金瑞期货金属早评 | 市场静待通胀数据 夜间金属整体窄幅运行

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货金属早评 | 市场静待通胀数据 夜间金属整体窄幅运行》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：。税务总局表示，今年前8个月全国新增减税降费及退税缓费超过1.15万亿元，其中近75%惠及民营企业。中央汇金时隔8年再度增持四大行股份。按10月11日收盘价计算，中央汇金增持工行、农行、建行、中行A股股份金额合计为4.77亿元，并拟未来6个月内继续增持。中央汇金上一次集体增持四大行股份是在2015年。 国际：美联储会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的；绝大多数与会者继续认为经济未来走势“高度不确定”；与会者表示通胀“不可接受的高”，需要更多证据来确信价格压力正在减弱；今年剩余时间的GDP增长将受到汽车工人罢工的影响；多位与会者指出，即使开始降息后，缩减资产负债表可能还会持续“一段时间”。 此外，美国9月PPI同比上升2.2%，预期1.6%，前值自1.6%修正至2%；环比升0.5%，预期0.3%，前值0.7%。9月核心PPI同比上升2.7%，预期2.3%，前值2.2%；环比升0.3%，预期及前值均为0.2%。 贵金属 上一个交易日外盘贵金属全面上涨，COMEX黄金收涨0.67%报1887.9美元/盎司，COMEX白银收涨1.13%报22.2美元/盎司。近期联储偏鸽，美元美债收益率回调，此外美国国会纷争以及巴以冲突等因素造成避险情绪发酵，贵金属持续反弹。考虑到当前美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻，因此联储有继续维持鹰派立场的空间，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。内盘方面，考虑到贵金属现货供需矛盾，溢价回归或将比较缓慢。Comex黄金核心价格区间【1790,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20，25】美元/盎司克。沪金核心加价格区间【430，470】元/克，沪银核心价格区间【5100，5800】元/千克。 投资策略：观望。 风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。 铜 昨日LME铜报8001.0美元/吨，跌0.35%。上海升水85，广东升水100。宏观方面，美联储会议纪要公布，内部观点有分歧，官员认为需要平衡紧缩过渡和不足的风险。目前市场预期加息将暂停，建议关注今晚美国通胀数据。现货端，供应上十月产量环比有增量，进口预计持续高位。消费端，进入到环比下行阶段，现货端预计将从支撑逐步转入拖累。展望后市，海外近日偏空驱动略有缓和，国内经济修复尚需观察，现货端预计转入拖累，铜价目前维持偏空看待。 投资策略：短期订单建议随用随采，远期订单可等待机会。 风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。 铝 LME上一交易日收2213.5，日跌0.5或0.02%。供应端国内后期增量有限，云南丰水期水位情况良好枯水期减产或推迟，仍需关注枯水期降水。需求端，节后实际消费基本恢复至节前九成甚至九五成水平。库存方面华东继续累库华南转小幅去库。现货市场方面，华南小幅去库提振信心，现货贴水继续收窄，华东在国内和进口冲击下现货升水继续走弱；铝棒加工费继续下跌。成本方面，国内电煤价格转跌，氧化铝价格继续小幅上涨，炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格转跌，电价转大幅上涨。海外欧洲和美国现货升水回落。 投资策略：无，关注成本变动情况。 风险提示：需求持续塌陷、云南枯水期降水严重不足、宏观风险等。 铅 隔夜伦铅窄幅波动收跌0.24%至2086.5美元，沪铅下跌0.15%至16255元。现货市场对10合约平水报价，散单市场成交活跃度提高。由于节后累库海内外累库兑现，铅价承压回落。近期内外比价逐步回升，国内10月份将迎来云南、江西原生炼厂检修，再生铅废电瓶仍面临偏紧因素制约，我们预计累库预期兑现后，铅价短期或在成本支撑及消费韧性支撑下难以深跌，国内价格或测试16200一线支撑。 