【国君家电 | 周观点】618大促有望拉动家电消费,白电出口表现亮眼 ——2023W21家电行业周报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】618大促有望拉动家电消费,白电出口表现亮眼 ——2023W21家电行业周报》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：618大促有望拉动家电消费，4月白电出口表现亮眼，5月下旬面板价格延续上行态势。 投资要点：618开启预售，有望拉动家电消费提升。23年天猫、京东和抖音的618预售的开始时间分别是5月26日、5月23日和5月25日。天猫、京东和抖音23年618大促开始时间与22年618大促一致。天猫和京东23年618大促延续至6月20日，抖音大促延续至6月18日。在天猫和京东平台，618大促的优惠方式主要包括满减、红包以及优惠券，促销形式较为多样。抖音品牌的优惠方式主要以多种面额的消费券为主。各电商平台开启618预售有望拉动家电消费提升。 家电出口延续恢复态势，白电出口表现较为亮眼。4月家电出口数量和金额延续增长态势，出口数量同比+2.2%，3月同比+22.6%；出口金额同比+2.2%，3月同比+11.9%。白电出口表现较好。其中4月空调出口金额同比-4.70%，前值-8.60%；冰箱出口金额同比-4.10%，前值-18.90%；洗衣机出口金额同比+37.40%，前值+20.10%；吸尘器出口金额同比+4.90%，前值+7.90%；微波炉出口金额同比-17.60%，前值-6.90%；电视机出口金额同比-0.50%，前值+7.20%。 5月下旬面板价格延续上行态势。根据WitsView数据，5月下旬65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价为145、105、57、32美元/片，均价同比+2.11%/+8.25%/-6.56%/-3.03%，均价环比+12/+10/+2/+1美元/片，4月下旬环比+13/+7/+3/+1美元/片。因面板企业调控稼动率以及618大促的备货需求，5月下旬面板价格持续上行。根据Omdia预计，Q2末所有尺寸的电视面板价格将回升至面板企业的现金成本。 投资建议：618大促有望拉动家电消费，4月白电出口表现亮眼，5月下旬面板价格延续上行态势。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.8X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.9X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（28.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.2X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.8X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.5X）、清洁电器龙头科沃斯（21.1X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 目 录 1.本周核心观点 1.1、618开启预售，有望拉动家电消费提升 本周天猫、京东和抖音等主要电商平台开启618预售，有望拉动家电消费提升。23年天猫、京东和抖音的618预售的开始时间分别是5月26日、5月23日和5月25日。天猫、京东和抖音23年618大促开始时间与22年618大促一致。天猫和京东23年618大促延续至6月20日，抖音平台大促延续至6月18日。在天猫和京东平台，23年618大促的优惠方式主要包括满减、红包以及优惠券，促销形式较为多样。抖音品牌的优惠方式主要以多种面额的消费券为主。各大电商平台开启618预售，多样的促销活动有望拉动家电消费提升。 1.2、家电出口延续恢复态势，白电出口表现较为亮眼 家电出口持续恢复，4月白电出口表现较为亮眼。本周发布4月家电出口细分品类数据。4月家电出口数量和金额延续增长态势，出口数量同比+2.2%，3月同比+22.6%；出口金额同比+2.2%，3月同比+11.9%。细分品类方面，白电出口表现较好。其中4月空调出口金额同比-4.70%，前值-8.60%；冰箱出口金额同比-4.10%，前值-18.90%；洗衣机出口金额同比+37.40%，前值+20.10%；电扇出口金额同比+13.50%，前值+43.60%；吸尘器出口金额同比+4.90%，前值+7.90%；微波炉出口金额同比-17.60%，前值-6.90%；电视机出口金额同比-0.50%，前值+7.20%。 1.3、5 月下旬面板价格有所回升 5月下旬面板价格延续上行态势。本周WitsView发布5月下旬面板价格数据，5月下旬65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价为145、105、57、32美元/片，均价同比+2.11%/+8.25%/-6.56%/-3.03%，均价环比+12/+10/+2/+1美元/片，4月下旬环比+13/+7/+3/+1美元/片。5月下旬电视液晶面板价格有所回升，65‘‘、55‘‘面板均价环比增加明显，自2022年以来65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价已分别累计下跌24.48%/8.70%/24.00%/21.95%。 因面板企业调控稼动率以及618大促的备货需求，5月下旬面板价格持续上行。在供给端，面板企业持续维持较低稼动率水平。在需求端，618大促带来的彩电企业备货需求持续。根据Omdia预计，Q2末所有尺寸的电视面板价格将回升至面板企业的现金成本。 投资建议： 618大促有望拉动家电消费，4月白电出口表现亮眼，5月下旬面板价格延续上行态势。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.8X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.9X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（28.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.2X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.8X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.5X）、清洁电器龙头科沃斯（21.1X）。 