【招商军工】军工行业周观察 20231008:C919百架大订单落地,国资委开展国企改革深化提升行动

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　事件： 本周东航与商飞签署100架C919购机协议，《求是》杂志刊发国务院国资委党委署名文章《深入实施国有企业改革深化提升行动》。建议关注航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域，尤其是具备高价值耗材属性的发动机产业链，以及即将进入爆发期的卫星产业链上市公司。 核心观点 1、 东航与商飞签署100架C919购机协议。 据新华社报道，9月28日，国产大型客机C919的全球首发用户中国东航，在2021年签订首批5架C919的基础上，再次与中国商飞签署购机协议，增订100架。这是C919最大单笔订单。按计划，此次购买的C919客机将于2024年至2031年分批交付。其中，2024年计划交付5架，2025年至2027年每年计划交付10架，2028年至2030年每年计划交付15架，2031年计划交付20架。中国东航作为C919全球最大用户，全面开启国产大型客机大规模、大机队商业运营。 2、国资委开展国企改革深化提升行动。 国务院国资委10月1日消息，10月1日出版的《求是》杂志刊发国务院国资委党委署名文章《深入实施国有企业改革深化提升行动》。文章强调，国有企业改革深化提升行动是与改革三年行动的有机衔接，需要牢牢把握国有企业改革深化提升行动的方向目标，突出抓好以更好服务国家战略为导向的功能性改革，着力打造发展方式新、公司治理新、经营机制新、布局结构新的现代新国企，在深化改革中全面加强国有企业党的领导和党的建设。 3、重点关注方向。 航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域，尤其是具备高价值耗材属性的发动机产业链，以及即将进入爆发期的卫星产业链上市公司；另外推荐关注受益于央企上市公司质量提升，具备改革概念的军工央企旗下主要上市公司平台。 4、重点标的。 中航沈飞、中航西飞、中航电测、中航高科、西部超导、航发动力、图南股份、航亚科技、航天电器、铖昌科技、中无人机、航材股份等。 风险提示：收入确认的不确定性；新型装备的研发及批产进程不达预期；改革不及预期。 一、C919百架大订单落地 东航与商飞签署100架C919购机协议。据新华社报道，9月28日，国产大型客机C919的全球首发用户中国东航，在2021年签订首批5架C919的基础上，再次与中国商飞签署购机协议，增订100架。这是C919最大单笔订单。按计划，此次购买的C919客机将于2024年至2031年分批交付。其中，2024年计划交付5架，2025年至2027年每年计划交付10架，2028年至2030年每年计划交付15架，2031年计划交付20架。中国东航作为C919全球最大用户，全面开启国产大型客机大规模、大机队商业运营。 C919商业飞行进展顺利，未来随着量产交付将开启规模运营的道路。C919大型客机是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机。座级158-192座，航程4075-5555公里。2015年11月2日完成总装下线，2017年5月5日成功首飞，2022年9月29日获得中国民用航空局颁发的型号合格证，2022年12月9日全球首架C919客机交付东航，2023年5月28日圆满完成首次商业飞行。2023年7月16日东航接收第二架C919大型客机，C919商业运营稳步推进。截至2023年9月26日，东航2架C919飞机累计安全飞行1140.15小时，其中商业运行867.19小时，累计执行商业航班296班，平均客座率超73%，承运旅客超3.5万人次。 除东航外，其他大型航司同样对C919大型客机持积极态度。在此前上市航司举办的年报业绩说明会上，中国国航表示，2010年，公司与中国商飞签署了20架C919飞机购买协议，并持续关注C919进展。南方航空亦表示，南航对C919飞机保持高度关注，与中国商飞保持密切的沟通，将按照相关程序，推进后续工作。 二、国资委开展国企改革深化提升行动 国资委开展国企改革深化提升行动。国务院国资委10月1日消息，10月1日出版的《求是》杂志刊发国务院国资委党委署名文章《深入实施国有企业改革深化提升行动》。