投资策略：近月偏强宜买近抛远，价格震荡偏空。 风险提示：海外挤仓预期反复。 锌 昨日伦锌窄幅波动，最终收报2465美元，跌幅0.64%。现货市场，上海现货升水对10合约升水300-350，广东市场对11合约升水220-250；下游回归采购较为良好。短期看，一方面，国内开始校验传统旺季的有效性；另一方面，海外宏观风险正在聚拢，预计短期锌价承压震荡运行，伦锌核心运行区间2450-2500美元区间，沪锌主力回归交易后或有短期部补涨的需求，沪锌主力核心运行区间21000-22000元/吨。 投资策略：观望。 风险提示：/ 镍 隔夜市场伦镍震荡走低，收于18485美元/吨，跌135美元或下跌0.73%，沪镍11合约下跌540元/吨至149920元/吨或下跌0.36%。宏观方面美联储9月纪要显示部分官员认为不需再次加息，纯镍供给持续宽松以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价，LME及国内纯镍库存兑现累库，而镍铁转产电积镍路线成本倒挂硫酸镍转产利润大幅收窄。镍价长期供需过剩的下行通道尚未走完，短期镍价或在纯镍现货资源持续过剩和镍金属成本支撑间震荡运行，年内印尼镍矿偏紧难以缓解以及国内经济政策修复需求端仍有一定支撑，中长期价格随着纯镍大幅累库以及行业利润压缩或继续下破。 投资策略：追空谨慎，待沪镍反弹至高位抛空。 风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。 锡 昨日LME锡收24925美元/吨，涨1.20%；沪锡夜盘收于212370元/吨，涨0.64%。从基本面分析，供应端弹性较充足，预计国内冶炼产量短期无明显影响，缅甸事件对价格驱动能力弱化。消费端，终端行业已有企稳回升迹象，预计四季度仍可实现去库。但需注意，海外流动性收紧利空，国内经济回暖仍需验证，整体宏观氛围偏空。基本面虽有小幅去库预期，但宏观对绝对价格多配有掣肘，但中长期仍按震荡偏多看待。 投资策略：关注低位多配机会。 风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。 铁矿 周三夜盘黑色系整体延续企稳，窄幅震荡，铁矿I2401收涨0.97%至831.5元/干吨，领涨，焦煤Jm2401收跌0.32%至1728.5元/吨，跌幅最大。近两日有关经济、金融稳增长的预期减缓黑色系跌势。周三晚间四大行均发布控股股东增持公告，获中央汇金增持。我们认为，利好政策对市场情绪有所提振，但政策落地转化为实物工作量难一蹴而就。当前黑色系主要矛盾在于钢材需求偏弱，由于“金九”旺季不旺，钢厂亏损扩大，短期存在市场化减产压力，原料负反馈。估值方面，当前港口卡粉仓单958元/干吨，盘面贴水13.2%。 投资策略：减产逻辑下，买成材空铁矿。 风险提示：钢厂减产不及预期，铁矿供应收紧。 工业硅 上一交易日工业硅主力合约2311收14190元/吨，涨-0.21%，主力合约持仓51310手，增仓-3012手。上一交易日现货价格部分型号价格持稳，不通氧553#(华东) 对11合约升水735元/吨，421# (华东) 对11合约贴水15元/吨。据硅业分会消息，9月工业硅全国总产量共计33.82万吨，环比增加8.50%，同比增加35.12%，预计10月份国内工业硅产量较9月份增加1万余吨，产量约35万吨。展望未来供需，随着枯水期到来成本重心上移，光伏产业链高景气度，预计工业硅价格震荡上探，后续关注仓单流向和需求持续情况。 投资策略：谨慎持仓，观望为主。 风险提示：上游供应规模紧缩、下游需求复苏不佳。 碳酸锂 上一交易日碳酸锂主力合约收155900元/吨，涨幅1.90%，主力合约持仓71313，增仓3169手。现货方面，上一交易日碳酸锂现货价格持平，电池级碳酸锂均价16.90万元/吨。供应端减产检修频出，持货商挺价意愿强，市场情绪有所带动，除长协以外较少散单成交，价格暂时持稳。 乘联会数据显示，9月乘用车零售同比增长5%，新能源车零售同比22.1%。终端放量过程中，实际需求未顺利传导至上游，产业链去库掣肘于下游终端库存，材料厂对上游锂盐谨慎采买。展望后市，持续关注消费和供应减产情况，预计短期内碳酸锂价格仍然维持震荡弱势运行。 投资策略：追空建议保持谨慎。 风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看?

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