【德邦马笑传媒互联海外】汤姆猫(300459.SZ)23Q2财报点评:经典产品长线运营,AI产品研发进展顺利
（以下内容从诚通证券《【德邦马笑传媒互联海外】汤姆猫(300459.SZ)23Q2财报点评:经典产品长线运营,AI产品研发进展顺利》研报附件原文摘录）
投资要点 事件：发布中报，收入、利润下滑幅度均有所收窄。公司发布2023年中期报告，上半年公司实现收入6.9亿元，同比下滑19%，环比下滑12%；实现归母净利润1.9亿元，同比下滑36%，环比增长25%。其中，二季度单季度实现收入3.5亿元，同比减少11%，环比增长2%，实现归母净利润0.9亿元，同比下滑22%，环比下滑17%；收入、利润端下滑幅度均有所收窄。我们认为收入端的下滑主要受全球经济低迷，及广告主策略性缩减线上广告投放等因素影响；利润端还进一步受到财务费用同比增加的影响，其主要来自于利息支出增加、欧元兑美元的汇率波动产生汇兑损失等原因。 经典产品长线运营，积极推进游戏及AI产品的上线。报告期内，《我的汤姆猫》、《我的安吉拉》、《汤姆猫跑酷》等核心矩阵产品均保持了千万级人次的月均活跃用户数。此外，在《我的汤姆猫》上线十周年之际，公司对其进了重大玩法与经济系统更新，促进了用户活跃与黏性。新产品方面，报告期内公司旗下《种地勇者》、《汤姆猫小小勇士》、《沼泽激战2》、《山海进化录》等产品已先后取得版号，其中由公司国内团队研发的RPG游戏《种地勇者》已于今年4月正式上线国内市场。下半年公司将积极推进《汤姆猫闯乐园》、《汤姆猫图画册》、《Talking Ben AI》等游戏产品及AI产品的研发与上线工作。 AI产品研发持续推进，展望第二增长曲线。公司测试了将“汤姆猫”IP形象植入AI交互产品功能原型当中，初步实现了语音交互、连续对话等产品性能，国内团队研发的AI产品功能原型已进行两轮封闭式测试。此外，公司投资了西湖心辰，并与其设立了合资公司推进汤姆猫AI交互产品的研发落地工作。公司海外研发团队将第三方大模型与预设数据库相结合，提升交互速度、优化交互内容、降低交互成本。海外团队研发的首款AI产品《Talking Ben AI》已开始在斯洛文尼亚、塞浦路斯和南非等国家进行初期测试。此外，公司海外子公司投资了儿童阅读辅助软件KOBI，借助AIGC技术根据不同儿童用户的兴趣生成自定义的阅读材料。该应用已在北美进行测试发行，公司后续将根据KOBI自身业务的发展情况确定进一步的业务合作。 盈利预测：考虑到本季度的经营情况和中报的增量信息，我们调整对于公司2023-2025年收入预测至18/20/22亿元，同比增长12%/11%/10%；调整对于归母净利润的预测至5.8/6.9/8.1亿元，同比增长32%/19%/17%。我们看好公司产品与AI技术相结合所带来的广阔空间。 风险提示：宏观经济波动风险；产品上线进度不及预期风险；行业竞争加剧风险。 报告信息 证券研究报告：《汤姆猫（300459.SZ）23Q2财报点评：经典产品长线运营，AI产品研发进展顺利》 对外发布时间：2023年9月3日 证券分析师：马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao@tebon.com.cn 手机：13651704232 报告发布机构：德邦证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 相关阅读 公司研究： 【德邦马笑传媒互联海外】皖新传媒（601801.SH）23H1业绩点评：Q2业绩超预期，“AI+教育”正在加速推进商业化落地 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）23Q2财报点评：利润端超预期，静待重点产品收入、利润的释放 【德邦马笑传媒互联海外】云音乐（9899.HK）23H1财报点评：净利润水平大超预期，直播业务调整、会员业务稳步增长 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）23Q2财报点评：广告强势恢复，静待AI业务大规模开展 【德邦马笑传媒互联海外】哔哩哔哩-W（9626.HK）23Q2财报点评：流量端高质量增长，亏损幅度进一步收窄 【德邦马笑传媒互联海外】芒果超媒23H1业绩点评：龙头地位不变，内容创新会员增长IP变现技术赋能仍有广阔空间 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）23Q2财报点评：广告业务、经调整净利润超预期，积极因素进一步呈现 【德邦马笑传媒互联海外】皖新传媒（601801.SH）首次覆盖报告：教育发行扎根安徽构筑高壁垒，数字化创新升级赋能智慧教育 