【德邦马笑传媒互联海外】传媒互联网行业6月报:关注世界人工智能大会;暑期档票房恢复有望超预期
（以下内容从诚通证券《【德邦马笑传媒互联海外】传媒互联网行业6月报:关注世界人工智能大会;暑期档票房恢复有望超预期》研报附件原文摘录）
投资要点 行情概述：2023年6月，传媒行业指数（SW）跌幅为-1.48%，沪深300涨幅为1.16%，创业板指涨幅为0.98%，上证综指跌幅为-0.08%。传媒指数相较创业板指数下跌2.46%。各传媒子板块中，媒体下跌5.31%，广告营销下跌2.02%，文化娱乐下跌2.03%，互联网媒体上涨14.42%。2023年6月，港股互联网板块涨幅为6.05%，恒生科技涨幅为7.85%，恒生指数涨幅为3.74%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌1.79%。 数据跟踪：1）6月国内及出海手游均实现流水同比增长。根据Sensor Tower数据，2023年6月国内手游iOS渠道流水约为86亿元，同比上升10%，环比下降1%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play渠道流水约为46亿元，同比增长6%，环比下降9%。2）电影：6月全国票房41.4亿元，《消失的她》票房领跑。根据猫眼专业版，2023年6月全国票房41.4亿元，总人次1.06亿，总场次1076万，平均票价39.1元。6月总票房环比增加21%，同比增加115%，环比上升主要由于，一是暑期档叠加端午假期与上海国际电影节，观影需求旺盛；二是优质影片口碑超预期，供给进一步拉动需求。票房前三分别为《消失的她》17亿、《变形金刚：超能勇士崛起》5.9亿、《蜘蛛侠：纵横宇宙》3.4亿，票房前三中有2部为引进片。暑期档方面，截至7月初，档期票房已突破53亿元，观影人次超1.35亿，平均票价为39.5元。供给方面，共有106部新片计划于档期内上映。《消失的她》累计票房近25亿，猫眼预测内地总票房为33.84亿；《八角笼中》计划于7月6日上映，目前点映票房已超3.4亿。后续影片储备包括，国产片《扫毒3：人在天涯》《超能一家人》《封神第一部》等；引进片《碟中谍7：致命清算（上）》《巨齿鲨2：深渊》等。根据猫眼第三方媒体预测，当前有4-5部影片有望突破10亿票房。 投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。 投资主题：游戏，出版，AI和VR应用，动漫IP，恒生科技，长视频，广告等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、浙数文化、电广传媒、皖新传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 风险提示： 宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。 目录 1. 行情回顾 1.1. A股传媒板块 1.2. 港股互联网板块 2. 月度数据跟踪 2.1. 游戏市场：6月国内及出海手游均实现流水同比增长 2.2. 电影：6月全国票房41.4亿元，《消失的她》票房领跑 3. 本月重大事件点评合集 3.1.1.暑期档有望在供需两端优于其他档期，关注暑期档储备丰富的标的 3.1.2.智源发布开源“悟道3.0”，天秤大模型评测体系协助评估大模型性能 3.1.3.中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会召开，关注国资传媒互联网公司 3.1.4.腾讯将发布面向产业客户的行业大模型 3.1.5.6月国产游戏版号点评：多款重点产品获发，维持看好不惧短期调整 3.1.6.芒果TV基于多年技术储备，携手内容业务共创AIGC新时代 3.1.7.境内深度合成服务算法备案清单发布，人工智能的应用正在逐步规范化 3.1.8.Unity发布AI工具，强化AI赋能游戏研发 3.1.9.“火山方舟”大模型服务平台发布，服务大模型应用的快速落地 4. 风险提示 正文 1. 行情回顾 1.1. A股传媒板块 2023年6月，传媒行业指数（SW）跌幅为-1.48%，沪深300涨幅为1.16%，创业板指涨幅为0.98%，上证综指跌幅为-0.08%。传媒指数相较创业板指数下跌2.46%。各传媒子板块中，媒体下跌5.31%，广告营销下跌2.02%，文化娱乐下跌2.03%，互联网媒体上涨14.42%。 1.2. 港股互联网板块 2023年6月，港股互联网板块涨幅为6.05%，恒生科技涨幅为7.85%，恒生指数涨幅为3.74%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌1.79%。 2. 月度数据跟踪 2.1.游戏市场：6月国内及出海手游均实现流水同比增长 根据Sensor Tower数据，2023年6月国内手游iOS渠道流水约为86亿元，同比上升10%，环比下降1%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play渠道流水约为46亿元，同比增长6%，环比下降9%。 2.2.电影：6月全国票房41.4亿元，《消失的她》票房领跑 根据猫眼专业版，2023年6月全国票房41.4亿元，总人次1.06亿，总场次1076万，平均票价39.1元。6月总票房环比增加21%，同比增加115%，环比上升主要由于，一是暑期档叠加端午假期与上海国际电影节，观影需求旺盛；二是优质影片口碑超预期，供给进一步拉动需求。票房前三分别为《消失的她》17亿、《变形金刚：超能勇士崛起》5.9亿、《蜘蛛侠：纵横宇宙》3.4亿，票房前三中有2部为引进片。 暑期档方面，截至7月初，档期票房已突破53亿元，观影人次超1.35亿，平均票价为39.5元。供给方面，共有106部新片计划于档期内上映。《消失的她》累计票房近25亿，猫眼预测内地总票房为33.84亿；《八角笼中》计划于7月6日上映，目前点映票房已超3.4亿。后续影片储备包括，国产片《扫毒3：人在天涯》《超能一家人》《封神第一部》等；引进片《碟中谍7：致命清算（上）》《巨齿鲨2：深渊》等。