浙江鼎力 | 点评:国内市场需求快速提升,Q2业绩超预期

（以下内容从东吴证券《浙江鼎力 | 点评:国内市场需求快速提升,Q2业绩超预期》研报附件原文摘录）
　　如果您认为我们的研究成果对您有帮助，请酌情在佣金派点上支持东吴机械团队（陈显帆、周尔双、朱贝贝、黄瑞连），感谢万分。 【东吴机械】陈显帆18616532999/周尔双/朱贝贝/黄瑞连 投资评级：买入（维持） 事件 7月22日公司发布中报业绩预告，上半年实现归母净利润较上年同期增加1.48亿左右，同比增加56.83%左右；扣非后净利润较上年同期增加1.61亿元左右，同比增加68.47%左右。 投资要点 1 受益国内市场需求快速提升，Q2业绩大幅提升，超市场预期 根据业绩预告，公司Q2单季归母净利润2.86亿元，扣非后归母净利润2.78亿元，同比增速分别高达79.82%和106.91%，增速较Q1大幅提升，超市场预期。Q2业绩大幅提升的主要原因有：①Q2海外疫情爆发，但国内复工复产有序推进，且国内高空作业平台为新兴市场，行业需求快速提升，公司积极调整市场战略，把订单转移到国内。②下游大租赁公司不断扩大设备规模，以宏信为例，4月份设备保有量3万台，7月份提升至4万台，公司凭借领先的研发创新、品牌价值等优势，持续提升产品市场竞争力，深度绑定大客户宏信，为Q2业绩快速增长提供强有力支撑。 2 AWP租赁商和制造商竞争加剧，对行业发展冲击有限 市场担心租赁商和制造商环节竞争加剧，会对行业发展造成冲击，我们认为不必担心。①AWP租赁商环节，租金下降对制造环节影响有限，一定程度有利于产品渗透提升，哪怕头部AWP租赁商资本开支收缩，并不会影响国内AWP行业整体需求，国内AWP保有量小，渗透率低，尚处于初级阶段，有很大的成长空间；②AWP制造环节，国内AWP制造商纷纷扩产，中长期供需缺口依然存在，尤其当前国内臂式高端产能严重不足，相关有实力的头部企业将充分受益。 3 新臂式产能投放打开公司成长空间，电动化趋势夯实公司领先地位 施工场景多样化和工况复杂性驱动，国内臂式高空作业平台需求将不断增加。公司已经推出14款臂式产品，产品性能优势明显，新臂式产能预计于2020年8月投产，我们认为随着公司新臂式量产，公司成长空间将进一步打开，业绩将持续快速增长。 排放标准不断升级，国家电网、核电站、中石化等特殊工况对设备提出更高环保要求，AWP电动化势必成行业发展趋势。2019年10月公司推出纯铅电池剪叉式AWP，2020年3月公司推出最新研发的业内领先的电动款臂式、剪叉式新品，电动臂式系列最大载重454kg，最大工作高度覆盖24.3米—30.3米。我们认为公司瞄准市场需求，推出了业内领先的一系列电动款AWP产品，在激烈的市场竞争中始终保持产品的领先性，行业地位持续巩固。 盈利预测与投资评级 我们预计公司2020-2022 EPS分别为2.07、2.70、3.29元，当前股价对应动态PE分别为41.96倍、32.23倍、26.44倍。考虑到公司业绩快速增长，以及具备较好的成长性，维持“买入”评级。 风险提示 市场竞争加剧导致产品价格大幅下降，新臂式产品销售不及预期，电动化趋势不及预期，中美贸易摩擦不确定性。 浙江鼎力三大财务预测表 感谢您支持东吴陈显帆团队 东吴机械研究团队荣誉 2019年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名 2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名 2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名 2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名 2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名 2016年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名 2016年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第四名 2016年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名 陈显帆 东吴研究所副所长，董事总经理，大制造组组长，机械军工首席分析师（全行业覆盖） 机械行业2019年新财富第三名，2017年新财富第二名，2016年新财富第四名，2015年新财富第三名，2014年新财富第二名；所在团队2012-2013年获得新财富第一名。伦敦大学学院机械工程学士、金融学硕士。4年银行工作经验。2011-2015年曾任中国银河证券机械行业首席分析师。2015年加入东吴证券。 周尔双 高级分析师（锂电设备，半导体设备，光伏设备，工程机械，智能制造，电梯） 英国约克大学财务管理学士、金融学硕士，六年机械研究经验，2013年加入东吴证券。 朱贝贝 研究助理（工程机械，锂电设备，半导体设备，光伏设备，智能制造） 武汉大学学士、上海国家会计学院会计硕士。2018年加入东吴证券。 黄瑞连 研究助理（激光设备，工程机械，口腔医疗设备，半导体设备，电梯） 上海交通大学动力工程专业硕士，2018-2020年曾就职方正证券从事机械行业卖方研究，2020年加入东吴证券。 免责声明 本公众订阅号（微信号：透视先进制造）由东吴证券研究所陈显帆团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所陈显帆团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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