金瑞期货金属早评 | 6月小非农大超预期,加息预期升温施压贵金属

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货金属早评 | 6月小非农大超预期,加息预期升温施压贵金属》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作意见建议。李强指出，当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。中美双方商定，美国财政部部长珍妮特·耶伦7月6日至9日访华。世界变乱交织之际，中美两国经济高官终于在北京坐上了谈判桌。北京的专家相信，稳定、可预期、建设性的中美关系符合双方利益，“两国关系稳下来”是全世界的福音。中美商谈涉及经贸、安全以及全球性议题等诸多方面。中国社科院世界经济与政治研究所研究员高凌云说，两国在经贸领域达成共识的几率更大。两国乃至全球商界对此寄予厚望。 国际：美国6月“小非农”数据远超预期。6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，前值27.8万人修正为26.7万人。数据显示，美国劳动力市场没有显示出放缓迹象，企业创造的就业岗位远超预期。美国上周初请失业金人数为24.8万人，预期24.5万人，前值自23.9万人修正至23.6万人。美国6月ISM非制造业PMI指数53.9，预期51，前值50.3。美联储洛根表示，为实现美联储目标，需要实施更为严格的政策，对通胀是否能够迅速降温非常担忧，可能有必要进一步加息。 贵金属 上一个交易日外盘贵金属维持震荡，COMEX黄金跌0.53%报1916.9美元/盎司，COMEX白银跌2.08%报22.915美元/盎司。昨日公布的美国ADP新增就业新增人数创2022年2月以来最大增幅，且非制造业PMI高于市场预期，显示出美国经济就业市场韧性超过市场预期，数据公布后美元美债利率走高，贵金属价格承压回落。政策预期的摇摆是贵金属价格震荡的主要因素。目前来看，美国经济就业仍有韧性而核心通胀粘性较大，因此联储仍有维持鹰派的意愿，后续或仍有一次加息且难以快速转向宽松，贵金属面临了一定的政策压力。但是另一方面，随着美国经济的下行，市场避险情绪持续对贵金属价格形成了支撑。因此短期内贵金属价格或维持偏弱震荡。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22，25】美元/盎司克。 投资策略：逢低做多。 风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。 铜 昨日LME铜报8277.0美元/吨，跌0.55%，上海升水60，广东升水120。宏观方面，美联储纪要显示未来或仍有加息，美国6月ADP就业大幅超预期，ISM非制造业PMI报53.9，服务业仍保持扩张。国内方面，多省份发文支持民营经济，总理主持召开经济形势座谈会，建议对政策端保持关注。现货端，进口货源有所增加，升水再度出现回落，但看月差尚难言偏紧结束。展望后市，短期仍需关注现货矛盾，价格可能出现低库存的支撑。中长期观点仍是宏观驱动放缓，现货端强支撑边际走弱，预计后续仍有下行压力。如果海外衰退风险及其他流动性风险进一步发酵，不排除再度破位下跌可能。 投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存建议等待机会。 风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。 铝 LME昨收2129，日跌13.5或0.63%。供应端，据信息机构调研，云南地区产能已恢复70万吨有余。需求端延续弱势，中游开工环比恶化。库存方面转为累库。现货市场方面华南持续累库看跌升水氛围依旧浓厚，现货升水继续下滑；铝棒加工费继续好转。成本方面，国内电煤价格继续上涨，进口氧化铝价格下跌，炭块价格继续下跌。海外欧洲天然气价格高位窄幅震荡，电价转跌。海外美国升水下滑。 投资策略：空头持有，中长期仍可逢高空，短期关注累库幅度以及年中结束后现货升水走弱情况。 风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。 