根据猫眼第三方媒体预测，当前有4-5部影片有望突破10亿票房。 3. 本月重点事件点评合集 3.1.1. 暑期档有望在供需两端优于其他档期，关注暑期档储备丰富的标的 需求端方面，从上海国际电影节售票情况看，观影需求旺盛。据电影节官方数据，开票1小时出票达30.9万张，1小时内售罄场次425场，25.6万人同时参与。同时，相较短假期，暑期档的观影与旅游需求更易同时满足，因此恢复程度有望超越先前的五一档。五一档期日均票房已恢复至2019年的79%，暑期档有望超越80%。 供给端方面，今年电影市场呈现国产重点影片排片集中于假期，春节档、五一档竞争激烈，多部电影为避免竞争选择延期上映。暑期档时间线长，票房竞争相对较小，有望吸引更多优质影片在此档期排片，供给或进一步带动需求。根据灯塔专业版，截至6/11，暑期档共有77部电影上映。其中，国产片包括《别叫我“赌神”》《消失的她》《八角笼中》《超能一家人》等；引进片包括《天空之城》《哆啦A梦：大雄与天空的理想乡》《蜘蛛侠：纵横宇宙》《变形金刚：超能勇士崛起》等。 建议关注：中国电影，上海电影，浙文影业，华策影视，百纳千成，唐德影视，北京文化，光线传媒等。 3.1.2. 智源发布开源“悟道3.0”，天秤大模型评测体系协助评估大模型性能 6月9日，智源发布了全面开源的“悟道3.0”系列大模型及算法，包括：“悟道·天鹰”（Aquila）语言大模型系列、“悟道·视界”视觉大模型系列、天秤（FlagEval）开源大模型评测体系与开放平台等。 悟道·天鹰Aquila 语言大模型是首个具备中英双语知识、支持商用许可协议、国内数据合规需求的开源语言大模型。模型包括：Aquila·基础模型、AquilaChat对话模型与AquilaCode（文本-代码）生成模型。 “悟道·视界”系统化解决了当前计算机视觉领域的一系列瓶颈问题，包括任务统一、模型规模化以及数据效率等。模型包括：1）在多模态序列中补全一切的多模态大模型 Emu；2）最强十亿级视觉基础模型 EVA；3）一通百通、分割一切的视界通用分割模型；4）首创上下文图像学习技术路径的通用视觉模型Painter；5）性能最强开源CLIP模型 EVA-CLIP；6）简单prompt（提示）即可视频编辑的 vid2vid-zero 零样本视频编辑技术。 天秤（FlagEval）大模型评测体系及开放平台，旨在协助研究人员全方位评估基础模型及训练算法的性能，同时探索利用AI方法实现对主观评测的辅助，大幅提升评测的效率和客观性。目前已推出语言大模型评测、多国语言文图大模型评测及文图生成评测等工具，并对各种语言基础模型、跨模态基础模型实现评测。后续将全面覆盖基础模型、预训练算法、微调算法等三大评测对象，包括自然语言处理（NLP）、计算机视觉（CV）、音频（Audio）及多模态（Multimodal）等四大评测场景和丰富的下游任务。首期推出的天秤（FlagEval）大语言模型评测体系，创新构建了“能力-任务-指标”三维评测框架，总计600+评测维度，包括22个评测数据集，84,433道题目。 在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 3.1.3.中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会召开，关注国资传媒互联网公司 国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，提出中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。会上，证监会有关部门负责人介绍了近年来中央企业控股上市公司并购重组有关情况，并从资本市场监管角度对央企控股上市公司进一步通过并购重组提质增效、做优做强提出了期望和建议。 近年来中央企业以资本市场深化改革为契机，主动运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率，工作取得积极成效。下一步，中央企业要把握新定位、扛起新使命，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。 国企改革加速推进，持续推动国企上市公司高质量发展。2022年5月，国务院国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求各中央企业在三年内分类施策、精准发力，推动打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》也提出，国企改革要积极引入各类投资者实现股权多元化，发展混合所有制经济，大力推动国有企业改制上市。2022年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。（来源：人民网） 并购重组，优化资源配置，提高上市公司质量，文化传媒互联网央国企大有可为。传媒公司通过外延并购有望贡献业绩，扩大产业规模，实现更好效益。传媒板块建议关注：芒果超媒、电广传媒、皖新传媒、南方传媒、思美传媒、上海电影、浙文影业、浙文互联、唐德影视；人民网、新华网等。 3.1.4. 腾讯将发布面向产业客户的行业大模型 6月19日，腾讯将举办腾讯云行业大模型及应用产品发布会，本次会议以助力推动行业大模型落地产业为目标，解构腾讯云的全新AI算力性能优势，发布基于此为产业客户打造的行业大模型及精调解决方案，并展示多款应用产品的全新能力升级。 此前，混元大模型已取得进展，腾讯的数据和算力储备为大模型训练提供了有力支撑。据科创板日报，在5月的业绩会上，腾讯高管表示，腾讯混元大模型研发进展很不错。具体来看，数据方面，一方面是来自互联网公共数据，一方面是腾讯内部数据；模型序列方面，也正在增加训练量；基础设施方面，云和高性能计算集群，增加了训练模型的效率，这是腾讯的优势。 4月，腾讯云正式发布新一代HCC（High-Performance Computing Cluster）高性能计算集群。该集群采用腾讯云星星海自研服务器，搭载英伟达最新代次H800 GPU，服务器之间采用业界最高的3.2T超高互联带宽，为大模型训练、自动驾驶、科学计算等提供高性能、高带宽和低延迟的集群算力。