【国君家电 | 周观点】多家公司发布Q3业绩预告,家电出口持续改善——2023W41家电行业周报

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　　摘 要 报告导读：多家公司发布Q3业绩预告，家电出口持续改善，9月云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增。 海信家电、长虹美菱和兆驰股份发布Q3业绩预告，业绩表现亮眼。海信家电预计Q3实现归母净利润8.59-9.68亿元，同比+91%-115%，预计主要由盈利能力提升推动，预计受海运价格下降以及外销增长的规模效应推动，家空和冰洗外销利润率恢复弹性较大。长虹美菱预计Q3实现归母净利润1.22-1.62亿元，同比+20%-59%，预计受营收和毛利率推动。公司海外空调和冰洗业务需求恢复较好，国内空调业务优化产品结构。成本端原材料价格同比下降，公司毛利率有所受益。 9月整体出口同比降幅收窄，家电出口持续改善。中国9月出口金额为2991.3亿美元，同比-6.2%，8月同比-8.8%。9月家电出口金额为81.92亿美元，同比+12.4%，8月同比+11.4%；1-9月家电出口金额为664.29亿美元，累计同比+1.1%，1-8月累计同比-0.5%。9月家电出口数量为35304.2万台，同比+23.0%，8月同比为26.7%；出口均价为23.2美元，同比-8.6%，8月同比为-12.1%。 9月云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增。根据奥维云网，9月扫地机行业线上销额为6.14亿元，同比+2%。9月石头和云鲸扫地机线上销额同比分别+5%/+57%；科沃斯扫地机线上销额同比-28%，追觅线上销额同比+76%。9月洗地机行业线上销额为4.57亿元，同比-1%。9月添可和追觅洗地机线上销额分别同比-8%/-10%；美的、德尔玛和石头线上销额同比高增，分别同比+226%/+78%/+61%。 投资建议：多家公司发布Q3业绩预告，家电出口持续改善，9月云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.6X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.2X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（17.9X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.7X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.3X）、清洁电器龙头科沃斯（18.6X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目 录 1. 本周核心观点 1.1、多家家电公司发布Q3业绩预告 本周海信家电、长虹美菱和兆驰股份等多家家电公司发布Q3业绩预告，业绩表现亮眼。 海信家电预计23年前三季度实现归母净利润23.57-24.66亿元，同比+120%-131%；实现扣非归母净利润19.94-21.03亿元，同比+157%-171%。其中Q3公司预计实现归母净利润8.59-9.68亿元，同比+91%-115%；实现扣非归母净利润7.31-8.40亿元，同比+111%-142%。公司业绩预计主要由盈利能力提升推动。公司Q3营收预计有所增长，预计主要由家空和冰洗的出口增长推动。公司盈利能力预计明显提升，预计受海运价格下降以及外销增长的规模效应推动，家空和冰洗外销利润率恢复弹性较大，贡献公司主要利润增量。此外，公司三电业务预计延续减亏态势。 长虹美菱预计23年前三季度实现归母净利润4.80-5.20亿元，同比+196%-221%；实现扣非归母净利润4.95-5.35亿元，同比+532%-583%。其中Q3公司预计实现归母净利润1.22-1.62亿元，同比+20%-59%；实现扣非归母净利润1.13-1.53亿元，同比+52%-106%。公司业绩增长预计受营收和毛利率推动。公司海外空调和冰洗业务需求恢复较好，国内空调业务优化产品结构。成本端原材料价格同比下降，公司毛利率有所受益。 兆驰股份预计2023前三季度实现归母净利润12.00-13.00亿元，同比+36%-48%；实现扣非归母净利润10.00-12.00亿元，同比+31%-57%。其中Q3公司预计实现归母净利润5.00-5.49亿元，同比+41%-55%；实现扣非归母净利润4.00-4.50亿元，同比+40%-55%。公司业绩增长预计主要由彩电代工业务和LED产业链业务增长推动。Q3彩电代工业务延续亮眼表现，根据洛图科技数据，7月和8月兆驰彩电代工出货分别同比+20.0%/ +44.9%。据公司公告，LED芯片方面，氮化镓芯片扩产项Q3已实现满产，新释放的产能投向更高价值量产品领域。LED封装方面，行业景气度回升，经营面环比改善。LED显示应用方面，前期已投入的600条Mini COB封装线已全部实现满产。新扩产项目中第一批100条Mini COB生产线已陆续进厂调试并投产。 1.2、9月整体出口同比降幅收窄，家电出口持续改善 9月中国整体出口有所恢复。海关总署发布9月中国出口数据。中国9月出口金额为2991.3亿美元，同比-6.2%，8月同比-8.8%。1-9月出口金额累计25203.1亿美元，同比-5.7%，1-8月累计同比-5.6%。 分区域来看，9月出口承压主要受到对欧美出口较为低迷的影响。9月对美国出口金额同比-9.3%，8月同比-9.5%；对英、法、德、意等欧洲国家出口金额同比分别+5.3%/-9.8%/-10.9%/-2.6%；8月同比分别-12.9%/-14.6%/-22.7%/-13.0%。 