铅 隔夜伦铅震荡收涨0.07%至2053美元，沪铅下跌0.35%至15485元。现货市场出货情绪较差，市场交易偏弱。随着海外现货升水下降，内外比价在回升。本周LME交仓暂缓，关注后续出口兑现对国内去库的带动。短期铅价因挤仓预期小幅回落调整，铅价震荡偏弱。沪铅价格波动区间【15200,15600】，伦铅波动区间【2050,2100】。 投资策略：暂观望，期现价差拉大可库存保值或卖出交割。 风险提示：近月挤仓预期的反复。 锌 昨日美国就业市场数据较为靓丽，引发市场对于加息预期的推升，基本金属普遍承压，伦锌日内震荡，最终收报2372.5美元。现货市场，昨日上海市场对08合约升水250-260元/吨，广东市场对08合约升150-160元/吨，上周国内冶炼厂进入检修集中季节，国内库存出现小幅下降，锌价表现震荡偏强，沪锌主力或将小幅上行，短期压力位在20500元/吨附近。 投资策略：可逢低入场多头。 风险提示：/ 镍 隔夜市场伦镍区间震荡，收于21160美元/吨，跌30美元或下跌0.14%，沪镍08合约上涨1070元/吨至164770元/吨或上涨0.65%。昨日镍价受消息面以及资金情绪影响大幅反弹，但宏观以及基本面因素不足以支撑镍价反转，纯镍现货资源偏紧缓解以及二级镍供给过剩持续压制镍价。基本面维持偏空，俄镍长协资源和电积镍项目产出持续增加，6月国内精炼镍产量环比增13.6%至2.14万吨，而合金电镀需求有所回暖但整体增量有限；二级镍方面，印尼新增产能仍在持续释放回流国内，不锈钢7月维持减产需求持续低迷压力仍大，硫酸镍7月排产继续缓慢增加短期供需错配价格坚挺。展望后市，镍价长期供给过剩下已处于下行通道，短期镍价支撑重心或缓慢逐级下移，纯镍低库存下仍容易受宏观及资金情况影响，后期关注电积镍投产进度、交割品注册和需求修复情况。 投资策略：空头持有。 风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。 锡 昨日LME锡收于28420美元/吨，涨3.12%；沪锡夜盘收234360元/吨，涨1.48%，锡价僵持后再度上行，目前锡市场表现反映的仍是供应缩减预期，消费端能提供的弹性相对有限。总体上锡市场虽然未来去库方向性是比较确定性的，在八月份缅甸相关措施落地或者有新的消息出现前，预计锡价仍将表现为震荡或偏强震荡。后续需关注供应的兑现情况，消费端处于弱现实和弱预期阶段，关注后续增量政策、相关概念等能否对锡消费预期产生提振。结构方面，海外低库存强支撑缓解，后续内盘价格偏弱或有一定修复。 投资策略：多头暂时持有。 风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。 焦炭 周四夜盘黑色整体延续震荡，其中焦炭J2309收涨0.81%至2124元/吨，涨幅最大，热卷Hc2310收跌0.44%至3840元/吨，跌幅最大。目前消费淡季，成材垒库，钢矿价格偏弱。但碳元素基本面较好：动力煤迎峰度夏，港口去库、价格坚挺上涨；钢厂铁水高产，上调焦炭采购价；焦化厂焦煤补库，焦煤矿山持续去库，因此双焦价格表现好于钢矿。预计短期碳元素震荡偏强运行。估值方面，近一个月来港口准一焦炭仓单持稳于2086元/吨，目前盘面升水1.8%。 投资策略：暂时观望。 风险提示：/ 工业硅 昨日工业硅期货收13190元/吨，涨幅+0%，主力合约持仓62619手，增仓-698手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水220元/吨，421#（华东）贴水1170元/吨。现货方面价格继续持平，大部分硅企成本倒挂，惜售挺价欲望较强，并且西南地区降水不佳，部分硅厂反应7月电费可能高于6月电费，打击上游复产积极性，利多现货硅价，或继续企稳震荡。期货硅价开盘小幅震荡，在13000元/吨附近博弈徘徊，预计短期仍维持震荡状态，后续关注新疆供应缩减程度、西南降水情况以及下游需求复苏情况，建议谨慎参与。 投资策略：暂时观望。 风险提示：新疆生产动向变化、西南电力政策动向，下游需求超预期复苏。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看?

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