腾讯方面的实测显示，该集群的算力性能较前代提升达到3倍，是目前国内性能最强的大模型计算集群。 大模型对于行业和腾讯都是一个增长倍增器，它可以提高服务质量，提高变现效率，降低成本。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 3.1.5. 6月国产游戏版号点评：多款重点产品获发，维持看好不惧短期调整 6月21日，6月国产游戏版号发放，共计89款产品获发。 我们基于以下逻辑看好游戏板块：1）游戏行业自身具有相对独立的产业周期，由政策先导、产品驱动，本身受宏观经济环境影响较小；2）22年12月后游戏版号恢复常态化发放，各大厂商产品储备兑现能力显著提升，加之周期转向，基数低，业绩增速较快，且确定性较强；3）本身是AI应用端落地的重要场景，短期内落地便有望形成显著催化；4）AI工具对于游戏资产生成效率的提升，有望丰富产品内涵、孵化创新玩法，后续随着一批在立项早期便深度使用AI技术、基于AI技术设计核心玩法的产品上线，有望让游戏产品更好玩，激活更多用户群体、提升单用户付费，打开行业中长期成长空间。 具体到投资逻辑上，我们看好全年维度游戏行业的EPS与PE的双击，认为有两条主线值得关注：1）年内产品储备丰富的游戏研发商与发行商，关注AI与产品结合落地、业绩端的兑现。A股建议关注三七互娱、世纪华通、姚记科技、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、电魂网络、冰川网络、紫天科技、浙数文化、名臣健康、吉比特；港股建议关注腾讯控股、网易-S、心动公司、哔哩哔哩-W、中手游。2）有望充分受益于行业β的游戏发行渠道。推荐港股公司：心动公司、哔哩哔哩-W。 3.1.6.芒果TV基于多年技术储备，携手内容业务共创AIGC新时代 近日，芒果TV智能算法部正式发布AIGC HUB平台，集成了领域模型、AI绘画、语音生成等文本、图像、语音模态的AIGC能力。希望通过“全民”共建、“全民”共用的方式将AIGC的能力浸润到内容生产、互动运营、宣传推广、广告营销等生产细节中，期望通过大规模深入的应用激发各业务场景的创新创意。 其中芒言板块的领域模型以数字员工“芒小智”的身份提供领域知识问答能力，以及包括营销文案生成、小芒直播带货文案生成、剧本创意生成等创意应用和周报生成、PPT提纲生成等效能小工具。“芒小智”还将登陆在芒（芒果TV自主开发的协同办公应用系统），以更便捷的方式提供更多智能化应用。这些能力的综合应用未来还将推动芒果TV高质量数字人智能平台的发展。 2023H1，公司在AIGC技术方面获得多项显著的成果。产品技术团队将其应用到有声剧智能生产，为电视剧内容自动添加旁白解说，生成新的音频内容。在短视频生产及二创视频生成产品中，为视频生成速看剧情剧本及符合用户兴趣的多标题，带来了点击率的明显增长；在芒果壁纸产品中，AIGC生成的壁纸持续霸榜最受用户欢迎的壁纸榜单；在互动数藏、会员心动瞬间等创新产品应用中，AIGC技术也成为了最核心的支撑力量。 芒果TV的智能算法团队已布局多年，荣获多个奖项，为搭建AIGC HUB平台打下了坚实的基础。2019年，芒果TV智能算法部初建，通过增强技术研发，不断提升机器对内容的理解能力和深度学习能力。2020年开始，公司持续引入了一百多位一线算法人才，让芒果TV的算法技术革新进入到全新的阶段。2021年，拿到CVPR2021视频人体时空定位赛道亚军，并开发了芒果TV的首个二创平台。该平台通过AI赋能，能用算法自动生成大量新颖、有趣的二创视频，大大降低了人工制作成本，提升了视频自动投放效率。2022年，在推荐系统领域与音视频领域的两大顶级算法赛事ACM Recsys Challenge 2022与CVPR2022中，芒果TV获得一冠一亚两季军的历史最佳战绩。 3.1.7.境内深度合成服务算法备案清单发布，人工智能的应用正在逐步规范化 6月20日，国家互联网信息办公室发布《深度合成服务算法备案信息》的公告。从公司来看，阿里已在文字领域取得多个算法备案，覆盖公司旗下多个产品，包括电商、办公、物流等。从应用方向来看，文字、语音类算法已广泛应用于客服场景；图像视频类多用于人像以及办公相关场景。 随着各项规章的不断完善，人工智能的应用正在逐步规范化。2023年1月实施的《互联网信息服务深度合成管理规定》，明确了数据和技术管理规范以及监督检查与法律责任等。例如，规定了深度合成内容需进行显著标识；上线具有舆论属性或者社会动员能力的新产品、新应用、新功能的，应当开展安全评估。后续发布的《生成式人工智能服务管理办法》对于数据来源等进行了进一步的规范。 在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；芒果超媒，皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 3.1.8. Unity发布AI工具，强化AI赋能游戏研发 Unity宣布推出两款新的 AI 产品Unity Muse和Unity Sentis。 Unity Muse 为AI创建平台，通过AI协助来提高游戏、数字孪生等实时3D应用程序的创建效率。Muse的最终目标是让用户能够使用自然输入（例如文字提示和草图）在Unity编辑器上创建任何想要的内容。Muse平台内的Muse Chat已处于封闭测试阶段，Muse Chat基于AI搜索，从Unity的内部资源（如Unity文档，培训资源等）中得到所需要的信息，包括代码样本，提高开发效率。 Unity Sentis可以在 Unity 运行时提供 AI 驱动的实时体验，是第一个也是唯一一个将 AI 模型嵌入到实时3D引擎中的跨平台解决方案，覆盖移动端、PC端、Switch端及Play Station端等全部场景。Unity Sentis目前正处于封闭测试阶段。 具体到投资逻辑上，我们看好全年维度游戏行业的EPS与PE的双击，认为有两条主线值得关注：1）年内产品储备丰富的游戏研发商与发行商，关注AI与产品结合落地、业绩端的兑现。A股建议关注三七互娱、世纪华通、姚记科技、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、电魂网络、冰川网络、紫天科技、浙数文化、名臣健康、吉比特；港股建议关注腾讯控股、网易-S、心动公司、哔哩哔哩-W、中手游。