2.行业重点数据更新 2.1、5月22日-5月26日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-2.37%，创业板指数-2.16%，中小板指数-1.91%，家电板块-1.29%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.99%、-1%、-0.44%。 个股中，涨幅前五名是银河电子、兆驰股份、哈尔斯、汉宇集团、光峰科技；跌幅前五名是创维集团、奋达科技、倍轻松、火星人、创维数字。 2.2、原材料价格更新：铜价和铝价环比下降 2023年5月26日，SHFE铜均价为64210元/吨，SHFE铝均价为18160元/吨，环比上周分别-2.25%、-2%；2023年5月26日，最新中塑指数为813.59，最新钢材综合价格指数为106.89，最新WTI原油价格为71.83美元/桶，环比上周分别-1.34%、-2.52%、+0.39%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨-2.62%、-0.87%、-5.83%、-6.18%、-6.63%。 2.3、零售端数据更新：多数家电品类销售情况有所改善，空调表现亮眼 23W21（2023/05/15-2023/05/21）奥维端零售年累计同比数据显示：多数家电品类销售情况有所改善。线上销售各品类中空调、油烟机、养生壶、洗地机表现较好，线上销量年累计同比分别+32.28%/+5.75%/+8.98%/+39.33%；销额年累计同比分别+33.09%/+1.90%/+6.79%/+18.80%/。干衣机、洗碗机、集成灶、扫地机器人线上线下销售表现分化，线上销售渠道压力大，线上销量年累计同比-30.02%/-11.20%/-13.96%/-13.02%；销额年累计同比-43.67%/-5.27%/-17.35%/-11.80%；线下销售渠道表现亮眼，线下销量年累计同比+6.48%/+14.19%/+24.58%/+43.08%，线下销额年累计同比+6.04%/+16.69%/+27.45%/+43.04%。 2.4、资金流向：北上减持美的、格力、海尔 美的集团北上资金减持4.09亿元；格力电器北上资金减持1.50亿元；海尔智家北上资金减持1.33亿元。 3.本周周重点公告及行业动态 3.1、重点公告 1.【美的集团】公司发布2022年年度利润分配实施公告。以截至2022年年度报告披露之日公司总股本70.22亿股扣除回购专户上已回购股份后的股本总额68.75亿股为基数，向全体股东每10股派发现金25元，合计现金分红总额为171.88亿元，约占2022年度归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为58.16%。本次利润分配的股权登记日为2023年5月31日，除权除息日为2023年6月1日。 2.【火星人】公司发布关于火星转债恢复转股的提示性公告。公司将于近日实施2022年年度权益分派事宜，自2023年5月17日起至本次权益分派股权登记日止，公司向不特定对象发行可转换公司债券暂停转股。恢复转股时间日期为2023年5月25日，即2022年年度权益分派股权登记日后的第一个交易日。 3.【海尔智家】公司发布关于实际控制人的一致行动人增持公司股份实施结果的公告。自首次增持日至2023年5月23日，海创智通过上交所交易系统累计增持公司A股股份共计0.13亿股，占公司截至目前已发行总股本的0.14%，增持均价为22.78元/股，增持金额约3.00亿元；海尔集团及其包括海创智在内的一致行动人合计持有公司股份32.34亿股，占截至目前公司已发行总股本的34.23%。 4.【飞科电器】公司发布2022年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本4.36亿股为基数，每股派发现金红利2元（含税），共计派发现金红利8.71亿元。除权（息）日为2023年6月1日，现金红利发放日为2023年6月1日。 5.【中亚股份】公司发布关于控股子公司变更法定代表人并完成工商变更登记的公告。公司控股子公司南京格瑞智能装备有限公司因经营管理需要，对其法定代表人进行了变更，现已完成工商变更登记手续，并取得了江苏省南京市江宁区行政审批局换发的《营业执照》。法定代表人变更前为史正，变更后为王柳莹。 6.【老板电器】公司发布2022年年度权益分派实施公告。以公司现有总股本9.49亿股剔除已回购股份492.91万股后的9.44亿股为基数，向全体股东每10股派5元人民币现金(含税)，预计派发的现金红利总额为4.72亿元。本次权益分派股权登记日为2023年5月29日，除权除息日为2023年5月30日。 3.2、重点行业新闻 1. 面板及LED产业都期待Micro LED量产（第一家电网） http://u3v.cn/60VCPS 2. 家电政策助力市场热度攀升 消费潜力逐步释放（中国家电网） http://u3v.cn/5LOAcd 3. 智能、健康、适老升级类家电商品受欢迎（第一家电网） http://u3v.cn/6v104U 4. 手机业务“低调”背后，格力电器多元化仍在路上（中国家电网） http://u3v.cn/5wRjvh 5. Mini LED，大势所趋（第一家电网） http://u3v.cn/61wUSa 6. 集成厨电造就新蓝海，厨电企业如何制胜未来？（中国家电网） http://u3v.cn/6fZbUG 4. 投资建议 投资建议：618大促有望拉动家电消费，4月白电出口表现亮眼，5月下旬面板价格延续上行态势。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.8X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.9X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（28.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.2X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.8X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.5X）、清洁电器龙头科沃斯（21.1X）。 5. 风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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