【国君家电 | 周观点】家电出口延续增长态势,注重绿色智能家电相关机会——2023W23家电行业周报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】家电出口延续增长态势,注重绿色智能家电相关机会——2023W23家电行业周报》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：家电出口延续增长态势，四部门发布促进绿色智能家电消费政策，6月上旬面板价格有所上行。 摘要： 5月整体出口有所承压，家电出口延续增长态势。中国5月出口金额为2835.0亿美元，同比-7.5%，4月同比+8.5%。1-5月出口累计金额为14003.5亿美元，同比+0.3%，1-4月累计同比为2.5%。5月家电出口数量同比+7.9%，4月同比+2.2%。1-5月家电出口数量累计同比+0.6%，1-4月累计同比-1.4%。5月出口金额同比+0.7%，4月同比+2.2%。1-5月家电出口金额累计同比-1.8%，1-4月累计同比-2.5%。 四部门发布促进绿色智能家电消费政策。政策措施包括统筹组织绿色智能家电消费促进活动、开展家电以旧换新、推进绿色智能家电下乡等。开展家电以旧换新、提升家电售后服务有助于提升家电消费体验，促进家电消费。组织绿色智能家电消费促进活动、推进绿色智能家电下乡和加强废旧家电回收有助于提升绿色智能家电渗透率并提升资源利用效率。布局智能家居的公司和家电龙头公司有望受益。 6月上旬面板价格延续上行态势。根据WitsView数据，6月上旬65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘面板均价为150、109、58、33美元/片，均价同比+10.29%/+15.96%/+0.00%/+10.00%，均价环比+11/+10/+2/+2美元/片，5月上旬环比+13/+8/+3/+1美元/片。根据集邦咨询预计，受备货需求回落影响，6月电视面板价格涨幅将有所收敛。 投资建议：家电出口延续增长态势，四部门发布促进绿色智能家电消费政策，6月上旬面板价格有所上行。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.5X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.1X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（25.7X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.0X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.8X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（22.3X）、清洁电器龙头科沃斯（19.8X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 目 录 1. 本周核心观点 1.1、5月整体出口承压，家电出口延续增长态势 5月中国整体出口金额同比有所下滑。海关总署发布5月中国出口数据。中国5月出口金额为2835.0亿美元，同比-7.5%，4月同比+8.5%。1-5月出口累计金额为14003.5亿美元，同比+0.3%，1-4月累计同比为2.5%。分区域来看，5月出口承压主要受到对美国、欧洲出口下滑的影响。5月对美国出口同比-18.24%，对英、法、德、意等欧洲国家出口同比分别+3.7%/-12.0%/-8.3%/-10.2%。 5月家电出口金额同比延续增长态势。5月家电出口数量为32093.8万台，同比+7.9%，4月同比+2.2%。1-5月家电出口数量为142621.9万台，累计同比+0.6%，1-4月累计同比-1.4%。5月出口金额为76.15亿美元，同比+0.7%，4月同比+2.2%。1-5月家电出口金额为368.60亿美元，累计同比-1.8%，1-4月累计同比-2.5%。 1.2、四部门发布绿色智能家电消费政策，布局智能家居的公司和家电龙头公司有望受益 四部门发布促进绿色智能家电消费政策。根据商务部官网，本周商务部办公厅、国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅等四部门发布了《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》。政策措施包括统筹组织绿色智能家电消费促进活动、开展家电以旧换新、推进绿色智能家电下乡、提升家电售后服务和加强废旧家电回收工作。开展家电以旧换新、提升家电售后服务有助于提升家电消费体验，促进家电消费。组织绿色智能家电消费促进活动、推进绿色智能家电下乡和加强废旧家电回收有助于提升绿色智能家电渗透率并提升资源利用效率。 促进绿色智能家电消费有望使布局智能家居的相关公司和家电龙头公司受益。主业布局智能家居相关的公司（萤石网络、涂鸦智能、云米科技）有望直接受益。具有智能照明、智能清洁相关业务布局的公司（海尔智家、美的集团、公牛集团、科沃斯、石头科技、极米科技、欧普照明）也将受益。此外，引导消费者购买高能效的家电产品以及废旧家电回收工作持续推进，设立家电拆解子公司的家电龙头和家电产品能效标准占优的家电龙头公司具有更强竞争力。 1.3、6月上旬面板价格延续回升态势 6月上旬面板价格延续上行态势。本周WitsView发布6月上旬面板价格数据，6月上旬65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价为150、109、58、33美元/片，均价同比+10.29%/+15.96%/+0.00%/+10.00%，均价环比+11/+10/+2/+2美元/片，5月上旬环比+13/+8/+3/+1美元/片。6月上旬电视液晶面板价格延续回升态势，65‘‘、55‘‘面板均价环比增加明显，自2022年以来65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价已分别累计下跌21.88%/5.22%/22.67%/19.51%。 因面板企业调控稼动率，6月上旬面板价格延续上行态势。在供给端，面板企业维持较低稼动率水平，电视面板价格已回升至现金成本之上。在需求端，618大促带来的电视厂商备货需求告一段落。根据集邦咨询预计，受备货需求回落影响，6月电视面板价格涨幅将有所收敛。 投资建议：家电出口延续增长态势，四部门发布促进绿色智能家电消费政策，6月上旬面板价格有所上行。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.5X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.1X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（25.7X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.0X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.8X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（22.3X）、清洁电器龙头科沃斯（19.8X）。 