2）有望充分受益于行业β的游戏发行渠道。推荐港股公司：心动公司、哔哩哔哩-W。 3.1.9.“火山方舟”大模型服务平台发布，服务大模型应用的快速落地 6月28日，2023火山引擎V-Tech体验创新峰会上，发布了大模型服务平台“火山方舟”，面向企业提供模型精调、评测、推理等全方位的平台服务，希望打通大模型上下游链条，共建“多模型”行业生态，共同服务好千行百业。MiniMax、智谱AI、复旦MOSS、百川智能、IDEA、澜舟科技、出门问问等国内优质模型均在平台上线。 根据量子位，火山方舟拥有6大重点功能，贯穿了大模型采购使用的全流程。1）模型广场，大模型厂商能在此进行模型创建、上传、部署等操作，下游用户能看到模型效果并快捷体验。2）模型推理，用户能直接使用已部署的在线服务，或者将精调模型部署为在线任务。3）模型精调，火山方舟能提供极简精调流程，只需两步即可一键精调：选择基础模型，和上传标注数据集。4）模型评测，支持用户基于自身数据、系统化地感知模型表现情况，并且给出详细的测评报告，为后续做决策提供数据基础。5）运营干预，在模型已经投入使用后，无需精调模型即可干预模型输出结果。6）应用插件，未来在火山方舟上，能看到实时信息获取、私域文档问答召回、Prompt补全与构建等。 在自身定位上，火山方舟是个开放、中立的平台，企业客户可以根据实际效果自由选择模型。在算力上，重点关注了大模型玩家们焦虑的算力问题，主打够用、实惠且稳定，NVIDIA提供硬件和软件支持。硬件方面，NVIDIA针对生成式AI的不同硬件配置与火山引擎底层平台深度结合；软件方面，提出了多种优化方法，双方一起做了很多开源发布。在安全方面，火山引擎作为云平台，会通过互信计算框架，基于不同客户的安全和隐私保护诉求，提供了包括安全沙箱、可信硬件以及联邦学习方案，来保证用户在互信的基础上推理、精调等。 在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；芒果超媒，皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 4.风险提示 宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。 报告信息 证券研究报告：《传媒互联网行业6月报：关注世界人工智能大会；暑期档票房恢复有望超预期》 对外发布时间：2023年7月5日 证券分析师：马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao@tebon.com.cn 手机：13651704232 研究助理：刘文轩 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 手机：17853139298 研究助理：王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 手机：13143411120 报告发布机构：德邦证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 相关阅读 公司研究： 【德邦马笑传媒互联海外】完美世界（002624.SZ）深度报告：研发立足，产品周期整装待发 【德邦马笑传媒互联海外】哔哩哔哩-W（9626.HK）23Q1财报点评：亏损幅度持续收窄，静待重点游戏产品上线 【德邦马笑传媒互联海外】恺英网络（002517.SZ）：收购浙江盛和少数股权，有望整合传奇奇迹赛道研发能力，并增厚上市公司利润 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）23Q1财报点评：利润大超预期，《蛋仔派对》表现惊艳，《逆水寒手游》即将上线 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）23Q1财报点评：强势复苏，展现利润弹性 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）23Q1财报点评：广告业务增速回正、云服务首度盈利，AI能力加速融合 【德邦马笑传媒互联海外】思美传媒（002712.SZ）首次覆盖报告：困境反转拥抱AI，文旅融合未来可期 【德邦马笑传媒互联海外】分众传媒（002027.SZ）年报及季报点评：复苏趋势已然明显，展望周期性和成长性的接棒 【德邦马笑传媒互联海外】姚记科技（002605.SZ）年报及季报点评：一季度游戏业绩强劲，后续或将持续释放 【德邦马笑传媒互联海外】三七互娱（002555.SZ）：年报及季报点评：一季度业绩超预期，储备产品兑现节奏或即将加速 【德邦马笑传媒互联海外】恺英网络（002517.SZ）年报及一季报点评：业绩强劲、储备丰富、探索AI赋能 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）23Q1业绩前瞻：料广告收入增速转正，展望全栈AI能力进一步释放 【德邦马笑传媒互联海外】姚记科技（002605.SZ）首次覆盖报告：基本盘顺周期修复，新赛道打开成长空间 【德邦马笑传媒互联海外】快手-W（1024.HK）22Q4财报点评：收入、利润端均超预期，展望持续的盈利能力改善 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）：文心一言正式发布，革新将至 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）22Q4财报点评：谷底已过，走上复苏正轨 【德邦马笑传媒互联海外】美团-W（3690.HK）22Q4财报点评：行业复苏，外卖坚韧，到店直面竞争 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分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告，或对研究报告进行的整理与解读，因此在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