文章强调，国有企业改革深化提升行动是与改革三年行动的有机衔接，需要牢牢把握国有企业改革深化提升行动的方向目标，突出抓好以更好服务国家战略为导向的功能性改革，着力打造发展方式新、公司治理新、经营机制新、布局结构新的现代新国企，在深化改革中全面加强国有企业党的领导和党的建设。 文章提出，优化国有经济布局，更好促进现代化产业体系建设。国有企业必须坚守实体经济根基，积极布局产业新赛道，大力培育发展新动能，促进加快形成自主可控、安全可靠、竞争力强的现代化产业体系。要更大力度布局前瞻性战略性新兴产业，加大在新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机、关键软件等领域补短板强弱项。充分发挥国有龙头企业在产业链循环畅通中的支撑带动作用，启动产业链融通发展共链行动，推动基础固链、技术补链、优化塑链、融合强链。推动数字化技术与企业生产经营管理深度融合，加大绿色低碳技术研发和推广力度，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。 文章表示，强化重点领域保障，更好支撑国家战略安全。国有企业必须把维护产业链供应链和能源资源安全作为重大使命责任，推动国有资本进一步向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的领域集中。要强化重点领域布局，通过市场化方式，强化国有经济在国防军工、能源资源、粮食供应等领域的控制地位，增加医疗卫生、健康养老、防灾减灾、应急保障等民生领域公共服务有效供给。增强重要能源资源托底作用，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，推进油气资源进口多元化，提升对运输通道的掌控力。强化重要基础设施建设，加大对新型基础设施建设的投入，维护能源、交通、通信等基础网络安全。 文章提出，围绕优化资源配置深化改革，进一步加大市场化整合重组力度。坚持以企业为主体、市场化为手段，突出主业、聚焦实业，更加注重做强和做专，推进国有企业整合重组、有序进退、提质增效，从整体上增强服务国家战略的能力。完善主责主业动态管理制度，引导企业做强主业，坚决遏制部分国有企业盲目多元化、“铺摊子”倾向。加快推动集成电路、工业母机、装备制造、电子信息、医疗健康、检验检测等关键领域整合重组，加大新能源、矿产资源、主干管网、港口码头等领域专业化整合力度，促进国有资本合理流动和优化配置。 三、行情回顾 指数表现：本周SW国防军工指数下跌0.22%，跑赢沪深300指数1.10个百分点。截至2023年9月28日，SW国防军工指数下跌3.28%，跑赢沪深300指数1.42个百分点。在31个申万一级子行业中排名第18。 行业估值：年初截至2023年9月28日，国防军工指数(申万)下跌3.28%，目前行业PE(TTM)估值为51.31倍，5年分位点1.57%；国防军工指数(中信)年初至今下跌5.27%，目前行业PE(TTM)估值为63.08倍，5年分位点26.22%。 个股表现： 涨幅Top5：景嘉微(+15.64%)、航亚科技(+9.65%)、三角防务(+6.66%)、奥普光电(+6.42%)、国光电气(+6.20%)； 跌幅Top5：火炬电子(-6.58%)、电科芯片(-6.50%)、鸿远电子(-6.44%)、赛微电子(-5.75%)、中国动力(-5.69%)。 本周重要公告回顾 【航材股份】公司2023年1-9月营业收入约为21.85亿元~24.58亿元（同比+20%~35%），归属于上市公司股东的净利润约为4.83亿元~5.43亿元（同比+ 20%~35%）。 【振华风光】公司2023年1-9月预计实现营业收入9.55亿元-9.85亿元，同比增长66.00%-71.22%。 【国博电子】公司于近日收到客户年度框架招标采购通知，采购周期为2023年半年度至2024年半年度。经公司初步测算，本次框架采购预计形成产品销售额1.01亿元，同比增长2,268.57%。 【航亚科技】公司2023年第三季度实现营业收入14,000万元至14,500万元，同比增长59.45%至65.15%，实现归属于母公司所有者的净利润为3,100万元至3,400万元，同比增长2,360.32%至2,598.41%。 【中直股份】本次公司全资子公司航空工业天直与河南航投集团签署了《AC系列民用直升机购销合同》，合同总计22架直升机。 