【雅化集团(002497.SZ)】Q2毛利率为上市以来的单季最低,斩获下游龙头订单行业地位稳固——23半年报点评(王招华/马俊)
(以下内容从光大证券《【雅化集团(002497.SZ)】Q2毛利率为上市以来的单季最低,斩获下游龙头订单行业地位稳固——23半年报点评(王招华/马俊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【雅化集团(002497.SZ)】Q2毛利率为上市以来的单季最低,斩获下游龙头订单行业地位稳固——2023半年报点评 报告摘要 事件: 2023年上半年公司实现营业收入62.16亿元,同比+3.5%;归母净利润为9.51亿元,同比-57.98%。 点评: 业绩下滑主要受锂价拖累且原料锂精矿价格上涨 根据WIND数据,2023年上半年氢氧化锂均价为35.7万元/吨,同比-13.1%;根据百川盈孚数据,2023上半年锂精矿(5%氧化锂中国到岸价)均价4634.5美元/吨,同比+34.7%。截至2023年8月25日,氢氧化锂价格为20.43万元/吨,已连续九周下滑,但考虑到后续“金九银十”下游旺季来临,锂价有望企稳或小幅反弹。 2025年锂盐产品综合产能规划扩张至17万吨,位居行业前列 公司目前拥有国理公司、兴晟锂业、雅安锂业和锂业科技四家锂产业公司,综合设计产能合计约 7.3 万吨。根据公司2023年3月2日公告,公司与雅安市人民政府(签署了《新建年产7万吨高等级锂盐生产线及3.4万吨炸药生产线整体搬迁项目投资协议书》,启动第三期共计年产10万吨高等级锂盐生产线建设项目, 2025年公司锂盐综合产能将达到17万吨以上,位居行业前列。 先后斩获行业龙头订单,未来销量增长得到保障 根据公司8月2日公告,公司与特斯拉续签氢氧化锂供货协议,协议有效期为2023年8月1日至2030年 12月31日,2023年至2030年交易数量合计约在20.7万吨~30.1万吨;根据公司8月3日公告,公司与宁德时代签署电池级氢氧化锂采购协议,约定从2023 年8月1日起至2025年12月31日,宁德时代向雅安锂业总计采购41,000吨电池级氢氧化锂产品,以上均会对公司业绩产生积极影响。 电子雷管2022年产销量均位列行业第一,民爆业务顺应趋势参与并购整合 公司响应工信部电子数码雷管替换普通工业雷管的发展要求,积极推进电子数码雷管产能和市场布局,2022 年,公司电子雷管产销量均位列行业第一;当前民爆行业面临产能过剩,民爆行业要向做大做强转变。2023 年 6 月,公司收购四川通达化工,进一步扩大了公司炸药产能规模,后续公司将继续顺应民爆行业重组整合的产业政策要求,积极参与行业并购整合、扩大产业规模 。 风险提示:下游电动车产量不及预期;原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险;行业供给侧产能过快释放;公司项目建设达产不及预期;安全环保风险等。 发布日期:2023-08-27 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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