投资要点 行情概述：2023年6月，传媒行业指数（SW）跌幅为-1.48%，沪深300涨幅为1.16%，创业板指涨幅为0.98%，上证综指跌幅为-0.08%。传媒指数相较创业板指数下跌2.46%。各传媒子板块中，媒体下跌5.31%，广告营销下跌2.02%，文化娱乐下跌2.03%，互联网媒体上涨14.42%。2023年6月，港股互联网板块涨幅为6.05%，恒生科技涨幅为7.85%，恒生指数涨幅为3.74%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌1.79%。 数据跟踪：1）6月国内及出海手游均实现流水同比增长。根据Sensor Tower数据，2023年6月国内手游iOS渠道流水约为86亿元，同比上升10%，环比下降1%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play渠道流水约为46亿元，同比增长6%，环比下降9%。2）电影：6月全国票房41.4亿元，《消失的她》票房领跑。根据猫眼专业版，2023年6月全国票房41.4亿元，总人次1.06亿，总场次1076万，平均票价39.1元。6月总票房环比增加21%，同比增加115%，环比上升主要由于，一是暑期档叠加端午假期与上海国际电影节，观影需求旺盛；二是优质影片口碑超预期，供给进一步拉动需求。票房前三分别为《消失的她》17亿、《变形金刚：超能勇士崛起》5.9亿、《蜘蛛侠：纵横宇宙》3.4亿，票房前三中有2部为引进片。暑期档方面，截至7月初，档期票房已突破53亿元，观影人次超1.35亿，平均票价为39.5元。供给方面，共有106部新片计划于档期内上映。《消失的她》累计票房近25亿，猫眼预测内地总票房为33.84亿；《八角笼中》计划于7月6日上映，目前点映票房已超3.4亿。后续影片储备包括，国产片《扫毒3：人在天涯》《超能一家人》《封神第一部》等；引进片《碟中谍7：致命清算（上）》《巨齿鲨2：深渊》等。根据猫眼第三方媒体预测，当前有4-5部影片有望突破10亿票房。 投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。 投资主题：游戏，出版，AI和VR应用，动漫IP，恒生科技，长视频，广告等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、浙数文化、电广传媒、皖新传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 风险提示： 宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。 目录 1. 行情回顾 1.1. A股传媒板块 1.2. 港股互联网板块 2. 月度数据跟踪 2.1. 游戏市场：6月国内及出海手游均实现流水同比增长 2.2. 电影：6月全国票房41.4亿元，《消失的她》票房领跑 3. 本月重大事件点评合集 3.1.1.暑期档有望在供需两端优于其他档期，关注暑期档储备丰富的标的 3.1.2.智源发布开源“悟道3.0”，天秤大模型评测体系协助评估大模型性能 3.1.3.中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会召开，关注国资传媒互联网公司 3.1.4.腾讯将发布面向产业客户的行业大模型 3.1.5.6月国产游戏版号点评：多款重点产品获发，维持看好不惧短期调整 3.1.6.芒果TV基于多年技术储备，携手内容业务共创AIGC新时代 3.1.7.境内深度合成服务算法备案清单发布，人工智能的应用正在逐步规范化 3.1.8.Unity发布AI工具，强化AI赋能游戏研发 3.1.9.“火山方舟”大模型服务平台发布，服务大模型应用的快速落地 4. 风险提示 正文 1. 行情回顾 1.1. A股传媒板块 2023年6月，传媒行业指数（SW）跌幅为-1.48%，沪深300涨幅为1.16%，创业板指涨幅为0.98%，上证综指跌幅为-0.08%。传媒指数相较创业板指数下跌2.46%。各传媒子板块中，媒体下跌5.31%，广告营销下跌2.02%，文化娱乐下跌2.03%，互联网媒体上涨14.42%。 1.2. 港股互联网板块 2023年6月，港股互联网板块涨幅为6.05%，恒生科技涨幅为7.85%，恒生指数涨幅为3.74%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌1.79%。 2. 月度数据跟踪 2.1.游戏市场：6月国内及出海手游均实现流水同比增长 根据Sensor Tower数据，2023年6月国内手游iOS渠道流水约为86亿元，同比上升10%，环比下降1%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play渠道流水约为46亿元，同比增长6%，环比下降9%。 2.2.电影：6月全国票房41.4亿元，《消失的她》票房领跑 根据猫眼专业版，2023年6月全国票房41.4亿元，总人次1.06亿，总场次1076万，平均票价39.1元。6月总票房环比增加21%，同比增加115%，环比上升主要由于，一是暑期档叠加端午假期与上海国际电影节，观影需求旺盛；二是优质影片口碑超预期，供给进一步拉动需求。票房前三分别为《消失的她》17亿、《变形金刚：超能勇士崛起》5.9亿、《蜘蛛侠：纵横宇宙》3.4亿，票房前三中有2部为引进片。 暑期档方面，截至7月初，档期票房已突破53亿元，观影人次超1.35亿，平均票价为39.5元。供给方面，共有106部新片计划于档期内上映。《消失的她》累计票房近25亿，猫眼预测内地总票房为33.84亿；《八角笼中》计划于7月6日上映，目前点映票房已超3.4亿。后续影片储备包括，国产片《扫毒3：人在天涯》《超能一家人》《封神第一部》等；引进片《碟中谍7：致命清算（上）》《巨齿鲨2：深渊》等。根据猫眼第三方媒体预测，当前有4-5部影片有望突破10亿票房。 3. 本月重点事件点评合集 3.1.1. 暑期档有望在供需两端优于其他档期，关注暑期档储备丰富的标的 需求端方面，从上海国际电影节售票情况看，观影需求旺盛。