【银河晨报】10.19丨煤炭:原煤供应放缓,迎峰度冬用煤需求仍将增加——2023年9月煤炭数据点评

（以下内容从中国银河《【银河晨报】10.19丨煤炭:原煤供应放缓,迎峰度冬用煤需求仍将增加——2023年9月煤炭数据点评》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 煤炭：原煤供应放缓，迎峰度冬用煤需求仍将增加——2023年9月煤炭数据点评 2. 地产：销售环比改善，竣工维持增长——2023年1-9月统计局数据点评 银河观点 煤炭：原煤供应放缓，迎峰度冬用煤需求仍将增加——2023年9月煤炭数据点评 潘玮丨煤炭行业分析师 S0130511070002 一、核心观点 事件：统计局发布2023年9月能源生产情况。 9月份国内原煤产量同比增0.4%，增速较8月份下降1.65pct；9月进口煤同比+27.8%，增速较8月回落23.0pct。2023年1-9月，生产原煤34.4亿吨，同比增长3.0%，增速较1-8月下降0.35pct；1-9月累计进口煤及褐煤3.5亿吨，同比增长73.1%，增速较1-8月下降8.9pct；9月煤炭进口4214万吨，同比增27.8%，环比8月下滑4.94%。近期，煤矿主产区接连发生安全事故，部分煤矿因存在重大事故隐患被责令停产整顿，安全监察将持续较强力度，对煤炭供应产生一定影响，原煤生产呈现边际放缓；进口端虽增速依然处于高位但环比亦现收缩趋势；四季度将进入迎峰度冬用煤旺季，保供主旋律背景下，安监力度加强对增量释放形成一定边际影响，预计四季度煤炭供应低于去年同期水平。 9月份，火电增速由降转增，水电、核电增速加快，风电降幅收窄，太阳能发电增速回落。9月份，发电量7456亿千瓦时，同比+7.7%，增速比8月份加快6.6个百分点，日均发电248.5亿千瓦时。1-9月份，发电量66219亿千瓦时，同比增长4.2%。9月单月火电/水电/核电/风电/太阳能发电同比+2.3%/+39.2%/+6.7%/-1.6%/+6.8%，增速较8月+4.5/+20.68/+1.17/+9.92/-7.15pct；1-9月，火电/水电/核电/风电/太阳能发电同比+5.8%/-10.1%/+6.0%/+13.4%/+11.3%，较1-8月-0.32/+5.84/+0.13/-1.01/+1.41pct。 9月份粗钢、生铁、水泥同比增速均下降明显。1-9月粗钢、生铁、水泥产量累计同比+1.7%/+2.8%/-0.7%，增速较1-8月-0.9/-0.9/-1.1pct；9月当月，粗钢/生铁/水泥产量同比-5.6%/-3.3%/-7.2%，较8月-8.8/-8.1/-5.2pct；1-9月累计及9月当月三者的同比增速均下降一方面系2022年同期的高基数效应（2022年9月当月粗钢/生铁/水泥产量同比增速17.6%/13%/1%），另一方面系地产链依旧疲软导致的有效需求不足。 秦港库存下降，全国统调电厂库存亦下降明显。港口库存方面，截至10月中旬，秦皇岛港/CCTD主流港口煤炭库存分别498/6290万吨，较9月中旬下降9%及增长7.9%；电厂库存方面，截至10月中旬，全国统调电厂煤炭库存降至17500万吨，较9月中旬的18900万吨下降明显；截至10月中旬，全国重点电厂/南方八省电厂/样本区域电厂煤炭库存分别在11172/3523/4282万吨，较9月中旬+4.9%/-4.1%/-0.09%。 二、投资建议 需求方面，基建投资稳中略降，制造业增速提升，房地产投资仍较弱；下游行业中火电增速由负转正，化工耗煤呈现下降，后期天气转冷北方进入供暖季，采暖需求增加，虽工业用煤需求有所回落，但整体供给偏紧背景下，煤价支撑较强，继续推荐动力煤龙头中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）；焦煤龙头山西焦煤（000983）、焦炭龙头中国旭阳集团（1907.HK）。 三、风险提示 行业面临有效需求不足导致煤价大幅下跌的风险、行业内国企改革不及预期的风险。 地产：销售环比改善，竣工维持增长——2023年1-9月统计局数据点评 胡孝宇丨房地产行业分析师 S0130523070001 一、核心观点 事件：统计局公布2023年1-9月全国房地产开发投资和销售数据，1-9月累计全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；1-9月累计新开工面积72123万方，同比下降23.4%；1-9月累计竣工面积48705万方，同比增长19.8%；1-9月商品房销售面积84806万方，同比下降7.5%；1-9月销售金额89070亿元，同比下降4.6%；1-9月房地产企业开发到位资金98067亿元，同比下降13.5%。 