【国君家电|公司】苏泊尔:收入稳定增长,业绩符合预期——2023H1业绩快报点评

（以下内容从国泰君安《【国君家电|公司】苏泊尔:收入稳定增长,业绩符合预期——2023H1业绩快报点评》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：根据2023H1快报，公司收入稳定增长，业绩符合预期，增持。 投资要点： 公司新渠道高增，外销持续恢复。预计2023-2025年EPS为2.76/3.19/3.55元,同比+8%/+15%/+11%。参考同行业，我们给予公司2024年19xPE，目标价61元，维持“增持”评级。 业绩简述：2023H1营收99.83亿元（-3%）；业绩8.81亿元（-6%）。Q2营收50.20亿元（+7%）；归母净利润4.43亿元（+12%）。 收入稳定增长，业绩符合预期。2023Q2公司内销同比+6%，外销同比+7%。内销方面，根据久谦数据计算，2023Q2厨小电行业京东+天猫+抖音三平台销额同比-5%。在行业消费需求偏弱的过程中，尾部出清带来竞争格局好转，公司作为龙头，得益于品牌优势及兴趣电商的流量红利，市占率同比+0.5pct。外销方面，Q2后客户库存逐步得到消化带来订单数量逐步增加，带动外销收入稳定增长。业绩层面，根据公告，公司实际毛利率同比略有下降。销售费用率同比略有上升，主要原因是公司为支持和实现内销营业规模的增长，适当加大终端促销费用等营销资源投入。此外，子公司企业所得税税率下降及利润总额减少带来所得税费用同比有所下降。 展望2023H2，去库存周期结束后外销表现有望稳定，内销随着产品结构改善及新渠道新产品持续贡献增量，业绩有望稳定增长。 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧。 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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