据电影节官方数据，开票1小时出票达30.9万张，1小时内售罄场次425场，25.6万人同时参与。同时，相较短假期，暑期档的观影与旅游需求更易同时满足，因此恢复程度有望超越先前的五一档。五一档期日均票房已恢复至2019年的79%，暑期档有望超越80%。 供给端方面，今年电影市场呈现国产重点影片排片集中于假期，春节档、五一档竞争激烈，多部电影为避免竞争选择延期上映。暑期档时间线长，票房竞争相对较小，有望吸引更多优质影片在此档期排片，供给或进一步带动需求。根据灯塔专业版，截至6/11，暑期档共有77部电影上映。其中，国产片包括《别叫我“赌神”》《消失的她》《八角笼中》《超能一家人》等；引进片包括《天空之城》《哆啦A梦：大雄与天空的理想乡》《蜘蛛侠：纵横宇宙》《变形金刚：超能勇士崛起》等。 建议关注：中国电影，上海电影，浙文影业，华策影视，百纳千成，唐德影视，北京文化，光线传媒等。 3.1.2. 智源发布开源“悟道3.0”，天秤大模型评测体系协助评估大模型性能 6月9日，智源发布了全面开源的“悟道3.0”系列大模型及算法，包括：“悟道·天鹰”（Aquila）语言大模型系列、“悟道·视界”视觉大模型系列、天秤（FlagEval）开源大模型评测体系与开放平台等。 悟道·天鹰Aquila 语言大模型是首个具备中英双语知识、支持商用许可协议、国内数据合规需求的开源语言大模型。模型包括：Aquila·基础模型、AquilaChat对话模型与AquilaCode（文本-代码）生成模型。 “悟道·视界”系统化解决了当前计算机视觉领域的一系列瓶颈问题，包括任务统一、模型规模化以及数据效率等。模型包括：1）在多模态序列中补全一切的多模态大模型 Emu；2）最强十亿级视觉基础模型 EVA；3）一通百通、分割一切的视界通用分割模型；4）首创上下文图像学习技术路径的通用视觉模型Painter；5）性能最强开源CLIP模型 EVA-CLIP；6）简单prompt（提示）即可视频编辑的 vid2vid-zero 零样本视频编辑技术。 天秤（FlagEval）大模型评测体系及开放平台，旨在协助研究人员全方位评估基础模型及训练算法的性能，同时探索利用AI方法实现对主观评测的辅助，大幅提升评测的效率和客观性。目前已推出语言大模型评测、多国语言文图大模型评测及文图生成评测等工具，并对各种语言基础模型、跨模态基础模型实现评测。后续将全面覆盖基础模型、预训练算法、微调算法等三大评测对象，包括自然语言处理（NLP）、计算机视觉（CV）、音频（Audio）及多模态（Multimodal）等四大评测场景和丰富的下游任务。首期推出的天秤（FlagEval）大语言模型评测体系，创新构建了“能力-任务-指标”三维评测框架，总计600+评测维度，包括22个评测数据集，84,433道题目。 在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 3.1.3.中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会召开，关注国资传媒互联网公司 国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，提出中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。会上，证监会有关部门负责人介绍了近年来中央企业控股上市公司并购重组有关情况，并从资本市场监管角度对央企控股上市公司进一步通过并购重组提质增效、做优做强提出了期望和建议。 近年来中央企业以资本市场深化改革为契机，主动运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率，工作取得积极成效。下一步，中央企业要把握新定位、扛起新使命，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。 国企改革加速推进，持续推动国企上市公司高质量发展。2022年5月，国务院国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求各中央企业在三年内分类施策、精准发力，推动打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》也提出，国企改革要积极引入各类投资者实现股权多元化，发展混合所有制经济，大力推动国有企业改制上市。2022年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。（来源：人民网） 并购重组，优化资源配置，提高上市公司质量，文化传媒互联网央国企大有可为。传媒公司通过外延并购有望贡献业绩，扩大产业规模，实现更好效益。传媒板块建议关注：芒果超媒、电广传媒、皖新传媒、南方传媒、思美传媒、上海电影、浙文影业、浙文互联、唐德影视；人民网、新华网等。 3.1.4. 腾讯将发布面向产业客户的行业大模型 6月19日，腾讯将举办腾讯云行业大模型及应用产品发布会，本次会议以助力推动行业大模型落地产业为目标，解构腾讯云的全新AI算力性能优势，发布基于此为产业客户打造的行业大模型及精调解决方案，并展示多款应用产品的全新能力升级。 此前，混元大模型已取得进展，腾讯的数据和算力储备为大模型训练提供了有力支撑。据科创板日报，在5月的业绩会上，腾讯高管表示，腾讯混元大模型研发进展很不错。具体来看，数据方面，一方面是来自互联网公共数据，一方面是腾讯内部数据；模型序列方面，也正在增加训练量；基础设施方面，云和高性能计算集群，增加了训练模型的效率，这是腾讯的优势。 4月，腾讯云正式发布新一代HCC（High-Performance Computing Cluster）高性能计算集群。该集群采用腾讯云星星海自研服务器，搭载英伟达最新代次H800 GPU，服务器之间采用业界最高的3.2T超高互联带宽，为大模型训练、自动驾驶、科学计算等提供高性能、高带宽和低延迟的集群算力。腾讯方面的实测显示，该集群的算力性能较前代提升达到3倍，是目前国内性能最强的大模型计算集群。 大模型对于行业和腾讯都是一个增长倍增器，它可以提高服务质量，提高变现效率，降低成本。