2.行业重点数据更新 2.1、6月5日-6月9日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-0.65%，创业板指数-4.04%，中小板指数-1.62%，家电板块+2.99%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+5.18%、+1.72%、-1.56%。 个股中，涨幅前五名是勤上股份、四川长虹、依米康、美的集团、春兰股份；跌幅前五名是哈尔斯、极米科技、天际股份、万和电气、光峰科技。 2.2、原材料价格更新：铜价和铝价环比上升 2023年6月9日，SHFE铜均价为67410元/吨，SHFE铝均价为18650元/吨，环比上周分别+1.64%、+0.48%；2023年6月9日，最新中塑指数为814.73，最新钢材综合价格指数为108.59，最新WTI原油价格为70.17美元/桶，环比上周分别+0.21%、+1.8%、-2.19%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨+2.23%、+1.8%、-5.69%、-4.69%、-8.79%。 2.3、零售端数据更新：多数家电品类销售情况有所改善，空调表现亮眼 23W23（2023/05/29-2023/06/04）奥维端零售年累计同比数据显示：多数家电品类销售情况有所改善。线上销售各品类中空调、油烟机、养生壶、洗地机表现较好，线上销量年累计同比分别+44.84%/+7.19%/+8.51%/+40.14%；销额年累计同比分别+45.94%/+7.24%/+5.93%/+18.04%/。干衣机、洗碗机、集成灶、扫地机器人线上线下销售表现分化，线上销售渠道压力大，线上销量年累计同比-26.07%/-4.11%/-10.70%/-7.38%；销额年累计同比-35.00%/+3.71%/-9.04%/-7.11%；线下销售渠道表现亮眼，线下销量年累计同比+6.67%/+13.22%/+24.79%/+44.70%，线下销额年累计同比+5.86%/+16.07%/+27.88%/+43.03%。 2.4、资金流向：北上减持格力，增持美的、海尔 美的集团北上资金增持20.78亿元；格力电器北上资金减持3.55亿元；海尔智家北上资金增持0.80亿元。 3.本周周重点公告及行业动态 3.1、重点公告 1.【格力电器】公司发布关于召开2022年年度股东大会的通知。现场会议召开时间为2023年6月30日（星期五）下午15:00，会议的召开方式为本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式。出席对象为在股权登记日持有公司股份的普通股股东或其代理人、公司董事、监事及高级管理人员、公司聘请的律师以及根据相关法规应当出席股东大会的其他人员。 2.【科沃斯】公司发布2022年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本5.72亿股为基数，每股派发现金红利0.90元（含税），共计派发现金红利5.15亿元。除权（息）日为2023年6月15日，现金红利发放日为2023年6月15日。 3.【石头科技】公司发布2023年限制性股票激励计划。本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为54.26万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额9369.16万股的0.58%。本次授予为一次性授予，无预留权益。本激励计划限制性股票的授予价格为166.04元/股。 4.【春光科技】公司发布关于收购控股子公司苏州尚腾科技制造有限公司剩余45%股权暨关联交易的公告。公司拟以自有资金人民币1.39亿元收购唐靖一女士持有的公司控股子公司苏州尚腾剩余45%的股权，若本次股权收购完成，公司持有苏州尚腾股权比例将由55%增至100%，合并报表范围不会因本次股权收购而发生变化。 5.【小熊电器】公司发布关于债券持有人持有可转换公司债券比例变动达10%的公告。兆峰投资于2023年6月1日至2023年6月7日期间通过大宗交易方式合计减持其所持有的“小熊转债”60万张，占发行总量的11.19%。本次变动前持有数量为112.17万张，占发行总量的比例20.93%。 6.【海信家电】公司发布关于回购注销部分A股限制性股票的公告。鉴于本公司2022年A股限制性股票计划中5名激励对象职务调整，已不符合激励对象要求，本公司拟将上述激励对象持有的已获授予但尚未解锁的限制性股票21.2万股进行回购注销处理。回购价格为6.64元/股，回购总金额为140.77万元，本次回购注销的限制性股票数量分别占本公司限制性股票激励计划现有额度的0.83%和本公司当前总股本的0.02%。 3.2、重点行业新闻 1. 夏季高温成为空调行业销量的重要催化因素（第一家电网） http://u3v.cn/5EwVZU 2. 以创新驱动产品迭代，白电市场“新玩法”待探索（中国家电网） http://u3v.cn/6g7ZFW 3. 健康、智能、集成——空调行业新趋势（第一家电网） http://u3v.cn/6gbvbA 4. 5级能耗空调上热搜，绿色节能家电受瞩目（中国家电网） http://u3v.cn/5SSfuM 5. 618电商博弈新手段——低价与全域（第一家电网） http://u3v.cn/6v8YAK 6. 奥马电器重大资产重组背后 TCL白电业务出海加速？（中国家电网） http://u3v.cn/68A1Lb 4. 投资建议 投资建议：家电出口延续增长态势，四部门发布促进绿色智能家电消费政策，6月上旬面板价格有所上行。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.5X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.1X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（25.7X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.0X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.8X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（22.3X）、清洁电器龙头科沃斯（19.8X）。 5.风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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