【德邦马笑传媒互联海外】分众传媒（002027.SZ）23Q2财报点评：强势复苏，静待风来 【德邦马笑传媒互联海外】芒果超媒（300413.SZ）首次覆盖报告：以优质内容为核心，打造AI赋能的全产业链数字媒体 【德邦马笑传媒互联海外】汤姆猫（300459.SZ）首次覆盖报告：全栖IP生态运营商，AI赋能展望广阔空间 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【德邦马笑传媒互联海外】0102周报：12月游戏版号发布，积极变化的延续，继续看好游戏产业投资机会 团队介绍 马笑，华中科技大学硕士，2022年加入德邦证券，传媒互联网&海外首席分析师，行业全覆盖。曾任新时代证券TMT组长，传媒/计算机首席分析师，此前担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒团队第一名；2020年wind金牌分析师。 刘文轩，2021年加入德邦证券研究所传媒互联网组。 王梅卿，2022年加入德邦证券研究所传媒互联网组。 + + + + + 点击下方，关注笑谈科技互联 重要说明 适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 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投资要点 事件：发布中报，收入、利润下滑幅度均有所收窄。公司发布2023年中期报告，上半年公司实现收入6.9亿元，同比下滑19%，环比下滑12%；实现归母净利润1.9亿元，同比下滑36%，环比增长25%。其中，二季度单季度实现收入3.5亿元，同比减少11%，环比增长2%，实现归母净利润0.9亿元，同比下滑22%，环比下滑17%；收入、利润端下滑幅度均有所收窄。我们认为收入端的下滑主要受全球经济低迷，及广告主策略性缩减线上广告投放等因素影响；利润端还进一步受到财务费用同比增加的影响，其主要来自于利息支出增加、欧元兑美元的汇率波动产生汇兑损失等原因。 经典产品长线运营，积极推进游戏及AI产品的上线。报告期内，《我的汤姆猫》、《我的安吉拉》、《汤姆猫跑酷》等核心矩阵产品均保持了千万级人次的月均活跃用户数。此外，在《我的汤姆猫》上线十周年之际，公司对其进了重大玩法与经济系统更新，促进了用户活跃与黏性。新产品方面，报告期内公司旗下《种地勇者》、《汤姆猫小小勇士》、《沼泽激战2》、《山海进化录》等产品已先后取得版号，其中由公司国内团队研发的RPG游戏《种地勇者》已于今年4月正式上线国内市场。下半年公司将积极推进《汤姆猫闯乐园》、《汤姆猫图画册》、《Talking Ben AI》等游戏产品及AI产品的研发与上线工作。 AI产品研发持续推进，展望第二增长曲线。公司测试了将“汤姆猫”IP形象植入AI交互产品功能原型当中，初步实现了语音交互、连续对话等产品性能，国内团队研发的AI产品功能原型已进行两轮封闭式测试。此外，公司投资了西湖心辰，并与其设立了合资公司推进汤姆猫AI交互产品的研发落地工作。公司海外研发团队将第三方大模型与预设数据库相结合，提升交互速度、优化交互内容、降低交互成本。海外团队研发的首款AI产品《Talking Ben AI》已开始在斯洛文尼亚、塞浦路斯和南非等国家进行初期测试。此外，公司海外子公司投资了儿童阅读辅助软件KOBI，借助AIGC技术根据不同儿童用户的兴趣生成自定义的阅读材料。该应用已在北美进行测试发行，公司后续将根据KOBI自身业务的发展情况确定进一步的业务合作。 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【德邦马笑传媒互联海外】0102周报：12月游戏版号发布，积极变化的延续，继续看好游戏产业投资机会 团队介绍 马笑，华中科技大学硕士，2022年加入德邦证券，传媒互联网&海外首席分析师，行业全覆盖。曾任新时代证券TMT组长，传媒/计算机首席分析师，此前担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒团队第一名；2020年wind金牌分析师。 刘文轩，2021年加入德邦证券研究所传媒互联网组。 王梅卿，2022年加入德邦证券研究所传媒互联网组。 + + + + + 点击下方，关注笑谈科技互联 重要说明 适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 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