【振华科技】中国振华电子集团有限公司承诺自承诺书签署之日（2023年9月27日）起18个月内，董事长陈刚先生承诺自承诺书签署之日（2023年9月27日）起12个月内，不以任何方式减持其所持有的公司股份。 【中国船舶】本次公司全资子公司外高桥造船于2023年9月27日与欧洲某知名班轮公司签订了多艘甲醇动力双燃料9200箱集装箱船新造船合同，合同总金额约10亿美元。 【华曙高科】公司预计2023年前三季度实现营业收入33,964.37万元至37,114.37万元，同比增长23.65%至35.12%。 【航天宏图】公司股票自2023年9月14日至2023年9月27日已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%（即53.53元/股），预计触发规定的转股价格向下修正条件。 【三角防务】本次公司使用额度不超过人民币176,000万元的闲置募集资金（其中向不特定对象发行可转换公司债券闲置募集资金36,000万元，向特定对象发行股票闲置募集资金140,000万元）及额度不超过50,000万元闲置自有资金进行现金管理。 【亚光科技】本次归属股票数量为1,427.50万股，占公司当前总股本的1.42%，上市流通日为2023年9月27日。 【华力创通】本次子公司明伟万盛拟向南京银行常州分行申请不超过1,000万元人民币的综合授信额度、向兴业银行常州分行申请不超过1,000万元人民币的综合授信额度，授信有效期均不超过12个月。 【广联航空】本次可转债转股的起止日期为：自可转换公司债券发行结束之日（2023年3月28日）起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止（即2023年9月28日至2029年3月21日止），转股价格为人民币32.10元/股。 【中国动力】本次同意通过金融机构向河柴重工提供30,000.00万元委托贷款，委托贷款期限为36个月，贷款利率按照3.65%执行。 【理工导航】本次公司以集中竞价方式拟回购股份价格不超过71.00元/股，回购资金总额不低于人民币5,000.00万元，不超过人民币10,000.00万元。 【中船科技】本次全资子公司中船风电以不低于评估值42,191.01万元的首次挂牌价格在产权交易所进行公开挂牌合并转让统原宏燊和哈密盛天100%股权。 【航锦科技】本次子公司航锦人工智能拟对超擎数智现金增资1.9亿元，增资完成后，航锦人工智能预计持有超擎数智25%股权。 【广联航空】本次控股子公司西安中捷飞完成工商变更登记并换发营业执照。 【三角防务】本次公司持股5%以上股东三森投资质押股票数量为2,540,000股，占公司总股本的0.46%。 【航新科技】本次控股子公司天弘航空拟向珠海华润银行申请总计不超过1,000万元的授信额度，公司为上述融资事项提供保证担保，担保方式为连带责任保证。 【航新科技】本次公司与南粤租赁，总授信额度8,100万元，有效期2年。 【和而泰】本次公司实际控制人刘建伟质押延期股数16,430,000股，占公司总股本的1.7631%。 【科思科技】截至2023年9月26日，公司通过上交所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份46.7800万股，占公司总股本的0.4424%。 【航天电器】本次公司使用不超过4.70亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，期限不超过12个月。 【万泽股份】公司子公司深汕万泽近日获得东莞银行5亿元人民币固定资产贷款、其他专项贷款（信用证），额度可以调剂使用，期限不超过10年，由本公司及本公司实际控制人林伟光先生提供连带责任保证担保。 【菲利华】本次对公司2021年限制性股票激励计划授予价格进行相应调整，授予价格调整为17.35元/股。 【昊华科技】（申报稿）本次公司发行股份购买资产并募集配套资金，拟向中化集团发行股份购买其持有的中化蓝天52.81%股权，向中化资产发行股份购买其持有的中化蓝天47.19%股权，交易价格为724,386.34万元。 【*ST红相】本次为全资子公司宁夏银变不超过人民币1.5亿元的授信额度范围内提供担保。 【航锦科技】本次资管产品“航锦家园1号”通过二级市场集中竞价方式实施增持，增持金额合计为4,228万元，共增持股数134.26万股，占公司总股本的0.20% 【航天晨光】公司拟以公开挂牌方式转让所持晨光弗泰65%股权，首次挂牌价格不低于股权评估价值乘以出售的股权比例，即2,210.2405万元。 