销售环比大幅改善，政策效果或彰显：2023年1-9月全国商品房累计销售面积84806万方，同比下降7.5%，降幅较上月扩大0.4pct；9月单月销售面积为10857.38万方，同比下降10.14%，环比提高47%。2023年1-9月全国商品房累计销售额89070亿元，同比下降4.6%，降幅较上月扩大1.4pct；9月单月销售金额为10912.12亿元，同比下降13.55%，环比8月提高41.57%。对应的2023年1-9月累计销售均价为10503元/平米，同比增长3.14%；单月销售均价为10050元/平方米，同比下降3.81%，环比下降3.69%。9月单月销量环比提升较多，或由于政策效果逐渐显现。8月至9月各地陆续出台放松政策，包括一线城市陆续“认房不认贷”，广州率先取消部分区域（城郊为主）的限购，市场需求得到进一步刺激。在政策放松的背景下，房企或适时加推，供应推升市场热度。我们认为在陆续出台的政策刺激下，高能级城市逐渐对楼市松绑，购房需求或得到支持，楼市成交或将进一步改善。 投资环比改善，开工环比双位数增长：2023年1-9月房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%，降幅较上月扩大0.3pct；9月单月房地产开发投资10369.03亿元，同比下降11.26%，环比提高12.92%。销售金额环比大幅提升，房企拿地意愿有所提高，但由于累计销售同比增速尚未由负转正，房企投资依然趋于谨慎。开工端：2023年1-9月累计新开工面积72123万方，同比下降23.4%，降幅较上月缩小1pct；单月新开工面积8231.87万方，同比下降14.64%，环比增长18.92%。销售环比提升，带动新开工环比修复。竣工端：2023年1-9月累计竣工面积48705万方，同比增长19.8%，涨幅较上月扩大0.6pct；单月竣工面积4978.87万方，同比增长25.34%，环比下降6.43%。由于销售改善，房企开工意愿增强，投资偏向开工侧。保交楼的持续推进和年底交付高峰期的到来，我们认为竣工有望保持增长。 到位资金单月环比修复，同比降幅有所扩大：2023年1-9月房企到位资金98067亿元，同比下降13.5%，降幅较上月扩大0.6pct；房企单月到位资金10951.45亿元，同比下降17.99%，环比增长23.07%。其中，9月单月的国内贷款为1428.61亿元，同比增长4.05%；自筹资金4057.27元，同比下降13.53%，定金及预付款3445.77亿元，同比下降25.74%，个人按揭贷款1575.41亿元，同比下降26.49%。待累计销售明显修复，房企到位资金或得到相应改善。 二、投资建议 9月销售单月环比大幅提升，累计销售依然承压；单月销售价格同比下跌，累计销售价格同比正增长。我们认为，随着政策的密集出台，“认房不认贷”等政策落地、部分城市逐渐放松限购，市场需求有望得到进一步支持。我们看好稳健经营、长期布局核心城市的优质房企，同时关注物管头部公司、代建龙头公司、中介龙头公司。建议关注：1）优质开发：招商蛇口、保利发展、滨江集团、华润置地、中国海外发展、万科A、金地集团；2）优质物管：招商积余、华润万象生活、中海物业；3）代建龙头：绿城管理控股；4）中介龙头：贝壳-W。 三、风险提示 政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河晨报】10.18丨银行：政府债保持多增，居民中长期贷款改善——2023年9月金融数据点评 【银河晨报】10.17丨宏观：从黄金储备看人民币国际化 【银河晨报】10.16丨宏观：通胀风险边际回升，美联储依然需要考虑再加息——美国9月CPI数据 【银河晨报】10.13丨计算机：算力基础设施发展计划印发，看好产业链投资机会 【银河晨报】10.12丨医药：集采持续推进，板块投资情绪有望好转 本文摘自：中国银河证券2023年10月19日发布的研究报告《银河证券每日晨报 - 20231019》 分析师/责任编辑：周颖 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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