【国君刘越男 | 行业更新】跨境电商:中报预增相继落地,跨境电商催化不断

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 致欧科技、吉宏股份中报业绩预告均录得高增，多重利好落地背景下，行业景气度有望持续上行，看好龙头公司经营扩张。 投资要点 多家跨境电商公司中报业绩预告均录高增，印证景气度上行。1)致欧科技：①H1预计归母净利1.72-1.92亿元同增56-74%，扣非2-2.2亿元同增89-108%；②分季度拆分：Q1归母0.87亿元同增70%，Q2预计0.85-1.14亿元同增44-78%；Q1扣非0.84亿元同增82%，Q2预计1.16-1.36亿元同增96-130%；2)吉宏股份：①H1预计归母净利1.73-1.84亿元同增50-60%，扣非净利1.64-1.74亿元同增60-70%，其中跨境电商业务归母净利同增110-120%；②分季度拆分：Q1归母0.7亿元同增64%，Q2预计1.03-1.14亿元同增42-57%；Q1扣非0.65亿元同增66%，Q2预计0.99-1.09亿元同增57-73%；3)赛维时代：6月披露预告，H1预计归母净利1.75-1.85亿元同增59-68%，Q2预计0.88-0.98亿元同增49-66%。 H1高增归因：成本端、供给侧改善。1)2022年起海运价格持续下行，截至目前美东/美西等热门航线运价基本回归到2020年前较低水平，各公司履约端费用(物流+仓储等)显著改善；2)亚马逊封号、部分国家关税等事件在一定程度上推动行业供给侧改善，过去粗放式的铺货经营逻辑难以为继，供应链与履约的高效管理重要性大幅提升，利好龙头扩张经营、提升份额；3)年初至今美元、欧元、英镑等对人民币汇率升值，提升各公司产品的价格竞争力；4)部分公司如华凯易佰等受益海外平价消费需求高增逻辑。 多重利好密集落地，风正帆悬，前景昭然。1)政策支持力度持续增强，2022年跨境电商综试区两度扩容，且考评机制利好推动先进经验全国推广；2)一带一路+RCEP等为行业发展打开新空间；3)AI赋能降本增收，短期看尤其SKU较多的跨境电商公司通过积极拥抱AI实现效率显著提升，长期看对标SHEIN增收、持续打造新品或可期；4)欧美等国零售商库销比有改善，随着消费需求景气度提振，补库动能或望提升；5)行业生态改善。 多重利好密集落地，推荐跨境电商板块。1)我们认为，全球电商交易规模保持增长，跨境出口电商前景广阔，龙头公司望依托供应链优势、数字化运营优势等，加快推动品牌力强化及多渠道、多平台等的扩张；2)通过综合比较跨境电商，基于研发壁垒、品牌势能及供应链/履约管理等维度选股，推荐小商品城/华凯易佰/致欧科技/焦点科技，受益赛维时代/吉宏股份等。 风险提示：第三方平台经营风险、其他平台的冲击、国际贸易摩擦风险、行业竞争加剧的风险、产品技术创新风险、存货管理风险等。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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