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 3.1.5. 6月国产游戏版号点评：多款重点产品获发，维持看好不惧短期调整 6月21日，6月国产游戏版号发放，共计89款产品获发。 我们基于以下逻辑看好游戏板块：1）游戏行业自身具有相对独立的产业周期，由政策先导、产品驱动，本身受宏观经济环境影响较小；2）22年12月后游戏版号恢复常态化发放，各大厂商产品储备兑现能力显著提升，加之周期转向，基数低，业绩增速较快，且确定性较强；3）本身是AI应用端落地的重要场景，短期内落地便有望形成显著催化；4）AI工具对于游戏资产生成效率的提升，有望丰富产品内涵、孵化创新玩法，后续随着一批在立项早期便深度使用AI技术、基于AI技术设计核心玩法的产品上线，有望让游戏产品更好玩，激活更多用户群体、提升单用户付费，打开行业中长期成长空间。 具体到投资逻辑上，我们看好全年维度游戏行业的EPS与PE的双击，认为有两条主线值得关注：1）年内产品储备丰富的游戏研发商与发行商，关注AI与产品结合落地、业绩端的兑现。A股建议关注三七互娱、世纪华通、姚记科技、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、电魂网络、冰川网络、紫天科技、浙数文化、名臣健康、吉比特；港股建议关注腾讯控股、网易-S、心动公司、哔哩哔哩-W、中手游。2）有望充分受益于行业β的游戏发行渠道。推荐港股公司：心动公司、哔哩哔哩-W。 3.1.6.芒果TV基于多年技术储备，携手内容业务共创AIGC新时代 近日，芒果TV智能算法部正式发布AIGC HUB平台，集成了领域模型、AI绘画、语音生成等文本、图像、语音模态的AIGC能力。希望通过“全民”共建、“全民”共用的方式将AIGC的能力浸润到内容生产、互动运营、宣传推广、广告营销等生产细节中，期望通过大规模深入的应用激发各业务场景的创新创意。 其中芒言板块的领域模型以数字员工“芒小智”的身份提供领域知识问答能力，以及包括营销文案生成、小芒直播带货文案生成、剧本创意生成等创意应用和周报生成、PPT提纲生成等效能小工具。“芒小智”还将登陆在芒（芒果TV自主开发的协同办公应用系统），以更便捷的方式提供更多智能化应用。这些能力的综合应用未来还将推动芒果TV高质量数字人智能平台的发展。 2023H1，公司在AIGC技术方面获得多项显著的成果。产品技术团队将其应用到有声剧智能生产，为电视剧内容自动添加旁白解说，生成新的音频内容。在短视频生产及二创视频生成产品中，为视频生成速看剧情剧本及符合用户兴趣的多标题，带来了点击率的明显增长；在芒果壁纸产品中，AIGC生成的壁纸持续霸榜最受用户欢迎的壁纸榜单；在互动数藏、会员心动瞬间等创新产品应用中，AIGC技术也成为了最核心的支撑力量。 芒果TV的智能算法团队已布局多年，荣获多个奖项，为搭建AIGC HUB平台打下了坚实的基础。2019年，芒果TV智能算法部初建，通过增强技术研发，不断提升机器对内容的理解能力和深度学习能力。2020年开始，公司持续引入了一百多位一线算法人才，让芒果TV的算法技术革新进入到全新的阶段。2021年，拿到CVPR2021视频人体时空定位赛道亚军，并开发了芒果TV的首个二创平台。该平台通过AI赋能，能用算法自动生成大量新颖、有趣的二创视频，大大降低了人工制作成本，提升了视频自动投放效率。2022年，在推荐系统领域与音视频领域的两大顶级算法赛事ACM Recsys Challenge 2022与CVPR2022中，芒果TV获得一冠一亚两季军的历史最佳战绩。 3.1.7.境内深度合成服务算法备案清单发布，人工智能的应用正在逐步规范化 6月20日，国家互联网信息办公室发布《深度合成服务算法备案信息》的公告。从公司来看，阿里已在文字领域取得多个算法备案，覆盖公司旗下多个产品，包括电商、办公、物流等。从应用方向来看，文字、语音类算法已广泛应用于客服场景；图像视频类多用于人像以及办公相关场景。 随着各项规章的不断完善，人工智能的应用正在逐步规范化。2023年1月实施的《互联网信息服务深度合成管理规定》，明确了数据和技术管理规范以及监督检查与法律责任等。例如，规定了深度合成内容需进行显著标识；上线具有舆论属性或者社会动员能力的新产品、新应用、新功能的，应当开展安全评估。后续发布的《生成式人工智能服务管理办法》对于数据来源等进行了进一步的规范。 在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；芒果超媒，皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 3.1.8. Unity发布AI工具，强化AI赋能游戏研发 Unity宣布推出两款新的 AI 产品Unity Muse和Unity Sentis。 Unity Muse 为AI创建平台，通过AI协助来提高游戏、数字孪生等实时3D应用程序的创建效率。Muse的最终目标是让用户能够使用自然输入（例如文字提示和草图）在Unity编辑器上创建任何想要的内容。Muse平台内的Muse Chat已处于封闭测试阶段，Muse Chat基于AI搜索，从Unity的内部资源（如Unity文档，培训资源等）中得到所需要的信息，包括代码样本，提高开发效率。 Unity Sentis可以在 Unity 运行时提供 AI 驱动的实时体验，是第一个也是唯一一个将 AI 模型嵌入到实时3D引擎中的跨平台解决方案，覆盖移动端、PC端、Switch端及Play Station端等全部场景。Unity Sentis目前正处于封闭测试阶段。 具体到投资逻辑上，我们看好全年维度游戏行业的EPS与PE的双击，认为有两条主线值得关注：1）年内产品储备丰富的游戏研发商与发行商，关注AI与产品结合落地、业绩端的兑现。A股建议关注三七互娱、世纪华通、姚记科技、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、电魂网络、冰川网络、紫天科技、浙数文化、名臣健康、吉比特；港股建议关注腾讯控股、网易-S、心动公司、哔哩哔哩-W、中手游。2）有望充分受益于行业β的游戏发行渠道。