【国君刘越男 | 数据点评】端午假期:量平价稳,传统景区继续亮眼

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 数据点评】端午假期:量平价稳,传统景区继续亮眼》研报附件原文摘录）
　　报告导读 端午假期出游人次恢复比例虽相较五一假期环比下滑，但仍超2019年同期，意愿仍有支撑，同时受益平价出行+自驾游+出入境放开谨慎的传统景区继续亮眼。 投资要点 投资建议：①金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大福、周大生等；②国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家、北京人力、苏美达；③性价比消费最先复苏，推荐名创优品、海伦司；④关注人工智能概念+跨境电商经营提效，推荐小商品城；⑤出行链板块客流修复，关注酒店、教育、餐饮；⑥市内店国人购物政策出台在即，推荐中国中免、王府井、百联股份。 出游人次超2019年同期，出行意愿仍有支撑。①根据旅游局及交通部数据显示，长途出行虽相较五一期间势头有所放缓（出游人次与收入恢复均环比-6pct），但人次相较2019年仍有13%的增长，说明回补性出游仍有支撑，收入恢复从101%环比下降到95%，与人次趋势保持一致；②周边游相较长途游恢复下降的幅度更小（-2pct VS -4pct），另外客单价恢复从90%环比下降到86%至352元/人次，均说明平价出行仍然是主流趋势，收入预期的约束仍在。 传统景区表现继续亮眼。①名山大川延续亮眼表现，一方面由于票改政策后提价弹性有限，另一方面出入境航班次放开谨慎对客流有约束，此外疫后有孩家庭自驾出游增加，交通便利的景区更受益；②其中长白山恢复弹性最大，端午节假期接待游客5.68万人次，恢复至2019年的178%，既有南坡首度放开带来增量（日均200人），也有沈白高铁敦化-长白山部分交通改善效果释放；③此外根据各地政府官网披露，峨眉山门票收入恢复至19年120%、黄山接待游客人次恢复至19年123%、九华山接待游客恢复至19年100%。 本地商圈客流回暖，百货商超更受益。①暑期客流回暖对本地商圈贡献更明显，据各地市商务部数据显示，上海35个重点商圈线下客流总量达到1,372万人次，同比2022年同期增长1.5倍，与2019年假期客流量基本持平，但上海市外来消费金额达79.7亿元、消费次数达631.9万人次，分别恢复至19年的122.8%和118.9%；②陕西全省570家零售、餐饮样本企业节日期间销售额7.8亿元，较2019年端午假期同期增长9.5%；江苏全省消费品市场累计实现销售额约35.4亿元，较2019年增长14.5%。 风险提示：需求不足、经济恢复进度不及预期、行业竞争加剧 报告正文 1 量平价稳，传统景区继续亮眼 结论一：虽然五一假期回补性出游势头有所减弱，但是出行意愿仍有支撑，推动出行人次仍然同比19年增长13%。 6月22日至24日（端午节假期），全国国内旅游出游1.06亿人次/+32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元/+44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。 全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047万人次/+89.1%，比2019年同期下降22.8%。其中，铁路预计发送旅客4326万人次/+150.2%，比2019年同期增长12.8%；公路预计发送旅客8934万人次/+64.4%，比2019年同期下降33.3%；水路预计发送旅客253万人次/+99.3%，比2019年同期下降43.6%；民航预计发送旅客534万人次/+287%，比2019年同期增长3.0%。 结论二：周边游有韧性+客单价环比下降，平价出行仍然是主流趋势。周边游相较长途游恢复下降的幅度更小（-2pct VS -4pct），另外客单价恢复从90%环比下降到86%至352元/人次，均说明平价出行仍然是主流趋势，收入预期的约束仍在。 结论三：传统景区走出一季度低基数后仍然延续亮眼表现。 长白山景区：端午节假期长白山景区接待游客5.68万人次，恢复至2019年的178%。端午节首日，长白山景区游客接待量12597人次，同比增长3.36%。【文旅部】 峨眉山景区：端午节共接待游客7.2万人次/+153%，实现门票收入586.81万元/+378%，其中门票收入恢复至19年的120%。【四川观察】 黄山景区：端午假期，黄山风景区共接待游客35717人，同比2019年（29042人）+23%。6月22日徽州区全区景区（景点）共接待游客4804人次（19年主要景区接待9497人次），恢复至19年的51%。【徽州区人民政府】 九华山景区：端午节接待游客5.35万人次/+343.75%，恢复至19年同期（5.33万）的100%；实现旅游收入4766.47万元/+198.58%。【池州日报】 宏村景区：2023年“端午小长假”三天全县收费景区共接待游客45280人/+889.73%，恢复至2019年的93.2%；门票收入200.32万元/+568.35%，恢复至2019年的87.1%。宏村接待游客29346人/+768.22%，同比2019年+14.2%。门票收入149.32万元/+513.51%，同比2019年+5.8%。【文旅部】 结论四：疫后第一个完整暑期来临，本地生活中商超百货受益客流回暖。 上海：端午假期，上海线下消费支付金额约180亿元，其中，餐饮业支付金额27.8亿元，同比2022年节日同期增长104.4%；住宿业支付金额13.2亿元，同比2022年节日同期增长31.1%。上海35个重点商圈的线下客流总量达到1372万人次，同比2022年节日同期增长1.5倍，基本与2019年节日同期持平。上海外来消费发生消费金额为79.7亿元、次数631.9万人次，同比2022年节日同期分别增长2.7倍和2.3倍，同比2019年节日同期分别增长22.8%和18.9%。【消费市场大数据实验室】 江苏：据对全省重点商贸流通企业监测和初步统计，" 端午 " 期间全省消费品市场累计实现销售额约35.4亿元，同比增长7.7%，较2019年增长14.5%。【商务部】 陕西：全省570家零售、餐饮样本企业节日期间销售额7.8亿元，同比增长12.3%，较2019年端午假期同期增长9.5%。其中商品零售7.3亿元，同比增长11.8%，较2019年增长9.0%，20大类商品中14大类实现正增长。【商务部】 2 投资建议 ①金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大福、周大生等；②国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家、北京人力、苏美达；③性价比消费最先复苏，推荐名创优品、海伦司；④关注人工智能概念+跨境电商经营提效，推荐小商品城；⑤出行链板块客流修复，关注酒店、教育、餐饮；⑥市内店国人购物政策出台在即，推荐中国中免、王府井、百联股份。 3 风险提示 复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险。居民出游意愿仍维持低位，在复苏时间、力度和持续性上不及预期，仍有可能导致股价进一步下行。 中小企业压缩差旅成本风险。中小企业在此次疫情中受到的压力更大，不排除压缩全年差旅费用，导致酒店、航空等行业复苏不及预期的可能。 政策推出时间不及预期和行业监管加剧的风险。海南岛民免税政策、国人市内免税店政策等推出时间不及预期，本地生活服务行业监管加剧等会影响行业发展。 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）