东吴计算机点评【用友网络:云业务增长环比加速,大中企业国产开始涌现】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【用友网络:云业务增长环比加速,大中企业国产开始涌现】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布三季报,实现营业收入46.19亿元,同比减少3.90亿元,下降7.8%。归母净利润为-1,559.95万元,归母扣非净利润为-5,577.55万元。 投资要点 三季度云业务收入环比加速,全年有望再超预期:第三季度,公司各业务板块充分利用疫情平稳控制的时间窗口,落实追赶项目进度,单季度收入同比基本持平。前三季度,云服务业务收入13.81亿元,同比增长76.4%,环比超过半年度云服务业务收入增幅17个百分点;第三季度单季云服务业务实现收入6.30亿元,同比增长102.6%,远超全年增速目标。报告期内,签约金额在百万以上的云服务业务合同总数同比增加122.15%,合同总金额同比增加133.11%。四季度公司将全力冲刺年度业绩,围绕云服务收入核心目标,努力实现年度总收入、云服务收入和净利润经营目标,云业务增长有望再超预期。 大中客户市场国产化开始涌现:前三季度公司大中型企业云服务业务实现收入12.29亿元,增长71.7%,环比超过半年度大中型企业云服务业务收入增幅14个百分点。其中第三季度大中型企业云服务业务实现收入5.57亿元,同比增长93%。公司抓住大型企业产品技术升级换代、大型企业在行业领域应用热点,成功签约了国家电网、中国海油、国家电投、中国通用技术集团、贵州茅台和大疆创新等一批大型综合性集团企业,助力大型企业构建产业互联网创新平台和数智化转型发展。公司加快推进了行业云服务业务,成功签约了国家开发银行、广汽集团、中移铁通、春风动力等多家行业标杆客户。今年以来用友国产案例涌现,并且新增用户为未来几年云业务高增长奠定基础。 YonBIP打造全球领先的商业创新平台云服务:三季度公司发布战略级产品YonBIP,打造数字经济时代的商业创新平台。YonBIP完全基于云原生技术,采用无服务器计算和微服务架构,生态伙伴可以基于低代码开发平台和连接集成平台快速实现商业应用创新,大幅提升SaaS开发效率。用友基于以平台化服务、生态化发展为核心理念的YonBIP,可以实现企业外部上下游管理、企业中台构建、内部中后台管理一体化,公司制定了服务超过千万家的企业客户、汇聚超过十万的企业服务的生态伙伴、连接超过亿人的社群,实现千亿营收的发展目标,体现出公司的战略考量和坚定信心。 盈利预测与投资评级:我们预计2020-2022年收入83.91/108.44/147.73亿元,归母净利润为9.16/13.67/19.83亿元,EPS为0.28/0.42/0.61元,对应PE为154/103/71倍。作为长期服务大型企业的软件厂商用友有望通过新一代云服务产品进一步提升高端产品的市占率,龙头地位更加牢固,维持“买入”评级。 风险提示:云业务发展不及预期;宏观经济对传统ERP业务产生影响。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布三季报,实现营业收入46.19亿元,同比减少3.90亿元,下降7.8%。归母净利润为-1,559.95万元,归母扣非净利润为-5,577.55万元。 投资要点 三季度云业务收入环比加速,全年有望再超预期:第三季度,公司各业务板块充分利用疫情平稳控制的时间窗口,落实追赶项目进度,单季度收入同比基本持平。前三季度,云服务业务收入13.81亿元,同比增长76.4%,环比超过半年度云服务业务收入增幅17个百分点;第三季度单季云服务业务实现收入6.30亿元,同比增长102.6%,远超全年增速目标。报告期内,签约金额在百万以上的云服务业务合同总数同比增加122.15%,合同总金额同比增加133.11%。四季度公司将全力冲刺年度业绩,围绕云服务收入核心目标,努力实现年度总收入、云服务收入和净利润经营目标,云业务增长有望再超预期。 大中客户市场国产化开始涌现:前三季度公司大中型企业云服务业务实现收入12.29亿元,增长71.7%,环比超过半年度大中型企业云服务业务收入增幅14个百分点。其中第三季度大中型企业云服务业务实现收入5.57亿元,同比增长93%。公司抓住大型企业产品技术升级换代、大型企业在行业领域应用热点,成功签约了国家电网、中国海油、国家电投、中国通用技术集团、贵州茅台和大疆创新等一批大型综合性集团企业,助力大型企业构建产业互联网创新平台和数智化转型发展。公司加快推进了行业云服务业务,成功签约了国家开发银行、广汽集团、中移铁通、春风动力等多家行业标杆客户。今年以来用友国产案例涌现,并且新增用户为未来几年云业务高增长奠定基础。 YonBIP打造全球领先的商业创新平台云服务:三季度公司发布战略级产品YonBIP,打造数字经济时代的商业创新平台。YonBIP完全基于云原生技术,采用无服务器计算和微服务架构,生态伙伴可以基于低代码开发平台和连接集成平台快速实现商业应用创新,大幅提升SaaS开发效率。用友基于以平台化服务、生态化发展为核心理念的YonBIP,可以实现企业外部上下游管理、企业中台构建、内部中后台管理一体化,公司制定了服务超过千万家的企业客户、汇聚超过十万的企业服务的生态伙伴、连接超过亿人的社群,实现千亿营收的发展目标,体现出公司的战略考量和坚定信心。 盈利预测与投资评级:我们预计2020-2022年收入83.91/108.44/147.73亿元,归母净利润为9.16/13.67/19.83亿元,EPS为0.28/0.42/0.61元,对应PE为154/103/71倍。作为长期服务大型企业的软件厂商用友有望通过新一代云服务产品进一步提升高端产品的市占率,龙头地位更加牢固,维持“买入”评级。 风险提示:云业务发展不及预期;宏观经济对传统ERP业务产生影响。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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