推荐港股公司：心动公司、哔哩哔哩-W。 3.1.9.“火山方舟”大模型服务平台发布，服务大模型应用的快速落地 6月28日，2023火山引擎V-Tech体验创新峰会上，发布了大模型服务平台“火山方舟”，面向企业提供模型精调、评测、推理等全方位的平台服务，希望打通大模型上下游链条，共建“多模型”行业生态，共同服务好千行百业。MiniMax、智谱AI、复旦MOSS、百川智能、IDEA、澜舟科技、出门问问等国内优质模型均在平台上线。 根据量子位，火山方舟拥有6大重点功能，贯穿了大模型采购使用的全流程。1）模型广场，大模型厂商能在此进行模型创建、上传、部署等操作，下游用户能看到模型效果并快捷体验。2）模型推理，用户能直接使用已部署的在线服务，或者将精调模型部署为在线任务。3）模型精调，火山方舟能提供极简精调流程，只需两步即可一键精调：选择基础模型，和上传标注数据集。4）模型评测，支持用户基于自身数据、系统化地感知模型表现情况，并且给出详细的测评报告，为后续做决策提供数据基础。5）运营干预，在模型已经投入使用后，无需精调模型即可干预模型输出结果。6）应用插件，未来在火山方舟上，能看到实时信息获取、私域文档问答召回、Prompt补全与构建等。 在自身定位上，火山方舟是个开放、中立的平台，企业客户可以根据实际效果自由选择模型。在算力上，重点关注了大模型玩家们焦虑的算力问题，主打够用、实惠且稳定，NVIDIA提供硬件和软件支持。硬件方面，NVIDIA针对生成式AI的不同硬件配置与火山引擎底层平台深度结合；软件方面，提出了多种优化方法，双方一起做了很多开源发布。在安全方面，火山引擎作为云平台，会通过互信计算框架，基于不同客户的安全和隐私保护诉求，提供了包括安全沙箱、可信硬件以及联邦学习方案，来保证用户在互信的基础上推理、精调等。 在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；芒果超媒，皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 4.风险提示 宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。 报告信息 证券研究报告：《传媒互联网行业6月报：关注世界人工智能大会；暑期档票房恢复有望超预期》 对外发布时间：2023年7月5日 证券分析师：马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao@tebon.com.cn 手机：13651704232 研究助理：刘文轩 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 手机：17853139298 研究助理：王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 手机：13143411120 报告发布机构：德邦证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 相关阅读 公司研究： 【德邦马笑传媒互联海外】完美世界（002624.SZ）深度报告：研发立足，产品周期整装待发 【德邦马笑传媒互联海外】哔哩哔哩-W（9626.HK）23Q1财报点评：亏损幅度持续收窄，静待重点游戏产品上线 【德邦马笑传媒互联海外】恺英网络（002517.SZ）：收购浙江盛和少数股权，有望整合传奇奇迹赛道研发能力，并增厚上市公司利润 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）23Q1财报点评：利润大超预期，《蛋仔派对》表现惊艳，《逆水寒手游》即将上线 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）23Q1财报点评：强势复苏，展现利润弹性 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）23Q1财报点评：广告业务增速回正、云服务首度盈利，AI能力加速融合 【德邦马笑传媒互联海外】思美传媒（002712.SZ）首次覆盖报告：困境反转拥抱AI，文旅融合未来可期 【德邦马笑传媒互联海外】分众传媒（002027.SZ）年报及季报点评：复苏趋势已然明显，展望周期性和成长性的接棒 【德邦马笑传媒互联海外】姚记科技（002605.SZ）年报及季报点评：一季度游戏业绩强劲，后续或将持续释放 【德邦马笑传媒互联海外】三七互娱（002555.SZ）：年报及季报点评：一季度业绩超预期，储备产品兑现节奏或即将加速 【德邦马笑传媒互联海外】恺英网络（002517.SZ）年报及一季报点评：业绩强劲、储备丰富、探索AI赋能 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）23Q1业绩前瞻：料广告收入增速转正，展望全栈AI能力进一步释放 【德邦马笑传媒互联海外】姚记科技（002605.SZ）首次覆盖报告：基本盘顺周期修复，新赛道打开成长空间 【德邦马笑传媒互联海外】快手-W（1024.HK）22Q4财报点评：收入、利润端均超预期，展望持续的盈利能力改善 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）：文心一言正式发布，革新将至 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）22Q4财报点评：谷底已过，走上复苏正轨 【德邦马笑传媒互联海外】美团-W（3690.HK）22Q4财报点评：行业复苏，外卖坚韧，到店直面竞争 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分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告，或对研究报告进行的整理与解读，因此在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
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