【东方电缆(603606.SH)】23H1业绩同比实现增长,超高压海缆出货助力毛利率改善——2023年半年报点评(殷中枢/郝骞)
(以下内容从光大证券《【东方电缆(603606.SH)】23H1业绩同比实现增长,超高压海缆出货助力毛利率改善——2023年半年报点评(殷中枢/郝骞)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【东方电缆(603606.SH)】23H1业绩同比实现增长,超高压海缆出货助力毛利率改善——2023年半年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年半年报,2023H1实现营业收入36.88亿元,同比下降4.44%,归母净利润6.17亿元,同比增长18.08%,毛利率同比上升4.96个pct至28.62%;2023Q2单季度实现营业收入22.50亿元,同比增长10.12%,实现归母净利润3.61亿元,同比增长47.95%。 海工与陆缆业务营收同比有所下降,高端海缆产品交付助力海缆业务毛利率维持高位 2023年上半年公司持续推进海上风电项目海缆交付,海缆系统实现营业收入16.56亿元,同比增长13.71%,毛利率为51.09%,较22年全年上升7.82个pct,主要系500kV超高压海缆产品收入占比提升,带动海缆系统整体毛利率水平提升所致;海洋工程业务实现营业收入2.06亿元,同比下降45.80%,毛利率为22.99%,较22年全年下降4.15个pct;陆缆系统实现营业收入18.22亿元,同比下降9.89%,毛利率为8.76%,较22年全年下降0.91个pct。 高电压等级海缆应用规模将逐步提升,海外市场突破带来发展机遇 随着我国大兆瓦机型、大规模及远距离风场的逐步落地,高电压等级海缆(66kV阵列缆、330kV及更高规格送出缆)的应用规模将进一步提升,未来海风项目单GW海缆价值量有望维持甚至进一步提升。另一方面,我国海缆企业在产品质量、技术创新等方面逐步获得海外主流客户认可,未来有望进一步拓展海外海缆市场。 公司持续拿单保障长期发展,海外市场订单再迎突破 2023年上半年公司陆续中标三峡能源山东分公司牟平BDB6#一期海上风电项目35kV海缆、华能岱山1号海上风电项目220kV海缆、广西防城港海上风电示范项目A场址220kV海缆,中标金额合计约7.24亿元;此外,公司与Orsted-沃旭和PGE-波兰电网签订合同,公司将向Baltica 2海上风电项目提供66kV海缆及配套附件,总金额约3.5亿元人民币,海外市场开拓再次取得成效。截至2023年7月底,公司在手订单80.01亿元,其中海缆系统39.16亿元(220kV及以上海缆约占42%、脐带缆约占28%),陆缆系统和海洋工程分别为27.14亿元和13.71亿元,充裕的在手订单将为未来业绩的增长提供有力保障。 风险提示:风电装机不及预期、原材料价格降幅不及预期、补贴政策不及预期。 发布日期:2023-08-06 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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