【乐凯胶片】公司拟变更部分募集资金用途，向中国乐凯收购乐凯光电100%股权并对其增资进行项目建设。 【理工导航】本次公司通过集中竞价交易方式首次回购股份37,100股，占公司总股本的比例为0.04%。 【乐凯胶片】2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为9,249,912.07元。 【楚江新材】公司为子公司及孙公司向商业银行申请授信额度提供合计不超过590,000万元连带责任担保。 【中天火箭】截至2023年9月27日，公司股票在连续三十个交易日中已有十个交易日的收盘价低于当前转股价格的85%（即45.07元/股），预计后续可能触发转股价格向下修正条件。 【三角防务】公司与上海市经济和信息化委员会、中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管理委员会、上海飞机制造有限公司、上海临港经济发展（集团）有限公司签订合作框架协议。 【中科海讯】公司于近日使用闲置募集资金2,500万元购买理财产品，起息日为2023年9月28日，到期日为2023年12月20日。 【三角防务】公司持股5%以上股东西安航空产业投资有限公司本次解除质押数量为9,000,000股，占公司总股本的1.64%，解除日期为2023年9月21日。 【图南股份】截至2023年9月27日，张涛先生通过集中竞价交易方式已累计减持公司股份548,400股，减持比例为0.1387%，张涛先生本次减持计划已实施完毕。 【大立科技】本次控股股东庞惠民质押股数为24,300,000股，占公司总股本的4.05%。 【中国海防】公司持股5%以上股东江苏杰瑞以其直接持有公司的部分股票为标的非公开发行可交换公司债券。 【威海广泰】2022年8月30日至2022年9月28日，公司本次员工持股计划通过二级市场集中竞价交易方式累计买入公司股票7,606,897股，占目前公司总股本的1.423%，锁定期为2022年9月30日至2023年9月29日，本次员工持股计划锁定期将于2023年9月30日届满。 【乐凯新材】公司拟变更公司全称，由“保定乐凯新材料股份公司”变更为“航天智造科技股份有限公司”。公司完成工商变更登记，总股本由202,620,000 股变更为665,922,932股，公司注册资本变更为665,922,932元。 【雷电微力】（草案）本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计850万股（占公司总股本的4.88%），授予价格由34.56元/股调整为34.41元/股。 本周重要新闻回顾 【央视新闻】C919单笔最大订单落地，东航与商飞签署100架C919购机协议。 【求是网】深入实施国有企业改革深化提升行动。 【两机动力控制】从F-35到FCAS，全球新一代战斗机呈现联合开发趋势。 【全球航空资讯】以色列推出新型无人机-巡飞弹组合察打系统。 【环球航空资讯】时隔三年，武汉和台湾恢复通航。 【全球航空资讯】美国空军将启动安全超宽带太赫兹无线电通信项目。 【看航空】伊朗自行研发的隐身战斗机F-313已经进入研发的“最后状态”。 【空天界】Joby向美国空军交付第一架eVTOL。 【央视军事】今天4时15分，我国成功发射遥感三十三号04星。 【两机动力控制】中国首架旋转爆轰发动机驱动的无人机成功首飞。 【全球航空资讯】美国空军和诺格公司表示新型B-21轰炸机正在进行发动机测试，有望在今年内实现首飞。 【全球航空资讯】罗罗公司成功进行“珍珠”700发动机100%氢燃料使用测试。 【国际航天爱好者】时隔50年，美国再准备载人登月。 【央视军事】小型自爆式高速无人机亮相。 参考报告 1、《军工行业周观察20230917—第六届中国天津国际直升机博览会开幕》2023-09-18 2、《军工行业周观察20230827—半年报持续发布，子行业分化下航发产业链表现突出》2023-08-30 3、《军工行业周观察20230820—半年度报告持续发布，细分子行业分化明显》2023-08-22 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料来源及观点出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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