降。 （2）总资产周转率为48.7%，较23Q2上升了3.8个百分点，大幅上升。 （3）负债率为39.4%，较23Q2下降了1.3个百分点，杠杆率继续下降。 03 行业层面：全A净利润增速能够触底反弹，主要由于上游周期+电子的困境反转（大幅缓解了在上半年对利润的拖累） 从累计净利润增速来看一级行业： 景气边际改善：服务业+上游周期+电子的改善相对明显，社服、钢铁、交运、美容护理、公用事业、电子23Q3边际改善较大，23Q3-23Q2均在10%以上；化工、传媒、石油石化、轻工有所改善；其中，社服23Q3累计净利润增速边际改善较大，主要是由于22年上半年的大幅亏损。 维持高景气的行业：受到去年同期低基数的影响，高增速行业依然主要集中在出行链和服务业，社服、公用事业、美容护理、汽车、交运23Q3累计净利润增速均达到20%以上，维持较高增速。 全A净利润增速能够触底反弹，主要由于上游周期+电子的困境反转（大幅缓解了在上半年对利润的拖累）。23Q3对净利润增速有正贡献的行业主要集中于服务业+消费，例如交运、公用事业、汽车、食饮、家电等。但净利润贡献变化比较大的石化、钢铁、化工在23Q3的净利润贡献均为负值。说明23Q3净利润增速的触底回升，主要来源于上游周期+电子对全行业净利润的拖累大幅减轻，困境反转是A股净利润增速见底回升的核心。 风险提示： 宏观经济风险，业绩不及预期风险，地缘政治风险等。 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《ROE探底，盈利降幅收窄，困境反转行业贡献大——2023年三季报全景概览》 对外发布时间 2023年11月01日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号：S1110516090006 李如娟 SAC 执业证书编号：S1110518030001 许向真 SAC 执业证书编号：S1110518070006 赵 阳 SAC 执业证书编号：S1110519090002 吴黎艳 SAC 执业证书编号：S1110520090003 余可骋 SAC 执业证书编号：S1110522010002 逸 昕 SAC 执业证书编号：S1110522080002 特别提示：微信公众号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍 刘晨明 所长助理、策略首席。天风证券首席策略分析师，9年从业经历，南开大学世界经济硕士，先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员。2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛奖全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名。2020年金牛奖全市场30位最具价值分析师第三名、2020年Wind金牌分析师策略研究第二名、2020年水晶球奖策略研究第七名、2020年新浪金麒麟策略分析师第七名、2020年新财富策略分析师第七名。2021年水晶球奖策略研究第二名、2021年金牛奖策略研究第五名、2021年新浪金麒麟策略分析师第四名、2021年上证报最佳投资策略分析师第五名、2021年Wind金牌分析师策略研究第二名、2021年新财富策略分析师第二名。 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；6年多策略研究经验；目前主要覆盖财务分析、行业比较等。 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责国内外政策跟踪、流动性和专题研究。 赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究、行业配置及科创板研究。 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士。2018年7月加入天风策略团队。主要覆盖流动性、机构持仓分析、专题研究等。 余可骋 澳洲国立大学金融硕士，澳门大学会计学学士，曾从事地产行业研究。目前主要负责财务分析和行业比较。 逸昕 澳洲国立大学统计硕士，曾从事宏观与金融工程研究，目前主要负责策略专题。 陈振威 香港中文大学管理硕士，复旦大学经济学学士，兼具内外资策略研究经验，研究方向为行业比较与资产配置。 附：天风研究所机构销售通讯录

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）