9月家电出口金额同比涨幅扩大，出口数量同比增速快于出口金额同比增速。9月家电出口金额为81.92亿美元，同比+12.4%，8月同比+11.4%；1-9月家电出口金额为664.29亿美元，累计同比+1.1%，1-8月累计同比-0.5%。9月家电出口数量为35304.2万台，同比+23.0%，8月同比为26.7%；出口均价为23.2美元，同比-8.6%，8月同比为-12.1%。 1.3、云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增 9月扫地机行业销额同比小幅增长，云鲸和追觅扫地机表现亮眼。根据奥维云网数据，9月扫地机线上销额为6.14亿元，同比+2%，前值为-4%；线上销量为19.07万台，同比-5%，前值为-2%；线上均价为3220元，同比+7%，前值为-2%。分品类看，市占率前三名中9月石头和云鲸扫地机表现较好，线上销额同比分别+5%/+57%；科沃斯线上销额同比-28%。追觅扫地机线上销额延续较快增长，9月同比+76%，8月同比+89%。 9月洗地机行业销额同比小幅下滑，美的、德尔玛和石头洗地机同比均有高增。根据奥维云网数据，9月洗地机线上销额为4.57亿元，同比-1%，前值为0.39%；线上销量为19.49万台，同比+22%，前值为24%。9月添可和追觅线上销额分别同比-8%/-10%。美的、德尔玛和石头洗地机线上销额同比高增，分别同比+226%/+78%/+61%。 投资建议：多家公司发布Q3业绩预告，家电出口持续改善，9月云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.6X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.2X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（17.9X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.7X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.3X）、清洁电器龙头科沃斯（18.6X）。 2.板块走势和北向资金情况更新 2.1、10月9日- 10月13日板块走势：家电板块跑输大盘 本周沪深300指数-0.71%，创业板指数-0.36%，中小板指数+0.06%，家电板块-1.68%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-2.05%、+7.53%、-4.7%。 个股中，涨幅前五名是光峰科技、依米康、佛山照明、四川长虹、兆驰股份；跌幅前五名是飞科电器、老板电器、九阳股份、三花智控、爱仕达。 2.2、北向资金情况更新：本周北向增持美的，减持格力、海尔 美的集团北上资金增持0.36亿元；格力电器北上资金减持2.18亿元；海尔智家北上资金减持0.13亿元。 3. 重点公司公告 1. 【美的集团】公司发布关于2023年第三次临时股东大会决议公告。公司于2023年10月11日召开股东大会，会议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，预计拟发行规模不超过发行完成后公司总股本的10%。 2. 【石头科技】公司发布关于调整2023年半年度利润分配方案每股分红金额的公告。由于公司股票激励计划新增股份1029股，公司按照维持分配总额不变的原则，对2023年半度利润分配方案每股现金分红金额进行相应调整，从每股派发0.92元调整为每股0.91897元。 3. 【海信家电】公司发布2023年前三季度业绩预告。公司预计2023前三季度归母净利润23.57-24.66亿元，同比+120-131%；单季度23Q3预计归母8.59-9.68亿元，同比+91%-115%。 4. 【三花智控】公司发布境外发行GDR新增境内基础A股股份募集说明书。公司本次发行GDR的募集资金为美元，募集资金总额(含发行费用)按照定价基准日的人民币对美元汇率中间价折算后不超过人民币50.0亿元(含本数)。 5. 【火星人】公司发布关于2023年第三季度可转债转股情况的公告。“火星转债”转股期为2023年2月13日起至2028年8月4日止；2023年第三季度，共有3张“火星转债”完成转股；截至2023年第三季度末，“火星转债”剩余529万张，剩余票面总金额为529万元人民币。 4. 投资建议 投资建议：多家公司发布Q3业绩预告，家电出口持续改善，9月云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.6X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.2X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（17.9X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.7X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.3X）、清洁电器龙头科沃斯（18.6X）。 5.风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动。 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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